オマーン国立銀行、2026年上半期に堅調な増益を報告

オマーン国立銀行は2026年上半期の業績を発表し、純利益が前年同期比15%増の3,900万オマーンリアル、純利息収入が12%増の約6,000万オマーンリアルとなった。同行は新たな「PRIME」戦略の推進を続けている。同行によると、当該期間の収益は6,999万ドル、1株当たり利益は0.01ドルであった。株価は直近セッションで0.66%安の0.455ドルで引け、52週レンジの上限付近で推移している。同株は過去1年間で約51%の価格上昇を記録しており、株価収益率（PER）は14.22倍となっている。InvestingProの分析によると、同株はフェアバリュー推計値に対してやや割高な水準にあるとされる。

主なポイント

• 2026年上半期の純利益は15%増。貸出マージンの改善と規律ある預金金利管理が寄与した。
• 貸出残高と預金残高はともに前年同期比約9%増加し、バランスシートのバランスの取れた拡大を示した。
• 経費率（コスト・インカム比率）は39.1%に改善し、オマーンの銀行の中でも高い効率性を示した。
• 自己資本比率は17.5%、普通株式等Tier1（CET1）比率は約11%と、資本・流動性ともに堅固な水準を維持した。
• 経営陣は、インフラおよびエネルギー分野のプロジェクトに支えられ、2026年・2027年も貸出成長は堅調に推移するとの見通しを示した。

業績概況

オマーン国立銀行は、収益性の高い成長、顧客関係の強化、デジタル投資、人材育成を柱とする3カ年のPRIME戦略の初期的な成果が現れ始めていると述べた。同行は、2026年上半期において収益・バランスシート成長・効率性の各面で継続的な進展が見られたとしている。

同行は、政府関連融資への高い集中度から脱却し、一般企業向けおよび非政府関連企業（非GRE）向けビジネスへのシフトを進めている。経営陣は、この転換が一部セグメントで信用コストをやや押し上げる可能性はあるものの、マージンの改善に寄与していると説明した。また、オマーンの銀行市場では貸出・預金ともに堅調な伸びが続いており、安定した需要が見られるとも指摘した。

経営陣は、自己資本利益率（ROE）の8.7%〜8.9%は中期目標を依然として下回っているものの、2021年の約5%から大幅に改善したと述べた。コスト・インカム比率も同期間に55%から39.1%へと大きく低下した。

財務ハイライト

• 純利益：2026年上半期に3,900万オマーンリアル、前年同期比15%増。
• 純利息収入：約6,000万オマーンリアル、前年同期比12%増。
• 総資産：前年同期比9.3%増。
• 貸出残高：前年同期比9.3%増。
• 預金残高：前年同期比9%増。
• 総資産利益率（ROA）：前年同期比7ベーシスポイント改善。
• 自己資本利益率（ROE）：2026年上半期に8.7%〜8.9%。
• コスト・インカム比率：39.1%（現経営陣が就任した2021年の55%から低下）。
• 配当利回り：2.31%。同行は5年連続で配当を増額している。
• 時価総額：約19億2,000万ドル。
• 純与信費用：前年同期比38.2%増。
• 不良債権（NPL）比率：4.4%。NPLカバレッジ率は97.1%に改善。

実績と予想の比較

同行の1株当たり利益は0.01ドル、収益は6,999万ドルであった。いずれの指標についても市場コンセンサス予想が提供されていないため、予想比の上回り・下回りの直接比較はできない。

公表予想がない中でも、全体的な業績は良好であった。純利益、純利息収入、総資産、貸出残高、預金残高がいずれも堅調なペースで増加しており、新戦略の始動後も同行が着実に実行を続けていることが示された。

経営陣はまた、今期の結果を一時的な利益ではなく、長期的な改善トレンドの一環として位置づけた。同行によると、ROEは2021年の水準から着実に上昇し、効率性も大幅に改善しているという。これにより、直近の業績は予想外の好決算というよりも、複数年にわたる回復の継続と見なすことが適切である。InvestingProのデータによると、同行は過去5年間にわたって堅調なリターンを上げており、財務健全性スコアは2.39の「良好（Fair）」を維持している。より深い洞察を求める投資家は、オマーン国立銀行を含む1,400銘柄以上を対象とした独自のProリサーチレポートにアクセスできる。このレポートは、複雑なウォール街のデータを明確で実行可能なインテリジェンスに変換するものである。

