ゴールドマン・サックスのアナリストは、金に対する強気の見通しを再確認し、連邦準備制度理事会（Fed）の予想される利下げが金価格を押し上げる可能性が高いと指摘しました。
同行は2025年初頭の金価格目標を1オンス2,700ドルに据え置き、Fedの政策と金価格の強い関係性、および中央銀行の需要増加を理由に挙げています。
2022年以降、金利と金価格の従来の逆相関関係が弱まっているという懸念がありますが、ゴールドマン・サックスは、金価格の急騰は主に中央銀行、特に新興国市場からの購入増加によるものだと説明しています。
これらの国々は、米国の金融制裁と増大する米国債務に警戒感を抱き、金の保有を劇的に増やしており、金価格と金利の関係性を変化させていると同行は解説しています。
しかし、ゴールドマン・サックスは「金利の変動は依然として金価格の変動につながっている」と指摘し、利回りのない資産である金は、金利が下がると魅力が増すと述べています。
アナリストたちは、市場がすでにFedの予想される利下げを織り込んでいると主張しています。
しかし、ゴールドマン・サックスはこれに同意せず、物理的な金を裏付けとするETFの保有量が徐々に増加していることを指摘し、金市場がFedの緩和サイクルから引き続き恩恵を受けるだろうとしています。
同行のモデルによると、ETFの保有量は利下げ後約6ヶ月間にわたって徐々に増加する傾向があり、これがさらに金価格を支える要因となります。
利下げに加えて、ゴールドマン・サックスは、地政学的およびファイナンシャルリスク（米国債務問題や潜在的な制裁を含む）に対するヘッジとしての金の魅力を強調しています。
これらの要因を考慮し、ゴールドマン・サックスは金の上昇余地が続くと見ており、ロングポジションの取引推奨を再確認するとともに、今後数ヶ月間の中央銀行需要とETFの成長が持続すると予測しています。
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