AMP、2026年上半期の利益が33%増加－自社株買いが株価を押し上げ

AMP Limitedは2026年上半期に好調な業績を報告した。税引後実質純利益（NPAT）は33%増のAUD 1億7,400万となり、法定NAPTは57%増のAUD 1億5,400万に達した。ウェルス事業の好調、特別損益項目に関連するコストの低下、および中国パートナーシップからの貢献拡大が主な要因である。同社はまた、中間配当をAUD 0.02の従来ガイダンスからAUD 0.03に引き上げ、AUD 1億5,000万の市場内自社株買いを発表した。株価は4.82%上昇し2.285ドルとなり、52週高値の2.36ドルに迫る水準となった。

主なポイント

• 実質NAPTは33%増のAUD 1億7,400万となり、近年で最も強い半期決算となった。
• 訴訟・補償・事業簡素化コストの減少により、法定NAPTは57%増のAUD 1億5,400万に増加した。
• 収益が6%増加する一方、管理可能コストは4%増にとどまり、営業レバレッジが確認された。
• AMPは配当と自社株買いを通じて、余剰資本の85%にあたるAUD 2億100万を株主に還元した。
• 中国パートナーシップのNAPT貢献は倍増以上となり、AMP Bank GOの預金残高はAUD 17億に達した。

業績概要

AMPは、上半期においてウェルス事業全体で幅広い改善が見られたと述べた。実質NAPTの75%超がウェルス事業から生み出されている。グループのEBITマージンは2.5ポイント改善し30.7%となり、コスト対収益比率は60.5%に改善した。

プラットフォーム事業のNorthは引き続き主要な成長エンジンとなった。プラットフォーム部門の実質NAPTは15%増のAUD 6,100万となり、純キャッシュフローは過去最高のAUD 31億に達した。AMPによると、同事業では運用資産額がAUD 100万超のアドバイザーを純ベースで74名追加しており、これは2025年上半期に追加した数の約3倍に相当する。

スーパー・アニュエーション＆インベストメント部門も改善した。実質NAPTは18%超増加してAUD 3,200万となり、2017年以来初めてキャッシュフローがプラスに転じた。AMPは、上位四分位の投資リターンが資金流入の促進と会員維持に寄与したと述べた。

中国パートナーシップは引き続き重要な収益源となった。中国生命養老保険（CLPC）は第2の柱となる受託サービス市場で約30%の市場シェアを維持し、AMPの2つの中国パートナーシップ合計のNAPT貢献は前年比で倍増以上となった。

財務ハイライト

• 実質NPAT：AUD 1億7,400万（前年比33%増）
• 法定NPAT：AUD 1億5,400万（前年比57%増）
• 収益：前年比6%増
• 管理可能コスト：前年比4%増
• グループEBITマージン：30.7%（2.5ポイント改善）
• 時価総額：488億9,000万ドル
• PER：13.51倍
• 収益成長率（直近12ヶ月）：9.13%
• Investing.com財務健全性スコア：5点満点中3.28点（「優良」評価）
• コスト対収益比率：60.5%（前期比改善）
• 自己資本利益率（ROE）：9.8%（前期比改善）
• 創出された余剰資本：AUD 2億3,600万
• 株主への資本還元：AUD 2億100万（余剰資本の85%）
• グループ余剰資本：AUD 3億2,200万

業績対予想

当該期間のコンセンサスEPSおよび収益予想は提供されていないため、アナリスト予想との直接比較はできない。ただし、予想との比較基準がなくとも、報告された数値は強い業績を示している。

AMPの実質NAPTのAUD 1億7,400万および法定NAPTのAUD 1億5,400万はいずれも前年比で大幅な増加を示した。実質NAPTの33%増は中核的な収益力の顕著な改善を示し、法定NAPTの57%増は訴訟・補償・事業簡素化に関連するコストの低下を反映している。

経営陣は、今回の結果は幅広い事業での改善に支えられており、営業レバレッジが機能していると述べた。収益の伸びが管理可能コストの伸びを上回っており、これは通常、将来の利益成長にとってポジティブなシグナルである。同社はまた、中国パートナーシップからの収益増加と、スーパー・アニュエーション＆インベストメント部門における約10年ぶりのキャッシュフロープラス転換も強調した。

市場の反応

AMP株は前日終値の2.18ドルから4.82%上昇し2.285ドルとなった。当日の上昇幅は0.105ドルで、52週高値の2.36ドルに非常に近い水準で推移し、52週安値の1.14ドルを大きく上回った。