市場の反応

株価は直近セッションで0.66%安の0.455ドルで引けた。なお、報告された前日終値の0.29ドルは現在の株価と整合しないため、変化率の解釈には注意が必要である。それでも、同株は52週レンジ（0.3ドル〜0.5ドル）の上限付近で取引されている。

株価の小幅な動きは、投資家が今回の業績を堅調ではあるものの変革的ではないと受け止めた可能性を示唆している。同行は着実な増益と利ざやの改善を達成したが、ROEは依然として二桁に届かず、正式な業績見通しも示さなかった。年初来高値付近での株価水準も、即時の上昇余地を制限した可能性がある。

見通しとガイダンス

オマーン国立銀行は、証券取引所の規則を理由に正式な業績ガイダンスを提示しなかった。代わりに、経営陣はPRIME戦略に基づく中期目標を示した。

同行が目指す目標は以下の通りである：

• ROEを中期的に二桁水準へ引き上げる。
• コスト・インカム比率を積極的に引き下げるのではなく、40%〜41%程度に維持する。
• 総自己資本比率を約16.5%に維持する。
• CET1比率を約11%に維持する。
• NPL比率を約5%近辺に保つ。
• 高水準のNPLカバレッジを維持する。

経営陣は、オマーンのインフラ整備パイプラインに支えられ、2026年・2027年も貸出成長は堅調に推移するとの見通しを示した。言及されたプロジェクトには、サラーラの大規模開発、マスカット再開発、公共交通の拡充、水道システムの整備などが含まれる。また、非GRE向け融資へのシフトも継続する見込みである。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のアブドゥッラー・アル・ヒナイ氏は「我々は正しい軌道にある」と述べ、「サプライズなし」で戦略を実行することに注力していると付け加えた。

最高財務責任者（CFO）のギリダール・S・ヴァラダチャリ氏は、同行が「十分な資本と流動性を維持」したいと述べ、テクノロジーやコンプライアンスへの継続的な投資が必要なため、コスト・インカム比率は40%〜41%程度に維持すべきだと強調した。

アル・ヒナイ氏はまた、「成長のためだけに何かを急いで行うことはしない。成長のための成長を追い求めることはしない。我々にとっては収益性の高い成長でなければならない」と述べ、市場シェア拡大よりも規律ある拡大を優先する同行の姿勢を改めて示した。

リスクと課題

• グローバルな同業他行と比較して低いROE：同行の自己資本利益率は、多くの投資家が新興国市場の銀行に期待する水準を依然として下回っている。
• 与信費用の増加：純与信費用が38.2%増加したが、経営陣はこれが信用悪化ではなく保守的な引当によるものだと説明した。
• 規制変更：イスラム銀行窓口および投資銀行業務の分離に関する新規制が、組織構造・コスト・資本配分に影響を与える可能性がある。
• セクター集中リスク：今後の成長の相当部分が、オマーンのインフラおよびエネルギープロジェクトに依存する可能性がある。
• マクロ・地政学的不確実性：経営陣は、地域の緊張とその信用品質への影響、特にホスピタリティ分野への影響を認識していると述べた。

質疑応答

アナリストは収益性、成長、規制に関する質問に集中した。

一つの質問はROEと資本コストの乖離に関するものであった。経営陣は、2021年以降着実に改善しており、中期的にROEを二桁水準へ引き上げることを目指しているが、時間を要するとの見解を示した。

貸出成長も主要な焦点となった。経営幹部は、リスク環境の改善、非GRE向け需要の拡大、インフラプロジェクトのパイプライン拡充が成長を牽引していると説明した。成長は収益性を伴うものでなければならないと強調した。

与信費用の増加についても質問が寄せられた。経営陣は、増加の主な要因は前倒しでの引当計上と過去の与信からの回収の遅れであり、新たな信用悪化ではないと説明した。

規制に関する質問には詳細な回答がなされた。同行は、イスラム銀行窓口および投資銀行業務の分離要件への対応策を検討中であり、年末までにオマーン中央銀行に希望する対応方針を提出する予定であると述べた。

最後に、経営陣はマスカット証券取引所における自社株の流動性プロバイダーの任命を検討していることを明らかにし、株主にとってメリットがある場合にのみ実施する方針であると述べた。

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