IQM量子コンピューターズ、2026年第2四半期に受注残高が増加

IQM量子コンピューターズは、2026年第2四半期の業績において商業的な勢いの拡大を示した。同四半期の売上高は670万ユーロとなり、期末後に締結された大型新規契約により受注残高は1億200万ユーロ超に達した。7月にナスダックへ上場した同社は、公募後の手元資金として3億940万ユーロを保有しており、2028年第2四半期まで資金繰りに余裕があるとしている。株価は前日終値10ドルから3.9%上昇し、時間外取引で10.39ドルをつけた。

主なポイント

• IQMは、ニューヨークとヘルシンキへのデュアル上場後、初の上場企業としての決算を発表した。
• 同社はプロジェクト型契約による大型量子システムの販売を行っているため、売上高は変動しやすい。
• LUMI AIファクトリー案件で3,300万ユーロが加わり、受注残高は1億200万ユーロ超に増加した。
• 同社はこれまでにフルスタック量子コンピューターを26台販売し、17台を世界各地に納入済みである。
• 3億940万ユーロの手元資金により、複数年にわたる資金的な余裕が確保されている。

業績概要

IQM量子コンピューターズは依然として商業化の初期段階にあるが、最新の業績はビジネス規模の拡大を示すものとなった。2026年上半期の売上高は890万ユーロに達し、うち第2四半期が670万ユーロ、ハードウェアおよびサービス部門が640万ユーロを占めた。同四半期の売上総利益率は46%となった一方、営業損失は3,090万ユーロに拡大した。過去12ヶ月の売上高は90%超の伸びを記録したが、時価総額26億4,000万ドルに対して売上高の水準はまだ低い。

同社の事業は高度にプロジェクト主導型であり、売上計上は顧客の承認サイクル、サイト受け入れ検査、および納入スケジュールに連動している。そのため、四半期ごとの業績は変動しやすい。経営陣は、2026年下半期は上半期を大幅に上回る見通しであり、売上高の大半は第4四半期に集中すると述べた。

IQMは、スーパーコンピューティングセンター、国立研究機関、および企業顧客向けのオンプレミスシステムに特化したフルスタック量子コンピューティングプロバイダーとしての地位を確立しつつある。世界トップ10のスーパーコンピューティングセンターのうち4施設が同社のシステムを採用しているとしている。

財務ハイライト

• 売上高：2026年第2四半期 670万ユーロ、2026年上半期 890万ユーロ。
• ハードウェア・サービス売上高：第2四半期 640万ユーロ、上半期 830万ユーロ。
• 売上総利益率：2026年第2四半期 46%。
• 営業損失：第2四半期 3,090万ユーロ、上半期 6,050万ユーロ。
• 受注高：2026年上半期 1,060万ユーロ。
• 期首受注残高：2026年初時点で 6,730万ユーロ。
• 期末受注残高：2026年第2四半期末時点で 6,910万ユーロ。
• 四半期後の受注残高：LUMI AIファクトリー契約締結後に 1億200万ユーロ超。
• 手元資金：7月2日の上場直後時点で 3億940万ユーロ。
• 販売台数：創業以来26台、納入済み台数：17台。

業績と市場予想の比較

今回の資料にはEPS（1株当たり利益）や売上高の予想値が示されておらず、アナリスト予想との直接比較はできない。したがって、今四半期の結果は従来型の業績サプライズとしてではなく、事業進捗の報告として捉えるべきである。

それでも、数字は同社が事業拡大フェーズにあることを示している。売上高は受注残高の規模に比べて控えめだが、これはIQMの長い販売・納入サイクルと整合している。今回の業績が示す投資家にとっての核心的な問いは、近期の収益力ではなく、受注残高がどれほど速く売上に転換されるか、また大型システムの納入が進むにつれて利益率が改善するかどうかである。

市場の反応

IQMの株価は時間外取引で3.9%上昇し、前日終値10ドルから10.39ドルに達した。この動きは、受注残高の増加、潤沢な手元資金、製品開発および顧客獲得の進展を投資家が好感したことを示唆している。

上昇後も株価は52週レンジ（9.62ドル〜15.10ドル）の下限付近にとどまっており、商業化のペースや収益化への道筋に対して市場がなお慎重な姿勢を保っていることを示している。

