シティのアナリストは、連邦準備制度理事会（FRB）の主要なリスクとして、予想以上に大幅かつ迅速な利下げが必要になる可能性を指摘した。
この分析は、水曜日に開催された連邦公開市場委員会（FOMC）でパウエル議長が、インフレ率が大幅に上昇しないことを前提に、9月にも利下げが実施される可能性があることを示唆したことを受けたものだ。
現在、失業率が一貫して上昇している雇用部門に注目が集まっている。シティは今週金曜日、15万人の新規雇用創出と失業率4.2％への上昇を予測している。最低水準から上昇した新規失業給付申請件数も注視される。
「金融市場は、コンセンサスよりも慎重な金融政策アプローチという我々の予測をほぼ完全に織り込んでいるが、より大きな、あるいはより迅速な金融緩和縮小の可能性も残っている」とシティは述べている。
この慎重な見方は、コア個人消費支出（PCE）価格指数の上昇率が月ベースで0.25％未満と、インフレが低水準にとどまるとの予想に基づいている。この傾向が続けば、米連邦準備制度理事会（FRB）は9月に利下げを開始し、金融市場は現在、今年の利下げ幅を約70ベーシスポイントと予想している。
年物国債利回りは年初の5％前後から4.3％以下に低下している。とはいえ、失業率は上昇傾向にあるため、安定した失業率を維持するためには、連邦準備制度理事会（FRB）は現在予想されている以上の引き下げを実施しなければならないかもしれない、とシティは警告している。
シティのアナリストは、雇用市場の現状を維持するためには、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を中立レベルまで引き下げる必要があると指摘している。この中立金利は現在の金利より少なくとも100ベーシスポイント低いと考えられ、今後4回の政策会合で連続して利下げが行われる可能性を示唆している。
雇用市場がさらに悪化し、インフレ率が管理可能な水準にとどまった場合、FOMC内のコンセンサスとして、今後開催される1回以上の会合で50bpの利下げが行われる可能性がある、と同投資銀行は推測している。
シティは、9月のFOMCまでに2つの雇用統計が発表されるが、月間雇用者数が5万人を下回るか、失業率が4.3％を上回れば、9月に50ベーシスポイントの利下げが実施される可能性が高まると結論づけている。
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