米連邦公開市場委員会（FOMC）7月会合の議事録は、目立った新情報はなく、それ以降に起こった出来事のため、いくぶん古いものとなった。
とはいえ、議事録は「金融引き締めを示唆する内容としては、我々の予想より若干弱かった」とEvercoreのアナリストは水曜日に述べた。
議事録の要約によれば、連邦準備制度理事会（FRB）高官の「圧倒的多数」は、経済データが予測と一致すれば、9月の金利引き下げは正当化されるだろうと指摘し、「数人」は7月の引き下げを支持したかもしれないと表明した。
インフレに関する見方は明らかに落ち着いており、ほとんどの政策担当者はリスクがより均等に分散していると考えていた。インフレに関連するリスクは減少していると見られ、一方、雇用に関連するリスクは増加していると見られたが、完全に均等であるとか、雇用懸念に偏っているとは考えられなかった。
さらに、雇用市場の弱体化についても徹底的に議論されたが、これは議事録を作成したスタッフによって特に強調されたのかもしれない。
「一部の "当局者は、「雇用市場の状況が緩やかな軟化を続ければ、より大幅な落ち込みにつながる危険性」を指摘し、"多くの "当局者は、金融緩和を遅らせたり、慎重になりすぎたりすれば、経済活動や雇用を脅かす可能性があると言及した。
「Evercoreのアナリストは、「スタッフは、失業率が低下することはもはや予想しておらず、むしろ安定する前に若干上昇すると予想している。
「我々は、金融引き締め政策の下での経済資源利用の減少との整合性を取ることが依然として難しいスタッフのこの見通しは、おそらく労働人口の減少を想定しており、おそらく雇用需要の減少の影響を過小評価していると考えている」とアナリストは続けた。
連邦準備制度理事会（FRB）当局者はすでに、雇用者数の伸びが誇張されている可能性があり、労働参加率が変わらなければ失業率の上昇を防ぐには十分ではないとの考えを抱いていた。パウエル議長は記者会見で質問された際、この考えを否定し、50ベーシスポイントの調整は検討されなかった。
しかし、この検討がなかったことは予想外ではなく、重要な指標とはみなされていないとアナリストは指摘した。
パウエル議長は、2024年末まで25ベーシス・ポイントを3回連続で引き下げるという基準で委員会を運営することが合理的であることを示唆している。50ベーシス・ポイントの引き下げも考えられるが、それは今後の雇用統計が「7月の雇用統計で顕著だった軟化と一致し、それを裏付ける」場合に限られる、とアナリストは結論づけた。
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