米国株式市場の集中は、ある指標から見ると最強であるが、差し迫った災害の前兆ではないかもしれない。モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントのマイケル・J・モーブーシンとダン・キャラハンの最近の分析によると、歴史的にウォール街は集中度が高まる時期に高いリターンを上げてきた。このパターンは、堅実なファンダメンタルズに裏打ちされた現在のハイテク主導のブームによって裏付けられている。
昨年末の時点で、米国株式市場は世界最大の株式市場の中で最も集中度が高くはなく、上位10銘柄が全米の時価総額の30％近くを占め、4番目に集中度が低い。スイス、フランス、オーストラリアなどはもっと極端な水準にある。
人工知能とテクノロジーのブームが続いており、特にエヌビディアの株価が上昇していることから、アナリストは上位10銘柄が米国時価総額の35％を占めるようになったと推定している。1989年から2011年までの47の株式市場を対象とした2020年の調査では、上位10銘柄の平均ウェイトは48％だった。
米国市場の重要性は、上位1銘柄、3銘柄、10銘柄の米国株のウェイトが、他の国よりも世界的に高いことからも明らかである。
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスのシニア・インデックス・アナリストは、アップル、エヌビディア、マイクロソフトを合わせると、世界の時価総額の10.6％を占めると指摘し、市場の堅調さを強調している。Nvidiaの株価は今年140％以上上昇し、S&P500のトータル・リターンに大きく貢献している。
米国上位銘柄の時価総額と収益の集中も進んでおり、2014年から2023年までの10年間で、時価総額は平均19%、米国全体の収益に占める割合は47%に達した。昨年は時価総額で27%、収益シェアで69%に上昇した。
1950年以降の過去のデータによると、S&P500種指数は通常、集中度が上昇する時期に平均を上回るリターンを上げている。この傾向は、1990年代後半のドットコム・ブームとその後のバスト期に特に顕著であった。
アリゾナ州立大学のヘンドリック・ベッセンビンダー教授（金融学）の研究によれば、集中の傾向は新しいものではない。彼の研究によれば、この傾向は何十年も続いており、インターネットを利用した経済が「勝者総取り」の結果を増幅させている。
1926年から2022年まで、アメリカの上場株式への投資は55兆ドル以上の株主の富を生み出したが、個別銘柄の半分以上は株主の富を減らしている。上位企業は常に、株主の正味富の創出の大部分を占めてきた。
結論として、現在の米国株式市場の集中度は高いが、それは以前から存在する特徴であり、今後も続く可能性が高い。
本記事はロイターの寄稿によるものです。この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。