上海／香港 - 日本や韓国の市場改革を彷彿とさせる動きとして、中国企業が積極的な増配と自社株買いを行っている。規制当局の指示に後押しされたこの戦略は、中国株式市場の顕著な急上昇につながっている。
公式発表によると、中国の上場企業は、合計利益が減少しているにもかかわらず、2023年の配当金として過去最高の2兆2,000億元（3,000億ドル）を現金で宣言した。さらに、100社以上が初めて株主に配当を行った。
これと並行して、自社株買い計画を実施する中国企業が増えている。これらの計画は多くの場合、上場廃止やその他の罰則を回避することを目的とした規制強化への対応である。これらの措置は、投資家のリターンを向上させるために3月に発表された広範なイニシアチブの一部であり、その結果、CSI300指数は2月の5年ぶりの安値から約17％上昇した。
中国の改革努力は、日経平均を史上最高値に押し上げた東京証券取引所の資本効率化の動きと比較されている。しかし、ファンド・マネージャーは、改革がコーポレート・ガバナンスの真の改善よりも市場の救済を優先させるのではないかという懸念を表明し、中国における同様の上昇の可能性については懐疑的な姿勢を崩していない。
中国と香港の時価総額の約30％を占める国有企業（SOE）は、特に監視の対象となっている。これらの企業に対する中国共産党の支配は厳しく、非国有株主との利益相反につながる可能性がある。
こうした懸念にもかかわらず、投資家たちは増配に前向きに反応している。Tongheng InvestmentのファンドマネージャーであるYang Tingwu氏は、配当と自社株買いに対する好意的な反応を認める一方で、コーポレート・ガバナンスのさらなる進展の必要性を指摘した。
ニューヨークを拠点とするヘッジファンド、インダス・キャピタルのパートナーであるジョン・ピンケルは、最近中国へのエクスポージャーを高めている理由として、自社株買いや配当金の上昇とともに、これらの企業のキャッシュリッチなポジションを挙げている。
吉林高速道路や方大特鋼科技のように、上海証券取引所からの問い合わせに応じて配当方針を修正した企業もある。また、重慶DIMA実業有限公司、セイフボン・ウォーター・サービス、インファンド・ホールディングなど、株価低迷による上場廃止の可能性について取引所から警告を受け、自社株買い計画を発表した企業もある。
市場に勢いはあるものの、特に国有企業（SOE）とその株主利益との整合性については懸念が残る。さらに、中国は引き続き地政学的な課題に直面しており、世界のファンドマネージャーは慎重な姿勢を崩していない。
ロンドンのアビバ・インベスターズでマルチアセット・ファンドの責任者を務めるスニル・クリシュナンは、欧米の投資家は中国企業を優先的に投資しないことが多く、これは構造的な要因であることを認識し、受け入れなければならないと指摘した。
こうした課題にもかかわらず、市場は改革に好意的に反応し、投資家は最近の上昇から利益を得ている。BNPパリバ・アセット・マネジメントのシニア・マーケット・ストラテジスト、チー・ロー氏は、中国におけるガバナンス強化の継続的な取り組みについてコメントし、進展が見られることを認めた。
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