株式パフォーマンスの重要指標である業績修正の頻度は、市場が典型的な弱含み期に入るにつれて低下傾向を示している。モルガン・スタンレーの金融専門家は、この減少は主にいくつかの産業セクター、特に自動車製造、基礎素材、消費者サービスの変化に起因するとしている。
「我々の見解では、この傾向は、よりシクリカルな銘柄への広範なシフトを示唆するものではない。「むしろ、景気循環セクターの中でも選別的なアプローチを勧める。現在、市場価値の比較がより魅力的に見え、最近の経済データが安定傾向を示している産業セクターを選好している。
これまでのところ、この決算発表期間において、株式市場は業績予想を上回った企業、下回った企業の価格を効果的に調整している、と専門家は見ている。S&P500種株価指数の翌日の相対的な市場パフォーマンスは1.8%で、過去4四半期の中央値は0.5%だった。「翌日」とは、取引が行われた1営業日後に金融取引が確定することを意味する。
「これは、過去4四半期と比較して、今四半期のマイナス収益調整が少なかったためと考えられる」と金融専門家は明らかにした。
まとめると、業績が予想を上回ることへの期待が高まり、それを達成した企業がポジティブに評価されているということだ。
業績予想を達成しなかった企業に対する典型的な市場の反応(-2.0%)は、過去4四半期に見られた反応と一致している、と専門家は言及した。
また、現在の業績下方修正傾向はこの時期としては正常であり、2025年の1株当たり利益(EPS)の平均予想(279ドル)はモルガン・スタンレーが予測する2025年のEPSの基準値269ドルに近づく可能性が高いと指摘した。
ここ数週間、どの銘柄が市場を牽引しているかに顕著な変化が見られ、超大手企業の業績が振るわない一方で、質の劣る中小企業の業績が改善している。
現在のところ、モルガン・スタンレーは、潜在的な利益とリスクのバランスがより良好なのは、成長に焦点を当てた小型企業であるとの見方を維持している。専門家は、これらの企業は連邦準備制度理事会(FRB)の金利引き下げに伴う借入コストの減少から利益を得る立場にあり、金利引き下げを必要とする要因、特に価格設定能力の低下による悪影響は少ないと考えている。
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