Redburn Atlanticのアナリストは、BPとExxonMobilの両社をダウングレードしました。この動きは、原油市場に対するより慎重な見通しの中で行われました。
同調査会社は原油価格予想を修正し、2025年以降のBrent原油の想定価格を1バレル80ドルから75ドルに引き下げました。この修正は、非OPEC供給の増加と中国を中心とした需要の低迷により、原油市場の緩和と余剰生産能力の増加が予想されることを反映しています。
アナリストは「配当は安全な状態を維持しているものの、来年は変動的な自社株買いが圧力を受け、当社の調査対象企業の少なくとも半数が支払いを削減せざるを得なくなると予想しています」と述べています。「これにより、セクターに対してより慎重な見方を取ることになります」
同社は、OPEC+が市場の供給過剰を避けるために自主的な減産をさらに延長する必要があると指摘しています。しかし、これらの措置を講じても、アナリストは2024年後半の市場の供給不足から2025年前半には供給過剰に転じると予想しており、原油価格にさらなる下押し圧力がかかると見ています。
このようなマクロ環境の悪化を受け、RedburnはBPの格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を570ペンスから500ペンスに引き下げました。
このダウングレードは、BPの財務状況に対する懸念によるものです。同社の自社株買いプログラムは来年削減が必要になる可能性があります。アナリストは2025年の自社株買いが約45億ドルに減少すると予想しており、これはコンセンサス予想の60億ドルを下回っています。また、BPのバランスシートが逼迫しているため、商品価格のさらなる下落に対して脆弱であることを指摘しています。
「バランスシートの大幅な改善への明確な道筋が見えないため、同社は商品価格のさらなる弱体化に対して最も脆弱な企業の一つとなっています」と指摘されています。
ExxonMobilも「中立」にダウングレードされ、目標株価は119ドルから120ドルに修正されました。
アナリストは、バリュエーションに関する懸念を挙げており、Exxonが2025年予想のEV/DACF（企業価値/割引後税引後キャッシュフロー）で同業他社に対して20%のプレミアムで取引されており、FCF（フリーキャッシュフロー）利回りが7.3%であることを指摘しています。
Exxonの強固なバランスシートと成長志向のポートフォリオにもかかわらず、これらの利点はすでに株価のパフォーマンスに反映されており、年初来大幅に上昇していると主張されています。
さらに、精製マージンの低下がExxonにとって短期的な逆風となっています。
BPとExxonとは対照的に、RedburnはShellとEniに対してより好ましい見通しを維持しており、より強固なバランスシートと回復力のある配当見通しを理由に挙げています。
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