アドバンスト・マイクロ・デバイセズ、2026年第2四半期決算が予想を上回るも時間外取引で株価反落

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は2026年第2四半期の決算を発表し、調整後1株当たり利益が1.66ドル、売上高が115億4000万ドルとなり、ウォール街の予想（それぞれ1.60ドル、112億5000万ドル）を上回った。売上高は前年同期比50%増、希薄化後1株当たり利益は約82%増となった。株価は通常取引で7%上昇し52週高値圏の518.58ドルに達したが、投資家が同社の見通しや製品の立ち上げ、バリュエーションを慎重に見極めたことで、時間外取引では8.94%下落し472.20ドルとなった。

主なポイント

• アドバンスト・マイクロ・デバイセズは、データセンター、クライアント、組み込みビジネスの旺盛な需要に支えられ、四半期売上高として過去最高の115億ドルを記録した。
• データセンター部門の売上高は前年同期比2倍超の67億ドルとなり、総売上高の58%を占めた。
• 第3四半期の売上高は約130億ドルを見込んでおり、中間値で前年同期比約41%の成長継続を示唆している。
• 経営陣は、Helios、Veniceおよびアンソロピックとの新たな提携を含む新しいAI製品やパートナーシップを強調した。
• 株価は日中に急上昇したが時間外取引で下落し、投資家が利益確定に動いたか、あるいは短期的な製品立ち上げの進捗に注目したことが示唆される。

業績概況

アドバンスト・マイクロ・デバイセズは、データセンター、クライアント、組み込み製品で過去最高の売上を達成するなど、製品ポートフォリオ全体にわたって広範な強さを示した四半期であったと述べた。同社は6四半期連続で前年同期比30%超の売上成長を記録しており、事業規模が拡大する中でも需要が底堅く推移していることを示している。

データセンター部門が主要な成長ドライバーとなった。EPYCサーバープロセッサーおよびInstinct AIアクセラレーターが貢献し、売上高は前年同期比107%増となった。クライアント部門の売上高もモバイルプロセッサーの過去最高販売に支えられて改善し、組み込み部門の売上高は3年超ぶりの最高成長率を記録した。

ゲーミング部門は引き続き低調であった。コンサイクルの成熟に伴うセミカスタム製品の販売減少を主因として、同部門の売上高は前年同期比31%減となった。この落ち込みは他部門の好調を相殺するには至らなかったが、アドバンスト・マイクロ・デバイセズの成長がデータセンターおよびAI需要にますます依存していることを示している。

財務ハイライト

• 売上高：115億4000万ドル、前年同期比50%増、前四半期比13%増。
• 希薄化後EPS：1.66ドル、前年同期比約82%増。
• 粗利益率：56%、前年同期比200ベーシスポイント増、前四半期比80ベーシスポイント増。
• 営業利益：31億ドル、営業利益率27%。
• 営業費用：34億ドル、前年同期比40%増。
• 継続事業からのキャッシュフロー：24億ドル。
• フリーキャッシュフロー：16億ドル。
• 現金・現金同等物および短期投資：131億ドル。
• 在庫：約85億ドル、需要対応のため前四半期比で増加。
• データセンター売上高：67億ドル、前年同期比107%増、前四半期比16%増。
• 時価総額：8558億5000万ドル、半導体業界のリーダーとしての地位を反映。
• 財務健全性スコア：5点満点中3.07点、InvestingProにより「優良（GREAT）」と評価。強力な成長と堅固なキャッシュフロー指標が評価を支えている。

決算と予想の比較

アドバンスト・マイクロ・デバイセズは利益・売上高ともに市場予想を上回った。調整後EPSの1.66ドルはコンセンサス予想の1.60ドルを6セント上回り、サプライズ率は3.75%となった。売上高115億4000万ドルは予想の112億5000万ドルを2億9000万ドル（2.58%）上回った。

上振れ幅は劇的というよりも堅実なものであったが、すでに強い成長の上に積み上げられたものである。また、今回の結果は長期的な好調パターンの継続でもあり、売上高が前年同期比50%増、EPSが売上高を上回るペースで増加したことは、アドバンスト・マイクロ・デバイセズがデータセンター事業を拡大する中で営業レバレッジが改善していることを示唆している。

ただし、市場の反応は投資家が四半期業績そのものを超えた視点で評価していることを示した。株価の好調な上昇を受けて期待値が高まっていたため、決算の上振れだけでは時間外取引での株価上昇を維持するには不十分であった可能性が高い。

市場の反応

アドバンスト・マイクロ・デバイセズの株価は通常取引で7%上昇し518.58ドルで引け、52週レンジ（149.22ドル〜584.73ドル）の上限付近で取引を終えた。この動きは、投資家が今四半期の業績およびAIとサーバーチップにおける同社のポジションを好感したことを示している。

決算発表後は様相が一変した。時間外取引では株価が8.94%下落し472.20ドルとなり、終値から46.38ドル下落、前日終値の484.64ドルを約2.6%下回った。この反転は、市場が業績を評価しつつも、AIの立ち上げペースに失望したか、利益率に慎重な見方をしたか、あるいは大幅な上昇後に利益確定に動いた可能性を示唆している。

