ウェルズ・ファーゴのアナリストは、ドナルド・トランプが大統領に就任し共和党が多数を占める可能性があるため、太陽光発電セクターが大幅に衰退するという懸念は誇張されていると考えている。インフレ抑制法（IRA）による税制優遇措置の一部が撤回される可能性はあるものの、そのまま維持される可能性の方が高いと見ている。
ウェルズ・ファーゴは月曜日付のレポートの中で、トランプ大統領と共和党の多数派が太陽光発電業界に及ぼす潜在的影響について、特に太陽光発電の税制優遇措置の将来について論じている。
インフレ抑制法（IRA）は、45X先進製造業控除や投資税額控除（ITC）など、太陽光発電業界にとって重要な優遇措置を設けてきた。トランプ政権下でこれらの優遇措置が撤回される懸念があるにもかかわらず、ウェルズ・ファーゴは、この状況は一部の人が考えるほど危機的なものではないかもしれないと指摘している。
検討中の太陽光発電税額控除
IRAは太陽光発電産業に対して、45X高度製造業控除とITCという2つの主要な税制優遇措置を提供している。45Xクレジットは、米国内での太陽光発電設備の生産を奨励するためのもので、様々な政治団体から幅広い支持を得ている。
これに対してITCは、太陽光発電設備のコストを直接30％減額するもので、米国製の設備を使用した場合にはさらに10％の控除が受けられるなど、さまざまな利点がある。しかし、ITCは45Xクレジットよりも変更や撤廃の可能性がある。
税制優遇措置を維持するケース
トランプ大統領とJDバンス副大統領候補が公然と化石燃料を支持し、再生可能エネルギー優遇措置に反対しているにもかかわらず、ウェルズ・ファーゴは太陽光発電に関してより複雑な立場を指摘している。45Xクレジットを維持したままITCを撤廃することは、米国内の製造業を強化するという両政党共通の目的に反する。ITCがなければ、需要が低すぎて将来の投資が見込めなくなり、中国が太陽光発電産業で米国よりもリードを広げることになる。
ITC撤廃は製造業の米国回帰を妨げる
ウェルズ・ファーゴは、ITCの廃止により、企業が米国内に太陽光発電の製造施設を新設する計画が停止する可能性があり、製造業の米国回帰の取り組みに悪影響を及ぼすと指摘する。太陽光発電工場の新設は、伝統的に共和党を支持する州で計画されることが多いため、トランプ政権が太陽光発電の税制優遇措置の変更に慎重になる可能性があるもう一つの理由だ。太陽電池業界は、ITCの撤廃とそれに伴う太陽電池製造業の雇用喪失を防ぐため、強力なアドボカシー活動を展開すると予想される。
投資機会としてのFSLR
仮に太陽光発電のITCが撤廃されたとしても、ウェルズ・ファーゴはファースト・ソーラー社（FSLR）に対して前向きな見通しを維持しており、現在の株価下落は過剰反応であると解釈している。アナリストは、市場がFSLRにとって非常に悲観的なシナリオを織り込んでいると考えており、FSLRの現在の株価は2027年以降の新規受注の平均販売価格を反映しており、2024年第1四半期時点のワット当たり0.31ドルとは対照的に、ワット当たり約0.25ドルになると推定している。ウェルズ・ファーゴは、FSLRの平均販売価格は1ワット当たり0.30ドル以上で推移すると予想している。
政策変更の可能性
国内コンテンツITCやベース30%ITCの撤廃など、不利な展開があれば、FSLRの平均販売価格はそれぞれワット当たり0.06ドル、0.05ドル低下する可能性がある。一方、15～30%の反ダンピング/相殺関税の実施や、中国からの太陽電池輸入に対する関税が60%に引き上げられるといった有益な進展があれば、平均販売価格はそれぞれワット当たり0.05～0.09ドル、0.04ドル上昇する可能性がある。中国の太陽電池企業との競争が減れば、FSLRも有利になる可能性がある。
アナリストは、ドナルド・トランプ大統領就任の可能性がある下での太陽光発電税制優遇措置の将来は明らかではないが、必ずしも否定的ではないと述べている。ITCの撤廃は米国での太陽光発電開発を減速させる可能性があるが、二酸化炭素排出量の削減に取り組む多くの企業や電力会社は、税制優遇措置の縮小を補うため、より高い電力購入契約を受け入れ、太陽光発電プロジェクトを進めると予想される。
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