時間外取引での上昇は前向きではあったが、劇的なものではなかった。これは、近期の業績サプライズよりも長期的な事業遂行を強調した内容と合致している。

見通しとガイダンス

IQMは2026年通期ガイダンスを確認し、受注高は6,500万〜7,500万ユーロ、売上高は4,200万〜4,700万ユーロを見込んでいる。経営陣は、年間の業績は下半期に大きく偏る見通しであり、売上計上の大半は第4四半期に集中すると述べた。

同社は受注残高と受注高がこの見通しを支えるとしているが、大型契約は不規則に発生する傾向があり、顧客の承認、サイトの準備状況、受け入れ試験に依存すると指摘した。経営陣は、現在の手元資金により2028年第2四半期まで資金調達の必要性が低減されると述べた。

数字以外にも、IQMはいくつかの戦略的優先事項を強調した：

• フィンランド・エスポーの製造施設の拡張、
• 誤り訂正技術の進化、
• クラウドソフトウェア提供の拡充、
• および買収によるアプリケーション領域の拡大。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のヤン・ゲッツ氏は、同社は「他のいかなる企業よりも多くの量子コンピューターを導入してきた」と述べ、モジュール型オープンアーキテクチャと耐障害性量子コンピューティングへの迅速な移行に注力していると説明した。

同氏はまた、IQMの成功は商業的な牽引力、製品開発、財務的健全性という3つの主要指標で測定されるべきだと述べた。この枠組みは、経営陣が受注残高の成長と技術的進歩を近期の売上高と同等に重視していることを示している。

ゲッツ氏はさらに、IQMのモデルは「実際のシステム、実際の顧客、実際のワークロード」を中心に構築されており、チップ設計から製造・試験に至る垂直統合により、スピードの向上と品質改善が可能になると述べた。

最高財務責任者（CFO）のヤン・キュルシュナー氏は、事業は「高付加価値のプロジェクト主導型市場」で展開されており、売上計上のタイミングは本質的に変動しやすいと述べた。また、2026年の売上高は「構造的に下半期・第4四半期偏重」であると説明した。

リスクと課題

• 大幅な営業損失：IQMは研究開発、製造、事業拡大に多額の投資を行っており、損失が高水準にとどまっている。
• 売上計上タイミングのリスク：大型契約が売上に転換されるまでに1.5〜2年かかる場合がある。
• 顧客集中リスク：需要は依然として主に科学機関や政府機関から生じている。
• 商業採用リスク：民間企業顧客は、より大型で高性能なシステムが登場するまで購入を見合わせる可能性がある。
• 実行リスク：通期目標を達成するためには、下半期偏重のガイダンスを実現する必要がある。
• 収益化の時間軸：InvestingProのデータによると、アナリストは同社が今年度中に黒字化するとは見込んでいないが、流動比率は5.09と高く、流動資産は短期債務を大幅に上回っている。InvestingPro購読者はIQMXに関する10以上の追加限定情報にアクセスできる。

質疑応答

アナリストは同社の販売モデル、受注残高の転換、顧客構成、技術ロードマップに焦点を当てた。

販売済み26台のシステムが購読契約によるものか、それとも完全な売り切り販売かという質問に対し、ゲッツ氏はすべて購読ではなく最終的な売り切り販売であると回答した。

アナリストはまた、誤り訂正ロードマップがバーベルコードに依存しているかどうかについても質問した。ゲッツ氏は、ロードマップには一つのアプローチだけでなく、複数の量子低密度パリティ検査（LDPC）コードの選択肢が含まれていると述べた。

HPEとの協業も注目を集めた。経営陣は、この取り組みは量子システムとスーパーコンピューターのより緊密な統合を目的としており、オープンなソフトウェアインターフェースがオーケストレーションを担うと説明した。

顧客構成についての質問に対し、経営陣は現在も顧客の大半が科学機関や政府機関であるが、商業分野での関心が高まっていると述べた。また、クラウド収益はまだ小規模だが、より多くのユースケースが実用化されるにつれて成長していくとの見方を示した。

資金繰りに関する質問に対しては、フィンランドの報告要件で12ヶ月の継続企業の前提に関する記載があるものの、同社は2028年第2四半期まで十分な資金を確保していると改めて説明した。

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