UBSのアナリストは、一連の重大な世界経済イベントを考慮しても、最近の市場リスク回避の高まりは誇張されすぎている可能性があるとみている。
同行は、これらの出来事に対する市場の反応は過度に強いと指摘している。彼らは、景気後退の根源は他にあると指摘している。
欧州株価指数SXXPは5月の最高値から7％下落し、フランスのような業界、高級消費財、消費者サービス、半導体企業、メディア企業は2024年1月に値を戻す。
UBSのアナリストは、"データはわずかなマイナスで、ハリケーン・ベリルの影響を大きく受けた可能性がある "と断言している。市場の顕著な下落は、銘柄間の同調性の欠如や市場変動の増大など、いくつかの要因に影響された不釣り合いな反応に見える。
景気減速のシナリオでは、ボラティリティ指数（VIX）が10％になるのは、失業率が安定している場合のみである。
アナリストはまた、強制的な売り手の影響も強調している。市場の変動が激しくなると、ボラティリティの安定を目指す投資ファンドは売らざるを得なくなり、それがリスク・プレミアムの上昇につながると詳しく述べている。
さらに、株式市場の下落幅は割引率の上昇幅よりも大きく、欧州中央銀行が金利引き下げを実施していることから、信用スプレッドの拡大を正当化するような欧州の信用サイクルはあり得ないと思われると指摘している。
2018年と比較すると、S&P500指数が20%下落した後、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融引き締め政策を変更し、市場が急速に回復したことをUBSは想起している。この過去の出来事は、現在の市場の懸念が大きすぎる可能性を示唆しているという。
UBSでは、市場のボラティリティが「質の高い」資産への需要を促すと指摘し、当面の投資機会を特定している。RELXやASMLのような "高品質 "企業は、欧州で "モメンタム "や "バリュー "に分類される企業よりも高いパフォーマンスを示しているという。
さらに、合理的なバリュエーションでの成長を理由に公益企業を選好する姿勢を示しており、2018年末に欧州の公益企業が好調なパフォーマンスを示したことを指摘している。UBSのアナリストは楽観的な見通しを維持しており、購入を推奨する銘柄の平均トータル・リターンを26%と予想している。
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