NetScoutが2026年度第1四半期の予想を上回るも株価は9.3%下落

NetScout Systemsは2026年度第1四半期の利益と売上高がウォール街の予想を上回ったと発表したが、投資家が業績の質と同社の近期見通しを見極めようとする中、株価は時間外取引で急落した。2026年6月30日に終了した四半期において、同社は調整後1株当たり利益0.52ドル、売上高2億1,040万ドルを報告した。これはアナリスト予想の1株当たり0.38ドル、1億9,620万ドルを上回る結果であった。株価は前日終値の41.02ドルから9.29%下落し、37.21ドルとなり、最近の水準を下回ったものの、52週安値を依然として大きく上回っている。

主要ポイント

• NetScoutは1株当たり利益と売上高の両方で予想を上回り、EPSは36.8%、売上高は7.3%それぞれ上振れた。
• 売上高は前年同期比12.7%増、希薄化後EPSは52.9%上昇した。
• 売上総利益率は80.6%に拡大し、営業利益率は20.8%に改善し、営業レバレッジの強化が示された。
• 経営陣は約1,000万〜1,500万ドルの政府向け受注が当四半期に前倒しされ、業績を押し上げたと述べた。
• 通期ガイダンスは据え置かれたが、第2四半期の売上高は前年同期比でほぼ横ばいになる見通しである。

業績概要

NetScoutは、当四半期がサービスアシュアランス事業とサイバーセキュリティ事業における堅調な需要と、規律ある経費管理を反映したものであると述べた。売上高は前年同期の1億8,700万ドルから2億1,040万ドルに増加し、製品売上高の拡大と安定したサービス収益が寄与した。製品売上高は17.8%増の8,600万ドル、サービス売上高は9.4%増の1億2,440万ドルとなった。

同社のサービスアシュアランス事業は前年同期比19.7%成長し、総売上高の67%を占めた。サイバーセキュリティ売上高はわずか0.6%の増加にとどまり、ポートフォリオの中で成長が鈍い分野となっている。エンタープライズ顧客が主な成長ドライバーとなり、同セグメントの売上高は19.1%増加した。サービスプロバイダー売上高は3.3%増加した。

NetScoutはまた、政府向け受注の前倒しが当四半期の業績に寄与し、報告された成長率が基調的なトレンドよりも強く見える結果となったと述べた。この時期的な要因を除外すると、売上高の成長率は中一桁台にとどまったと経営陣は説明した。

財務ハイライト

• 売上高：2億1,040万ドル、前年同期の1億8,700万ドルから12.7%増。
• 製品売上高：8,600万ドル、前年同期比17.8%増。
• サービス売上高：1億2,440万ドル、前年同期比9.4%増。
• 売上総利益率：80.6%、前年同期比190ベーシスポイント改善。
• 営業利益率：20.8%、660ベーシスポイント改善。
• 純利益：3,860万ドル、前年同期の2,470万ドルから56.3%増。
• 希薄化後EPS：0.52ドル、前年同期の0.34ドルから上昇。
• 営業費用：1億2,600万ドル、前年同期比4.6%増。
• フリーキャッシュフロー：4,430万ドル。
• フリーキャッシュフロー利回り：過去12ヶ月で10%、時価総額に対する強力なキャッシュ創出力を示している。
• 売上総利益率（直近12ヶ月）：79.4%、四半期実績と一致しており、価格決定力の高さを示している。
• 現金・現金同等物および有価証券：四半期末時点で6億6,850万ドル、DDoS事業買収後の2026年度期末の7億510万ドルから減少。

実績と予想の比較

NetScoutは希薄化後1株当たり利益0.52ドルを報告し、予想の0.38ドルを0.14ドル（36.8%）上回った。売上高2億1,040万ドルはコンセンサス予想の1億9,620万ドルを1,425万ドル（7.3%）上回った。

特に最終利益における上振れ幅は注目に値する。純利益は前年同期比56.3%増加し、営業利益率は大幅に拡大した。これは同社がアナリストの予想を上回る効率で売上高の成長を利益に転換したことを示している。

ただし、市場はその上振れの要因に注目した可能性がある。経営陣は約1,000万〜1,500万ドルの政府関連受注が予想より早く計上されたと述べた。これは当四半期の業績を押し上げたが、一方で業績の一部が後の期間から前倒しされたことも示唆している。投資家は業績の上振れが持続的な需要ではなく、時期的な要因によるものである場合、その評価を割り引く傾向がある。

InvestingProのヒントによると、NetScoutは印象的な売上総利益率を示しており、近期の利益成長に対して低いPER（株価収益率）で取引されている。これらはサブスクライバーが利用できる13のProTipsのうちの2つに過ぎず、同社の財務健全性についてより深い洞察を提供している。同社の財務健全性スコアは5点満点中3.09点で、プラットフォーム上で「優良（GREAT）」と評価されている。

