来たる2024年の米国大統領選挙は、投資家やアナリストが選挙結果によって起こりうる大規模な経済効果や政策変更を検討する上で注目を集めている。
JPモルガンのエコノミストによる最近の分析では、バイデン大統領が再選されるか、トランプ前大統領が再選されるかによって、移民、貿易、財政措置、セクター別政策など重要な政策分野が大きく変化する可能性があることが浮き彫りになっている。
移民政策は両候補の間で明確な違いが見られる。バイデン大統領は国境での取締りを厳格化する一方で、多くの移民の入国を許可し続けており、労働人口の増加や個人消費の拡大など経済への恩恵につながっている。これらの要因は、雇用の拡大に貢献し、新築住宅が着実に完成しているにもかかわらず、空き家の数を低く抑えている。
対照的に、トランプ大統領は南西部の国境を完全に閉鎖し、無許可移民の大量排除を開始すると約束している。JPモルガンのエコノミストによれば、このような措置は、就労可能な労働者の数や個人消費の水準を低下させ、失業率の上昇や空き家の増加を招く可能性があるため、移民増加による経済的メリットを否定する可能性があるという。
移民を大量に排除することが法制度上支持されるかどうかについては、法律の専門家の意見は一致していないが、大統領は移民を制限する大きな権限を持っている。
貿易政策もまた、候補者の見解が大きく異なる分野である。バイデン政権はトランプが導入した中国からの商品に対する関税の多くを維持しているが、トランプは中国からのすべての商品に60％の関税をかけ、その他の輸入品には10％の関税をかけるなど、さらに厳しい措置を示唆している。
JPモルガンのアナリストは、関税が経済成長に与える実際の影響は予想よりも小さいかもしれないと見ている。「それにもかかわらず、トランプ政権下の最初の関税に関する発表は、株式市場に大きなマイナスの影響を与えた。
「この食い違いは、貿易モデルが政策に関する不確実性などの要因を考慮していないためかもしれない。いずれにせよ、経済成長への影響を予測するにはかなりの不確実性がある。
バイデン氏の財政政策では、年間所得が40万ドル以下の個人に対しては、2017年減税・雇用法（TCJA）の特定の要素が延長される可能性が高いが、高所得者は税率引き上げに直面するだろう、とエコノミストは指摘している。
バイデンはまた、法人税率を21%から28%に引き上げ、GILTI税率を21%に引き上げ、その他の政府歳入増加策を導入することを提案している。彼の計画は、子ども税額控除の拡大やその他の税控除による減収分を考慮した上で、年間約1500億ドル（国内総生産（GDP）の約0.5％）をもたらすように設計されている。
トランプ大統領の財政計画はそれほど詳細ではないが、すべてのTCJA政策を継続し、すべての所得レベルの個人と企業に対して広範な減税を行う可能性があることを示している。
「トランプ大統領が民主党が支配する下院との中間点を見出す必要が生じた場合、法人税率が引き上げられる可能性がある」とJPモルガンは示唆した。「前述したように、関税引き上げによる追加収入は、トランプ政権がTCJAを継続または拡大するための財源とみなす可能性がある。
セクター別の政策、特に環境の持続可能性に関連する政策については、トランプ大統領の下でそのような政策がリスクにさらされる可能性がある、とエコノミストは述べた。
インフレ抑制法（IRA）やCHIPS法は、半導体や再生可能技術製造への5兆ドル近い投資の発表につながっているが、こうした環境イニシアチブへの抵抗は、こうした投資を脅かす可能性がある。
しかし、JPモルガンのアナリストは、主に2つの理由から、このリスクはコントロール可能だと考えている。第一に、IRAの完全撤廃には共和党の完全制圧が必要だが、その可能性は低いと考えている。これがなければ、トランプ政権ができることは、エネルギー省からの融資を減速させ、特定の補助金を削減することくらいだが、IRAの支援の大部分は残るだろう。第二に、IRAとCHIPS法からの支出のかなりの部分は共和党を支持する傾向にある分野であり、共和党が全権を握ったとしても抵抗は少なくなるかもしれない。
反トラスト政策の分野では、バイデン政権はグーグル（GOOGL）やメタ（META）といった大手テクノロジー企業に対して積極的な行動を取っている。
逆に、第二次トランプ政権は反トラスト法執行に関してより緩やかなスタンスを取るかもしれないが、一部の保守的な人物は強固な競争法への支持を表明している。
バイデン政権下で精力的な取締りが行われたにもかかわらず、労働者の所得に占める割合は依然として歴史的な低水準にとどまっており、「大統領政権が交代しても、こうした業界の傾向がすぐに変わる可能性は低いことを示している」とJPモルガンのエコノミストは指摘した。
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