最近、ASEAN通貨の価値が米ドルと比べて上昇していることが、投資家や金融アナリストの注目を集めている。この上昇は経済の堅調さを示唆しているかもしれないが、より詳細に検討すると、様々な影響要因があることがわかる。
BCAリサーチでは、経済指標、世界的なトレンド、そして各国固有の状況に注目し、これらの通貨の価値が上昇した理由を分析した。対象通貨は、マレーシア・リンギット、タイ・バーツ、フィリピン・ペソ、インドネシア・ルピアである。
ASEAN通貨は米ドルに対して値上がり傾向を示している。しかし、BCAリサーチのアナリストは、この傾向は長続きしないと見ている。彼らは、世界的な輸出の減少や、よりリスクの高い投資への動きの可能性といった基本的な経済要因が、米ドルの優位性を示唆し、ASEAN通貨の価値が下がる可能性を予測していると指摘する。
ASEAN通貨は、世界的な経済状況、特に製造業と貿易に関連する状況に大きく影響される。重要な指標は世界的な製造業受注の落ち込みであり、過去にはASEAN通貨の価値低下と関連していた。
最近、輸出に改善が見られるものの、米国内の個人消費の減少により、世界経済は減速すると予想される。
この景気減速は、投資家がよりリスクの低い資産を選好する時期につながる可能性があり、その結果、米ドルの価値が上昇し、ASEANを含む新興国通貨の価値が下落するのが一般的である。
ASEANの各通貨を調べてみると、世界的な要因と地域的な要因の両方から影響を受け、影響されやすさと安定性のレベルが異なっていることがわかる。
マレーシア・リンギットの価値は上昇しているが、この傾向は短期的なものと予想される。マレーシアの貿易黒字は減少し、経常収支の黒字も減少している。
米国の製品需要が減少しているため、マレーシアの貿易収支と経常収支はさらに悪化する可能性が高い。このため、リンギットの価値は下落し、最近の上昇分を帳消しにする可能性が高い。
「年間100億ドルの直接外国投資流入は、過去10年間増加していない。純直接外国投資はゼロである。BCAリサーチのアナリストは、「この間、金融資産への投資からの純流入はほとんどマイナスである」と述べている。
同様に、最近のタイバーツの値上がりが長続きする見込みもない。タイは貿易収支が赤字に転落し、経常収支はぎりぎりのプラスだ。
輸出受注の減少は、将来的な貿易収支と経常収支の悪化を示唆し、バーツ価値の下落を招く可能性が高い。
また、タイではこの10年近く、直接投資や金融資産を通じて国外に流出する資金が一貫して増加しており、このパターンは、特にタイ経済の見通しの弱さと政治的不安定が続いていることを考えると、すぐには変わりそうにない。
最近の上昇にもかかわらず、フィリピン・ペソの価値は下がると予想されている。これは、貿易赤字をカバーするために海外からの借款を利用する必要性が高まっているためである。
フィリピン国債と米国国債の金利差が小さくなるにつれ、フィリピンは外国人投資家からの借入を減らす可能性が高い。その結果、ペソの価値は間もなく大きく下落する可能性がある。
インドネシア・ルピアも、最近の値上がりにもかかわらず、値下がりが予想される。インドネシアの経常収支は赤字が続いており、製造業と日用品の輸出は低迷が続くと予想される。
この問題は、インドネシアが対中輸出に依存しているために悪化しており、中国の成長鈍化見通しを考えると、そのリスクは大きい。特に資本収支が赤字となり、対外債務からの純流入がマイナスに転じるにつれて、経常赤字の資金調達における課題は増大するだろう。
同国の利益成長が限定的であり、他の種類の資本流入に対する魅力が低いことを考慮すると、ルピアの価値はさらに低下する可能性が高い。
BCAリサーチは、最近のASEAN通貨の値上がりを過度に楽観視しないよう投資家に助言している。マレーシア・リンギットやタイ・バーツは、財務体質が強いため、世界市場が低迷する可能性がある場合、他の新興国通貨よりも良いパフォーマンスを示すかもしれないが、フィリピン・ペソやインドネシア・ルピアは、経済が弱く、海外からの借入に依存しているため、困難に直面することが予想される。
BCAリサーチは、投資家に対し、米ドルと比較してペソとルピアの価値が下がることで利益を得るポジションを取ることを推奨している。今後6～9ヵ月間は、リンギットとバーツが他の新興市場通貨よりも良いパフォーマンスを示すと予想している。しかし、ルピアとペソの値下がりは続くだろう。
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