出来高データは提供されていないため、この動きが通常を大幅に上回る売買を伴ったものかどうかは確認できない。ただし、日中の急激な値動きは注目に値するものであった。

見通しとガイダンス

アドバンスト・マイクロ・デバイセズは、第3四半期の売上高を約130億ドル（±3億ドル）と予想しており、中間値で前年同期比約41%の成長に相当する。また、非GAAPベースの粗利益率を約56%、営業費用を約36億5000万ドル、税率を13%、希薄化後株式数を約16億6000万株と見込んでいる。

経営陣は、データセンターおよび組み込み部門の売上高が当四半期に2桁成長を達成する見通しである一方、ゲーミング部門は引き続き低迷しているためクライアントゲーミング売上高は減少すると予想した。また、2026年下半期のサーバーCPU売上高が前年同期比80%超、2027年は70%超の成長を見込んでいることも示した。

さらに先を見据えると、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは、ラックスケールAIプラットフォーム「Helios」の立ち上げとEPYCサーバーチップへの継続的な需要に支えられ、データセンター部門が2027年に2倍超に成長すると予想している。また、2027年に投入予定のMI500はInstinct史上最大の世代間飛躍を遂げると述べた。

経営陣のコメント

リサ・スーCEOは、EPYC、Instinct、Ryzenおよび組み込みプロセッサーによる売上増加を挙げ、「過去最高の売上高と収益性を達成した、またもや傑出した四半期」を実現したと述べた。同氏のコメントは、今四半期を一時的な急増ではなく、より広範な事業拡大の一環として位置付けるものであった。

スー氏はまた、データセンター売上高が「前年同期比2倍超となり、現在は総売上高の58%を占めている」と述べ、サーバーとAIがアドバンスト・マイクロ・デバイセズの成長ストーリーにとっていかに中心的な存在となっているかを強調した。この事業構成の変化は、より付加価値の高い製品への依存度が高まっていることを示すものとして重要である。

同氏はさらに、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは「複数年にわたるAI普及サイクルの初期段階にある」と述べ、現在の需要の波がどれだけ続くかを判断しようとしている投資家に向けたメッセージを発した。ジャン・フーCFOは、粗利益率の改善は主に事業構成によるものであり、上半期の利益率の進捗に満足していると述べた。

リスクと課題

• ゲーミング部門の低迷：ゲーミング部門の売上高が前年同期比31%減となり、事業の全部門が成長しているわけではないことが示された。
• サプライチェーンの逼迫：経営陣はサーバーCPUの供給が依然として逼迫していると述べており、需要が堅調に推移した場合、短期的な販売を制限する可能性がある。
• 利益率の構成：AIハードウェアや複雑なシステムの立ち上げは、特に製品発売初期において粗利益率に影響を与える可能性がある。
• 営業費用の増加：アドバンスト・マイクロ・デバイセズがR&DおよびAI開発に積極的に投資する中、営業費用は前年同期比40%増となった。
• 実行リスク：Helios、VeniceおよびMI500は成長ストーリーの中核であり、遅延や普及の遅れは将来の業績に影響を与える可能性がある。
• マクロ環境とPC需要：部品コストの上昇に伴い、2026年下半期にPC市場が軟化する可能性があると同社は述べた。

質疑応答

アナリストは、アドバンスト・マイクロ・デバイセズのAIロードマップ、サーバー成長および利益率に重点的な質問を行った。データセンターAIビジネスがサーバーCPUビジネスをいつ追い越す、あるいは追いつくと見込んでいるかを複数のアナリストが質問した。スー氏は、両部門ともに力強く成長しているが、AIの機会はより大きく、2027年に実質的な成長をもたらすと述べた。

供給に関する質問も多く寄せられた。経営陣は、年初に需要が十分に予測されていなかったため現在サーバーCPUの供給が逼迫しているが、より多くの生産能力が稼働するにつれて2027年には状況が改善すると見込んでいると述べた。スー氏は、アドバンスト・マイクロ・デバイセズのチップレット設計により、より少ないウエハーで新しいノードを立ち上げることが可能となり、スケールアップが容易になると述べた。

もう一つのテーマはHelios、すなわちアドバンスト・マイクロ・デバイセズのラックスケールAIプラットフォームであった。アナリストは顧客需要、粗利益率および立ち上げペースについて質問した。スー氏は、顧客の引き合いは当初の予測を上回っており、製品は段階的に立ち上がる予定で、第3四半期は少量出荷、第4四半期に増加し、2027年初頭にさらに拡大すると述べた。

アナリストはまた、同社の市場機会についても質問した。スー氏は、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは現在、高性能コンピューティングおよびAIコンピューティングの全体市場が2030年まで年率約40%成長し、データセンターAIアクセラレーター市場が約1兆4000億ドル、サーバーCPU市場が約2200億ドルに達すると見込んでいると述べた。同氏はアドバンスト・マイクロ・デバイセズが市場を上回るペースで成長すると予想していると述べた。

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