バレロ・エナジー・コーポレーション（NYSE: VLO）は、2024年第2四半期決算を発表し、8億8,000万ドル（1株当たり2.71ドル）の純利益を計上した。同社の製油所は処理能力稼働率94%という卓越した業績を示し、米国の卸売システムにおける販売量は日量100万バレルを突破した。
株主還元に対するValeroのコミットメントは引き続き堅固であり、これは年間配当率80%、1株当たり1.07ドルの四半期現金配当が証明している。持続可能な航空燃料イニシアチブを含む同社の成長プロジェクトは順調に進んでおり、2025年以降の生産能力増強は限定的であるため、精製マージンの見通しは引き続き明るい。
主な内容
- Valeroの第2四半期の純利益は8億8,000万ドル、1株当たり利益は2.71ドル。
- Valero製油所の処理能力稼働率は94%に達した。
- 米国の卸売システム販売量は日量100万バレルを超えた。
- 株主還元は最優先事項であり、累計配当性向80%、四半期配当金1.07ドル。
- ダイヤモンド・グリーン・ディーゼル・プロジェクトを含む成長プロジェクトは計画通り進捗している。
- 2025年以降の生産能力増強は限定的で、長期的な精製ファンダメンタルズの強化が期待される。
会社の見通し
- バレロは2024年に約20億ドルの設備投資を見込んでいる。
- 再生可能ディーゼル部門は、2024年に約12億ガロンの販売量を見込んでいる。
- エタノール部門は、第3四半期に日産460万ガロンを生産すると予想。
- 第3四半期の製油所稼働率はターンアラウンドのため低下すると予想されるが、年後半には需要の改善が見込まれる。
- Valeroは、余剰フリーキャッシュフローによる自社株買いを継続する予定。
弱気ハイライト
- 中東での製油所稼動増加により在庫が積み増しされ、製油所マージンが低下。
- 同社は、原油市況の後退などの市況要因により、機会原料の確保やマージンの獲得に課題を抱えている。
強気材料
- 精製能力に影響を与えるような大きな天候不良はなく、安定した操業が維持されている。
- 精製マージンの見通しは良好で、新規の精製能力は限られているため、長期的に強気のマージンを維持できる。
- Valeroはディーゼルの市場シェアを拡大しており、その成功は卸売チームの努力とCOVID期間中の製油所合理化に起因する。
- 堅調なコークスマージンは、ミディアムサワーと重質原油の導入拡大により、さらに強化される見込みである。
失敗
- Valeroは、ガソリンの季節的なRVP変動と原油市況の逆行により、マージンを確保するのに苦労しました。
- ガルフコースト・システム用の原料確保が困難であった。
質疑応答ハイライト
- Valero社は、Chevronの優先権排除を含む規制変更の影響について述べ、より安定した政策環境を期待した。
- 同社は精製需給のダイナミクスについてコメントし、計画的なメンテナンスと市況に基づく製油所の最適化について言及した。
- また、廃油の競争環境と、予想される原料価格の上昇についても言及した。
- Valero社は、トランス・マウンテン拡張工事が西海岸の市場力学に及ぼすと予想される影響を強調した。
- 同社はサミットの炭素回収プロジェクトには関与しておらず、その見識は限定的である。
要約すると、Valero Energy Corp.は、製油所の高稼働率の維持、成長プロジェクトの推進、株主還元の優先に重点を置き、2024年第2四半期に力強い業績を達成した。市場にはいくつかの課題があるものの、同社の戦略的イニシアティブと精製マージンの前向きな見通しは、今後の着実な道のりを示唆している。
インベスティングプロの洞察
Valero Energy Corp. (NYSE: VLO)は、2024年第2四半期に堅実な財務姿勢を示し、513億ドルの堅調な時価総額と7.72の魅力的なPERを示すInvestingProデータと一致している。この評価指標は、2024年第1四半期時点の過去12ヶ月間の調整後PERを考慮するとさらに洗練され、6.96となり、株価が将来の収益ポテンシャルに比べて過小評価されている可能性があることを示している。さらに、2024年第1四半期時点のバレロの過去12ヶ月間の売上高は、同期間中に20.54％の収益成長率の縮小にもかかわらず、1,343億6,000万ドルであった。
インベスティング・プロのヒントの中で、バレロは特に2つの点で際立っている。第一に、経営陣の積極的な自社株買い戦略は、企業価値への自信と株主還元へのコミットメントの証であり、記事で強調された強力な配当性向と一致している。第二に、バレロの石油・ガス・消費燃料業界における著名なプレーヤーとしての地位は、投資家にとって財務の安定性と信頼性の証である、36年連続の配当支払いを維持する能力によって支えられている。
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