モンデリーズ、2026年第2四半期決算が予想を上回り、売上高見通しを引き上げ

モンデリーズ・インターナショナルは2026年第2四半期の調整後利益と売上高がウォール街の予想を上回る結果となり、その後、通年の売上高見通しを引き上げた。新興市場における堅調な需要と、北米・欧州における改善傾向が、再投資支出の増加を相殺した。同社の1株当たり利益は0.73ドルとなり、予想の0.68ドルを上回った。売上高は93億5,000万ドルに達し、市場コンセンサスの92億1,000万ドルを超えた。株価は通常取引で2.98%上昇して62.48ドルで引け、時間外取引ではさらに1.06%上昇して63.14ドルとなった。

主なポイント

• モンデリーズは第2四半期において、利益・売上高ともに予想を上回った。
• 固定為替レートベースの純売上高は4.4%増加し、新興市場がけん引した。
• 通年の売上高ガイダンスを少なくとも2%成長に引き上げた。
• ブランドおよび成長施策への再投資計画を理由に、通年のEPSガイダンスは据え置かれた。
• 決算発表後に株価が上昇したことは、投資家が売上高見通しの改善を好感したことを示している。

業績の概要

モンデリーズは、今四半期がグローバルなスナック事業全体にわたる広範な好調を反映したものだと述べた。経営陣は、特に新興市場における良好な販売数量とミックスの傾向を指摘し、インド、メキシコ、ブラジルでの需要が引き続き堅調であったとした。北米も改善し、同社は各カテゴリーでシェアを獲得し、第1四半期よりも良好なモメンタムを示したと説明した。

欧州でも回復の兆しが見られた。同社によれば、同地域のチョコレート事業は、前年同期比較の容易化と実行力の改善に支えられ、販売数量・ミックスともにプラスの軌道に乗っているという。モンデリーズは、この傾向が下半期も継続すると見込んでいる。

同社の業績は、価格設定・販売数量・再投資のバランスを取ってきた消費財企業全般の傾向と一致している。モンデリーズはそのスケールとブランドポートフォリオを活用してマージンを守りながら、広告・イノベーション・販売網への支出を拡大している。

財務ハイライト

• 売上高：93億5,000万ドル、固定為替レートベースで4.4%増。
• EPS（1株当たり利益）：0.73ドル、予想の0.68ドルを上回る。
• EPSサプライズ：予想比7.35%上回り。
• 売上高サプライズ：予想比1.52%上回り。
• 売上総利益：四半期で3%増。
• 売上総利益率：34%。
• 通年売上高ガイダンス：少なくとも2%成長（従来のガイダンスから引き上げ）。
• 通年EPSガイダンス：据え置き。
• 新興市場：数量主導の成長が引き続き業績をけん引。
• 北米：プラスの販売数量ミックスが第1四半期から順次改善。

決算と予想の比較

モンデリーズはアナリスト予想を明確に上回った。EPSは0.73ドルとなり、予想の0.68ドルを0.05ドル上回った。売上高は93億5,000万ドルに達し、予想の92億1,000万ドルを約1億4,000万ドル上回った。

EPSの上振れ幅7.35%は、売上高の上振れ幅1.52%を上回っており、広告・ブランド支援への投資を増やしながらもコストとマージンを適切に管理したことを示している。ただし、経営陣は通年のEPSガイダンスを引き上げなかった。これは、上振れ分の一部が直接的な利益増加ではなく、再投資に充てられることを示唆している。

大手消費財企業としては、劇的なサプライズというよりも健全な四半期決算であった。上振れの規模はポジティブな反応を支えるのに十分だが、投資家にとってより重要なメッセージは、売上高見通しの引き上げと各地域における需要の持続性かもしれない。

市場の反応

株価は通常取引を前日終値60.67ドルから2.98%上昇した62.48ドルで終えた。時間外取引ではさらに1.06%上昇して63.14ドルとなった。前日終値から時間外取引価格までの合計上昇率は約4.06%となった。

同株は52週レンジ（51.20ドル〜70.33ドル）の上部圏で取引されており、市場がモンデリーズを比較的安定したパフォーマンスを持つ銘柄として評価していたことがうかがえる。決算後の株価の動きは建設的であったが、極端なものではなく、ディフェンシブな消費財銘柄としての同社のプロフィールと一致している。

