SNB、2026年第2四半期に過去最高益を記録——売上高も予想を上回る

SNB（サウジ・ナショナル・バンク）は、2026年第2四半期の純利益が過去最高を更新し、売上高もウォール街の予想を上回ったと発表した。1株当たり利益（EPS）はわずかに予想を下回ったものの、全体的な業績は堅調であった。同行は調整後EPSが0.98ドル、売上高が105億8,000万ドルと報告し、アナリスト予想のEPS 0.9901ドル、売上高100億1,000万ドルをそれぞれ比較した結果、売上高が大幅に予想を超えた。決算発表後、株価は時間外取引で3.48%上昇し39.90ドルとなり、その後は40.34ドルまで上昇、発表前の38.56ドルから約4.6%高い水準で推移している。

主なポイント

• SNBは、株主帰属の四半期純利益として過去最高となるSAR 66億を計上した。
• 上半期の純利益は前年同期比7%増のSAR 130億となった。
• 売上高は予想を5.69%上回り、営業収益および手数料収入の増加が寄与した。
• EPSは予想をわずかに下回ったが、その差は軽微であった。
• 経営陣は、資本の健全性、信用品質、デジタル投資について前向きな姿勢を維持した。

業績概要

サウジアラビア最大手銀行の一つであるSNBは、まちまちの営業環境にもかかわらず、2026年上半期を通じて事業が堅調に推移したと述べた。総営業収益はSAR 200億を超え、前年同期比6%増となり、第2四半期の営業収益は前年同期比11%増を記録した。

同行は、融資の伸びが抑制された中でも収益性が改善したとし、経営陣はこれを「量よりも価値を重視したアプローチ」の成果と説明した。この戦略により、上半期の有形資本利益率（ROTE）は16.9%に上昇し、調整後ROTEは18%となった。

また、国内フランチャイズ、中小企業（SME）向け融資、住宅ローン事業、資本市場部門においても引き続き好調な結果が示された。SNBキャピタルはサウジアラビア国内で主導的な地位を維持し、国際子会社のFKBも前年を上回る貢献を果たした。

財務ハイライト

• 売上高：105億8,000万ドル、予想の100億1,000万ドルを5.69%上回った。
• EPS：0.98ドル、予想の0.9901ドルを1.02%下回った。
• 株主帰属純利益：第2四半期にSAR 66億を計上し、四半期ベースで過去最高を更新。
• 上半期純利益：SAR 130億、前年同期比7%増。
• 総営業収益：SAR 200億超、前年同期比6%増。
• 第2四半期営業収益成長率：前年同期比11%増。
• 有形資本利益率：2026年上半期で16.9%。
• 調整後有形資本利益率：2026年上半期で18%。
• 経費率（コスト・インカム比率）：グループ全体で25.6%、国内事業で23.1%。
• リスクコスト：2026年上半期でマイナス9ベーシスポイント、SAR 3億2,000万の純回収益を計上。

実績と予想の比較

SNBの第2四半期EPSは0.98ドルとなり、市場コンセンサスの0.9901ドルを0.0101ドル（約1.02%）下回った。一方、売上高は105億8,000万ドルと、予想の100億1,000万ドルを5億7,000万ドル（5.69%）上回った。

EPSの未達幅は小さく、特に売上高の好調な結果や過去最高益と比較すれば軽微と言える。実質的には、事業面での堅調な成果に対してEPSがわずかに届かなかった格好であり、全体的な失望感をもたらすものではなかった。

決算説明会では、営業収益の増加、良好な信用品質、低コストといった良好な基調も示された。こうした組み合わせは、EPSの未達が事業全体の改善を打ち消すほどのものではないことを示唆している。

市場の反応

株価は決算発表後の時間外取引で3.48%上昇し、38.56ドルから39.90ドルへと上昇した。その後は40.34ドルで取引され、発表前水準から約4.62%高い水準となり、時間外の初動をやや上回った。

