銅市場では、特に中国からの需要減少が予想される中、投資家が後退し、現物買いが優位に立つという変化が起きています。今年に入り、銅不足の予測からファンドの買いが急増し、ロンドン金属取引所（LME）の価格は記録的な高値をつけ、5月にはトンあたり1万1100ドルを超えました。この上昇に拍車をかけたのは、CMEグループ（NASDAQ:CME）傘下のCOMEXでの販売契約を履行するために、モメンタム・トレーダーや商品トレーダーがLMEで銅を購入したためです。
しかし銅の価格は、製造業の低迷に影響され、そのピークから20％近く下落した。現物市場が再び優位に立ち、消費者は購入を遅らせ、生産者やトレーダーは余剰金属をLMEに登録された倉庫に預けている。その結果、米国の景気後退と連邦準備制度理事会（FRB）の高金利が懸念されるなか、在庫の増加と需要の低迷が重なり、LME銅価格は8月上旬に1トン当たり8,714ドルと4ヵ月半ぶりの安値をつけた。
マッコーリーのアナリスト、アリス・フォックス氏は、今年の銅余剰を26万5000トン、2025年を30万5000トン、2026年を43万6000トンと予測している。フォックス氏は、取引所在庫が減少すれば、第4四半期に価格が回復する可能性を示唆している。とはいえ、需要を刺激するような世界的な成長の高まりがなければ、価格の上昇はつかの間のものとなり、8,000ドルに向かって価格が後退する可能性もあると警告している。
世界の銅精錬消費量の半分以上を占める中国は、今年約2600万トンと推定されるが、銅需要に影響を与える課題に直面している。住宅市場の低迷や製造業の停滞は、逆風の表れです。
国際銅研究会（ICSG）のデータでは、1月から5月までの黒字は41万6000トン。LMEの銅在庫は5年ぶりの高水準となる30万トンを超え、5月中旬から200％増加した。韓国と台湾のLME倉庫に搬入された銅の大半は、国内で販売できないため、上海先物取引所よりも高いLME価格を利用しようとした中国の生産者からのものである。
LME銅在庫の大部分は現在、韓国の釜山と光陽、台湾の高雄にあり、合わせて23万9,100トンがLME銅在庫全体の78％を占め、5月16日の3万1,925トン（31％）から大幅に増加した。
先週は、2023年に世界の銅生産量の5％近くを生産するチリのBHPのエスコンディダ銅鉱山でストライキが長期化する可能性があり、供給懸念が高まった。しかし、日曜日に和解が成立したことで、こうした懸念は和らいだ。
今後、銅はAIやエネルギー転換に関連する技術に不可欠な役割を果たすため、需要が高まるにつれ、赤字に直面することが予想される。グレンコア(OTC:GLNCY)のCEOであるゲイリー・ネーグル氏は、AIデータセンターや再生可能なインフラで広く使われていることを強調し、銅が脱炭素化にとって基本的に重要であることを強調した。
この記事はロイターが寄稿しました。この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。