この反応は、投資家が売上高見通しの改善、広範な地域的モメンタム、そして投資を継続しながらもマージンを維持する同社の能力に注目したことを示している。

見通しとガイダンス

モンデリーズは通年の売上高成長率見通しを少なくとも2%に引き上げた（従来の見通しから上方修正）。経営陣は、下半期も上半期と同様のトップライン成長が見込まれ、新興市場・北米・欧州での好調が継続すると述べた。

通年のEPSガイダンスは据え置かれた。経営幹部は、売上高の上振れ分を新興市場・イノベーション・広告などの高成長分野に再投資する計画であると説明した。また、下半期の利益は不均一になる可能性があり、第3四半期はカカオの計上タイミングや金利・税務比較などの非営業項目による圧力を受ける可能性があるとした。

経営陣は以下の成長ドライバーを強調した：

• インド、ブラジル、中国、東南アジアでの継続的な販売網拡大。
• 北米におけるバリュー、コンビニエンス、外食チャネルを含むチャネル成長の強化。
• 「より大きく、より絞り込んだ賭け」を中心とした広範なイノベーション推進。
• 2027年に予定される北米でのオレオ（Oreo）リローンチ。
• 経営陣が最終的に5億〜10億ドル規模に成長する可能性があると述べた、多層的なビスコフ（Biscoff）コラボレーション。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のダーク・ファン・デ・プット氏は、同社の堅調なトップラインは新興市場におけるスナッキング需要の健全な背景を反映していると述べた。「第2四半期に4.4%という強いトップラインと堅調な販売数量をもたらしているのは、スナッキングに関する非常に堅固な需要環境だと感じている」と語った。

ファン・デ・プット氏はまた、新興市場の成長は一時的なものではなく構造的なものだと説明した。「非常に構造的な状況であり、景気循環的なものではないと考えている」と述べた。

最近入社した最高財務責任者（CFO）のアミット・バナティ氏は、モンデリーズには販売網・イノベーション・生産性向上を通じた成長余地があると述べた。「魅力的な成長機会があると確信している」と語り、新興市場・新たなブランド利用機会・未活用チャネルを挙げた。

最高執行責任者（COO）のルカ・ザラメッラ氏は、欧州での実行力改善と、2024年と比較してカカオの環境がより好転していることを指摘した。「市場は、2024年の危機をもたらした要因と比較して、根本的に全く異なる状況にある」と述べた。

リスクと課題

• カカオ価格の変動：経営陣は市場が昨年より均衡していると述べているが、モンデリーズはカカオコストの変動リスクに引き続きさらされている。
• 中東紛争に関連するコスト：同社はこれらのコストを管理中としているが、依然として業績に影響を与えている。
• 欧州の天候リスク：異常な熱波がチョコレートの消費に打撃を与えており、近い将来の需要に影響を与え続ける可能性がある。
• EPSの計上タイミング：経営陣は、第3四半期の利益が機械的なタイミング要因により圧迫される可能性があるとしたが、その後は改善すると見込んでいる。
• 再投資圧力：広告・イノベーション・販売網への支出増加が、近い将来のマージン拡大を制限する可能性がある。

質疑応答

アナリストは主に3つのテーマに焦点を当てた：新興市場の好調さ、北米の改善の持続性、そして同社の2027年の利益見通しである。

バークレイズとウェルズ・ファーゴからの質問は、第2四半期の好調なトレンドが継続可能かどうかに集中した。ファン・デ・プット氏は、北米がシェア獲得・実行力の改善・バリュー、コンビニエンス、外食チャネルの成長から恩恵を受けたと述べ、同地域で「非常に強い下半期」を見込んでいると語った。

アナリストはまた、欧州とカカオについても経営陣に質問した。ザラメッラ氏は、同社が容易な価格比較に差し掛かり、天候に起因する弱さを乗り越えるにつれて、欧州のチョコレート販売数量は改善するはずだと述べた。カカオについては、大幅な供給過剰と業界全体のカバレッジ改善を挙げ、市場は2024年の危機とは「全く異なる状況」にあると述べた。

2027年に関する質問も複数あった。バナティ氏は、販売数量ミックス・生産性向上・AIを活用した効率化・オレオのリローンチに支えられ、利益は堅調になると見込んでいると述べた。より具体的な数字の提示は控えたが、複数の成長レバーがあると語った。

もう一つの焦点はイノベーション、特にビスコフ（Biscoff）であった。ファン・デ・プット氏は、チョコレート・ビスケット・アイスクリームにまたがる多層的な戦略を説明し、このパートナーシップは時間をかけて主要な売上貢献者になり得ると述べた。

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