著名なグローバル・マクロ・ヘッジファンドのブリッジウォーター・アソシエイツは、最近の日本株の急落は過剰反応であったと指摘し、日経平均株価が12.4％急落した月曜日の売りは、経済の基礎的状況の実際の変化とは不釣り合いであったと投資家に伝えた。
1987年のブラックマンデーの暴落以来、1日で最大の下げ幅を記録したこの売りは、先週金曜日に発表された米雇用統計で失業率が予想を上回ったことを受け、米国の景気後退懸念に火をつけた。
しかし、1,125億ドルの資産を運用するファンドの分析に よれば、基本的な状況はこのような劇的な市場の反応を正当化するほど大きく変化していないという。
火曜日、日本のベンチマーク指数は堅調な回復を見せ、終値は10.2％上昇した。この反発は、投資家が長年株式取得の資金調達戦略として人気を博してきた円資金による取引を撤回し始めたことによる。
先週、日本銀行が予想外の利上げを決定し、市場のボラティリティを高めたことも、この反転に拍車をかけた。
ブリッジウォーターのコメントでは、今回の売りは短期的なもので、ファンダメンタルズの大きな変化を示すものではないとの見解が強調された。同ヘッジファンドは、円高と先進国市場の成長鈍化が日本株にとって不利な条件をもたらす可能性があることを認めた。それにもかかわらず、円キャリートレードの巻き戻しが市場の動きを増幅させる上で重要な役割を果たしたことが強調された。
このような課題にもかかわらず、ブリッジウォータ ーは日本株をやや魅力的な投資機会と見続けている。同ファンドは、円キャリートレードに直接関与していたかどうかは明らかにしていない。
ブリッジウォーターのようなグローバル・マクロ・ヘッジファンドは、様々な地域の様々な資産クラスで取引を行っているが、最近の円高騰の影響を受けている。マネージド・フューチャーズ・ファンドやコモディティ・トレーディング・アドバイザー(CTA)を含むこれらのファンドは、日本の通貨に対して多額のポジションを有していた。
ヘッジファンド調査会社PivotalPathによると、8月1日から8月5日まで、これらのファンドは円ショート・ポジションにより1.5％から2.5％の損失を被った。7月の2％以上の下落に続き、これらのファンドの年初来のパフォーマンスは、4月に8％近く上昇したにもかかわらず、4％から5％下落している。
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