この動きは、利益の増加、資本還元の強化、事業モメンタムの改善という組み合わせに投資家が好意的に反応したことを示している。自社株買いの発表と中間配当の引き上げが株価を支えたほか、AMPのウェルス事業がより良好なキャッシュフローと営業レバレッジを生み出しているという兆候も支援材料となった。

株価が年間レンジの上限付近に位置していることは、過去1年間でセンチメントが大幅に改善したことを示している。なお、売買高データは提供されていないため、この動きが通常と異なる取引活動を伴ったものかどうかを評価することはできない。

見通しとガイダンス

AMPはパートナーシップポートフォリオに対する年率換算の投資収益率ガイダンスを、従来の10%目標から12%〜15%に引き上げた。経営陣は、この変更は指標の定義の変更ではなく、モメンタムの強化を反映したものだと述べた。

AMP Bankについては、純利ざや（NIM）が1.25%程度で概ね安定的に推移する見込みとした。経営陣は、AMP Bank GOへの投資と資本解放の取り組みを継続しており、これが近い将来の収益に一定の圧力をかける可能性があると指摘した。

同社はまた、下半期の戦略的優先事項として以下を挙げた：

• AI Implementの近日中のローンチを含む、NorthのAIツールの拡充
• 新アプリを含む、AMPスーパー会員向けの新たなデジタル機能の展開
• 証券化と預金移行を通じた銀行の資本解放の継続
• レガシーな簡素化・訴訟・補償コストの継続的な削減

AMPは、新たな自社株買いと中間配当を含む2026年度の想定資本還元額がAUD 4億2,500万になると述べた。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のブレア・バーノン氏は、今回の結果は同社の主要ウェルス事業における「真のモメンタムと営業レバレッジ」を示していると述べた。また、AMPはオーストラリアおよびニュージーランドの一般市民の退職後の生活改善に注力していると付け加えた。

最高財務責任者（CFO）のジャッキー・クリアリー氏は、「実質NAPTは33%増のAUD 1億7,400万に増加した。重要なのは、成長が幅広い事業にわたるものであり、ウェルス事業が実質NAPTの75%超を占めていることだ」と述べた。

クリアリー氏はまた、「ポートフォリオ全体の年率換算投資収益率ガイダンスを12%〜15%に引き上げる」と述べ、中国パートナーシップやその他の資本効率の高い資産に対する経営陣の自信を示した。

リスクと課題

• AMP Bankへの圧力：銀行は依然として移行期にあり、預金移行と資本解放の過程で近い将来の収益が圧迫される可能性がある。
• 投資収益の低下：経営陣は、現在の投資収益が高い現金残高と金利水準の恩恵を受けているが、今後は低下する見込みだと述べた。
• 中国事業の報告の複雑さ：タイミングの差異や商品ミックスの変化により、中国事業のモデル化が困難になる場合がある。
• レガシーコスト：訴訟・補償・簡素化関連の支出は減少しているが、完全には解消されていない。
• AIおよびデジタル展開における実行リスク：AMPは新たなツールへの投資を行っているが、その効果が持続的なコスト削減と成長につながるかどうかは今後の課題である。

質疑応答

アナリストは中国パートナーシップ、銀行の資本解放、AMPのマージン改善の持続可能性に強い関心を示した。

中国に関する質問は収益の急増に集中し、一時的な要因によるものかどうかが問われた。経営陣はそうではないと回答し、営業レバレッジの効果、AUM（運用資産残高）の成長強化、コスト対収益比率の改善を要因として挙げた。

複数のアナリストがAMP Bank GOと証券化について質問した。経営陣は、預金が新プラットフォームに移行するにつれて銀行の資金調達ミックスが改善しており、証券化が資金調達と資本効率の両方を支援していると述べた。AMPはこれらの取り組みの複合効果がすでに銀行の純利ざや改善に寄与していると説明した。

アナリストはまた、パートナーシップの配当性向の上昇とさらなる引き上げの余地についても質問した。AMPは中国パートナーとの資本効率に関する議論を継続する方針だが、同時にこれらの事業の成長維持も重視していると述べた。

ウェルス事業については、アドバイザーの増加、プラットフォームマージン、AIツールの展開に関する質問が寄せられた。経営陣は、Northがアドバイザーの間で支持を得ており、AI Implementはアドバイザーの生産性向上を目的としており、直接的な手数料増加ではないと説明した。

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