モルガン・スタンレーのストラテジストは、景気の先行きに対する懸念から、成長志向の投資ではなく、高品質でディフェンシブな投資に注目するよう投資家に助言している。
ストラテジストは、景気拡大の重要な原動力であった個人消費の著しい減少を指摘。
同社は、現在予想されている以上に家計支出が減少し続けることは、より広範な経済的課題を示唆している可能性があると強調した。こうした懸念は、一貫性のない経済指標によって強まり、特に雇用市場が注目されている。
先週発表された雇用統計では、雇用者数が予想を下回り、雇用部門が弱体化しているとの見方が強まっている。
「全体的な経済指標は、後期段階にある経済の減速を示唆している」とエコノミストは述べている。
「他方、企業別の指標はあまり安定しておらず、特に最近業績予想が大幅に下方修正された消費者サービスにおいて、より著しい成長の低下を示している。
この傾向は、航空会社、飲食店、ホテル、自動車会社、クレジットカード会社などのセクターではっきりと見られ、経済活動の縮小が特定の分野に限定されず広範囲に及んでいることを示している。高級品の生産者でさえ、米国市場での売上減少を報告している。
加えて、ISM非製造業PMIや消費者信頼感指数などの予測経済調査データも低下を示している。ISM調査、特に新規受注部門は弱さを示しており、今後の潜在的な経済活動への懸念が高まっている。
ミシガン大学やコンファレンス・ボードが実施したような消費者マインド調査も、特に現在の経済状況を評価するセクションで低下を示している。
株価に悪影響を及ぼしているもう一つの要素は、企業のバリュエーションが異常に高いことである。
モルガン・スタンレーは、業績予想の修正幅が前月にマイナスに転じ、同様の悪化が2023年7月から10月にかけて発生し、その間に株式市場の評価倍率が大幅に低下したことを観測している。株価収益率（PER）は利益の22倍から20倍に低下しており、業績予想のさらなる下方修正は企業の評価をさらに低下させる可能性がある。
「標準的なバリュエーション倍率の12ヵ月後の目標が利益の19倍であることから、株式投資の潜在的な利益対リスクは依然として魅力的ではない」とストラテジストは述べている。
「一般的な市場動向の下で、投資家は引き続き、成長株よりも高品質でディフェンシブな銘柄を選好する投資戦略を採用することを勧める。
本記事はAIの協力により作成・翻訳され、編集者による校閲を受けている。詳しくは利用規約をご覧ください。