現在の株価は、52週レンジである33.30ドルから45.24ドルの上限付近に位置している。この動きは、投資家がEPSのわずかな未達よりも、売上高の予想超過、過去最高益、安定した信用品質に注目したことを示唆している。

市場の反応は好意的ではあったが、過熱感はなかった。これは、トップラインおよび営業トレンドで強さを示しながらも、1株当たり利益が予想をわずかに下回るという決算内容に見合った反応と言えよう。

見通しとガイダンス

SNBは2026年通期の収益目標を維持し、有形資本利益率16〜17%、調整後有形資本利益率17〜18%を引き続き見込むとした。

経営陣は、2026年の融資成長ガイダンスを中一桁台（ミッドシングルディジット）の伸びに引き下げたと説明し、積極的なバランスシート拡大よりも収益性の高い成長を重視する方針を継続していると述べた。それでも、大型企業プロジェクト、エクスポ関連ビジネス、ワールドカップ準備、SMEおよびミドルマーケットの活発化を背景に、下半期には融資の伸びが加速すると見込んでいる。

純特別手数料収入についても、中一桁台の成長ガイダンスを維持した。リスクコストのガイダンスは、通期で10〜20ベーシスポイントに改善され、従来の水準から引き下げられた。

SNBは配当性向を50%超に維持する方針を示し、1株当たりSAR 1.15（総額SAR 69億）の中間配当を発表した。

経営陣のコメント

グループ最高経営責任者（CEO）のタレク・アル・サダン氏は、今四半期が同行にとって一つの節目となったと述べた。「初めて、単一四半期において株主帰属純利益がSAR 66億に達した」と語った。

同氏はまた、量よりも価値を重視する同行の方針を強調した。「我々が重視しているのは価値の創造であり、株主に対して有形資本利益率の目標を達成することだ」と述べた。

グループ最高財務責任者（CFO）のフセイン・エイド氏は、バランスシートの健全性と同行の効率性を強調した。「プラスの営業レバレッジを維持している。営業収益が前年同期比6%増加した一方、営業費用の増加は2%にとどまった」と述べた。

経営陣はまた、人工知能（AI）とデータへの投資についても言及し、この戦略が顧客サービスの向上、従業員の生産性改善、長期的な収益性の強化を目的としていると説明した。

リスクと課題

• 融資成長の鈍化：経営陣は融資成長の見通しを引き下げており、近期の事業拡大が制限される可能性がある。
• 競争的な資金調達環境：定期預金へのシフトが、時間の経過とともに資金調達コストを押し上げる可能性がある。
• 手数料収入の構成：一部の手数料項目が四半期ベースで弱含んでおり、持続可能性に疑問が生じている。
• マクロ経済の不確実性：地域および世界的な市場変動が、信用需要やビジネス信頼感に影響を与える可能性がある。
• デジタル投資における実行リスク：AIおよびテクノロジーへの支出がコストを正当化するための具体的な成果に結びつく必要がある。

質疑応答

アナリストは決算説明会において、利ざやの見通し、融資成長、流動性、信用品質など複数のテーマに焦点を当てた。

主な質問は、金利変動時における純利ざや（NIM）の維持可能性に関するものであり、経営陣は年内に利下げはなく、追加利上げの可能性もあるが、業績への影響は軽微と見込んでいると回答した。また、法人向け融資の伸び鈍化についても質問があり、経営陣は大型プロジェクトやSMEの活発化が下半期の回復を支えると説明した。

もう一つのテーマは預金の増加、特に定期預金の増加であった。経営陣は、このシフトが高金利環境、顧客の選好、口座間のデジタル送金の利便性向上を反映していると説明した。また、顧客預金の伸びが融資の伸びを上回り、流動性が強化されてインターバンク資金への依存が低下したと強調した。

信用コストと回収益についても質問が集中した。経営陣は、低いリスクコストは一時的な償却戻し入れではなく、主に実際の現金回収によるものであると説明し、大型プロジェクトやデベロッパーへのエクスポージャーは軽微であると述べた。

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