市場の反応

業績が予想を上回ったにもかかわらず、NetScoutの株価は前日終値の41.02ドルから9.29%下落し、37.21ドルとなった。株価は前日終値と52週レンジの上限（20.39ドル〜45.28ドル）を下回る水準で取引された。

この下落は、投資家が見通しに完全には満足していなかったことを示唆している。同社は通期ガイダンスを据え置いたものの、一部の受注が第1四半期に移行したことを一因として、第2四半期の売上高は前年同期とほぼ同水準になるとの見通しを示した。これにより近期の成長期待が低下した可能性がある。

売り込みにもかかわらず、InvestingProの分析では、現在の水準において同株は割安である可能性があるとされており、プラットフォームの最も割安な銘柄リストに位置づけられている。同社の時価総額は27億1,000万ドルで、PEGレシオ（株価収益成長率）はわずか0.25であり、成長見通しに対して魅力的なバリュエーションで取引されていることを示している。

株価の下落幅は同社の好調な四半期業績に対して大きく、市場の慎重な見方を反映している。投資家は見出しの上振れよりも、時期的な恩恵が薄れた後に成長率を維持できるかどうかに焦点を当てているようだ。

見通しとガイダンス

NetScoutは2027年度通期の見通しを据え置いた。売上高は8億8,500万〜9億1,500万ドル、非GAAPベースのEPSは2.65〜2.80ドルを見込んでいる。また、税率の前提を約20%に維持し、希薄化後の平均株式数は7,400万〜7,500万株になるとした。

第2四半期については、売上高は前年同期とほぼ同水準となる一方、EPSは高一桁台の増加を見込むと経営陣は述べた。同社は、この見通しが第1四半期への約1,000万〜1,500万ドルの受注移行と、年次カンファレンス「ENGAGE」の開催時期が前年度の第2四半期から今年度の第3四半期に変更されることの影響を受けていると説明した。

経営陣はまた、Omnis SensorおよびOmnis Streamer、Omnis KlearSight Sensor、AIを活用したアダプティブDDoSプロテクション、nGenius Copilotなど、長期的な成長を支える可能性のある製品・技術への取り組みについても言及した。

包括的な分析を求める投資家にとって、NetScoutはInvestingProのリサーチレポートでカバーされている1,400社以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家の分析を通じて、明確で実行可能なインテリジェンスに変換している。

経営幹部のコメント

アニル・シンガル最高経営責任者（CEO）は、顧客が「ますます複雑化するデジタル環境において、ミッションクリティカルで高精度の可視性」をNetScoutに依存し続ける中、同社は「トップラインとボトムラインの両面で強力な結果」を達成したと述べた。

また、同社のイノベーションへの取り組みが「差別化された特許技術」を生み出しており、「AIに対応したスマートデータ」を創出していると述べた。これは可観測性とサイバーセキュリティ全体にわたる分析、自動化、AIを活用した意思決定の基盤であると説明した。

トニー・ピアッツァ最高財務責任者（CFO）は、同社が「収益性の高い成長への投資、強固な財務基盤の維持、そして時間をかけた株主への余剰キャッシュの還元」に引き続き注力していると述べた。

リスクと課題

• 受注時期：経営陣は相当量の政府向けビジネスが当四半期に移行したと述べており、同様の成長を繰り返すことが難しくなる可能性がある。
• サイバーセキュリティ成長の鈍化：サイバーセキュリティ売上高はわずか0.6%の増加にとどまり、このセグメントのモメンタムに疑問を呈する可能性がある。
• サプライチェーンの圧力：NetScoutはAIデータセンターの建設に関連した機器の調達問題に対応するため、在庫を約700万ドル増加させた。
• ガイダンスの慎重さ：通期ガイダンスは上方修正されず据え置かれており、経営陣がより高い成長ペースを想定する準備ができていないことを示唆している可能性がある。
• 顧客支出の時期：政府および海外売上高は取引のタイミングによって変動する可能性があり、四半期ごとのボラティリティを生じさせる。

質疑応答

アナリストは当四半期に前倒しされた政府向けビジネスの規模に焦点を当て、経営陣は約1,000万〜1,500万ドルの受注が前倒しされたと推定した。同社はその時期的な影響を除外すると、成長率は中一桁台にとどまったと述べた。

質問はまた、同社のOmnis SensorおよびStreamer製品にも集中した。経営陣は現在10社未満の顧客が導入済みであるが、AIアプリケーションが高品質なデータを必要としているため需要は強いと述べた。同社はこれらの製品がまだ採用サイクルの初期段階にあると説明した。

もう一つのトピックは在庫の増加であった。経営陣はAIインフラの構築に関連するサプライ制約に対して積極的なアプローチを取っており、機器の確保と価格管理のためにベンダーと協力していると述べた。

アナリストはまた、連邦政府支出とその他地域の売上高についても質問した。NetScoutは連邦政府の需要は引き続き堅調であり、他の地域における変動は広範な景気減速ではなく、主に取引のタイミングによるものであると述べた。

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