ノバ、2026年第2四半期に過去最高売上を記録するも株価は小幅下落

ノバ・リミテッド（Nova Ltd）は、2026年第2四半期の売上高が2億5,500万ドルと過去最高を記録したと発表した。これは前四半期比8%増、前年同期比16%増となる。非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は2.51ドルに上昇し、同社として初めて四半期ベースで2.50ドルを超えた。業績は力強い運営実績を示したが、株価は123,830ドルから123,360ドルへと0.38%小幅下落し、成長と利益率の改善が続く中でも投資家が慎重な姿勢を維持していることが示された。

主なポイント

• 売上高は2億5,500万ドルと過去最高を記録し、初めて2億5,000万ドルの大台を突破した。
• 非GAAP EPSは2.51ドルとなり、経営陣のガイダンス上限を上回った。
• 先端パッケージングが製品売上高の約4分の1を占め、急成長する事業領域として存在感を示した。
• 非GAAPベースの粗利益率は58%を維持し、同社の長期目標レンジ内に収まった。
• 経営陣は、ロジック、メモリ、AI関連投資に支えられ、需要の視界が2027年まで広がっていると述べた。

業績概要

ノバは、今四半期の業績が半導体計測ポートフォリオ全般にわたる幅広い需要を反映したものであり、ロジック・ファウンドリ顧客向け、先端パッケージング、フロントエンド化学計測において強さが見られたと説明した。同社が強調した主要分野のすべてで売上高が前四半期比で増加し、非GAAPベースの営業利益率は33%と目標モデルの上限に達した。

製品売上高の構成は引き続きロジック・ファウンドリへのシフトが続き、同分野が73%を占め、メモリが27%となった。経営陣は、DRAMの需要が堅調を維持し、3D NANDが低調なままである中でも、先端ロジックにおけるプロセス制御の重要性が高まっていることがこの比率に反映されていると述べた。

また、ノバはサービス売上高が過去最高を記録したほか、Nova ancosys、VeraFlex XPS、Nova WMCを含む複数の製品ラインでも過去最高の販売実績を達成したと指摘した。さらに、カリフォルニア州のクリーンルーム拡張により米国内の製造能力が2倍になる見込みであり、需要の継続的な強さを見込んでいることが示された。

財務ハイライト

• 売上高：2億5,500万ドル、前四半期比8%増、前年同期比16%増。
• 直近12ヶ月の売上高成長率：21.32%、持続的な勢いを反映。
• 自己資本利益率（ROE）：22%、効率的な資本活用を示す。
• GAAP粗利益率：57%。
• 非GAAP粗利益率：58%、同社の目標レンジ（57%〜60%）内。
• GAAP営業利益率：30%。
• 非GAAP営業利益率：33%、目標モデルの上限。
• GAAP EPS：希薄化後1株当たり2.20ドル。
• 非GAAP EPS：希薄化後1株当たり2.51ドル。
• 営業費用：GAAPベースで6,800万ドル、非GAAPベースで6,290万ドル。
• 現金および投資：17億ドル。
• 実効税率：16%。

業績と予想の比較

ノバが報告した売上高と収益性は、同社自身が示していた四半期見通しを上回った。経営陣は、売上高がガイダンスの上限に達し、非GAAP EPSが予想上限を超えたと述べた。また、四半期売上高が初めて2億5,000万ドルを突破したことも明らかにした。

外部コンセンサスとの比較によるEPSサプライズの数値は提供データからは確認できなかったが、決算説明会では今四半期が社内予想を上回ったことが明確に示された。今回の結果は、過去最高の売上高、過去最高の収益性、そして同社モデルの上限に達した営業利益率が同時に達成されたという点で注目に値する。このような実績は、一時的な利益ではなく、着実な業務執行を示すものとして評価される。

市場の反応

決算発表後、株価は123,830ドルから123,360ドルへと0.38%下落した。この動きは小幅であり、市場が今回の業績を強いものの想定内と受け止めたことを示唆している。株価は52週安値の78,760ドルを大きく上回っているが、52週高値の179,500ドルには届いておらず、年間レンジの中〜上位に位置している。好業績にもかかわらず、InvestingProの分析によると、同株はフェアバリューに対して現在割高と判断されており、株価収益率（PER）は51.38倍、PEGレシオは2.4となっている。同社の時価総額は124億9,000万ドルである。割安な投資機会を求める投資家には、InvestingProの割高銘柄リストが包括的なスクリーニングツールを提供している。

小幅な下落は、決算発表前の高い期待感に加え、同社のサプライチェーンの逼迫やメモリ需要の強弱まちまちな動向に対する投資家の注目を反映している可能性がある。それでも、限定的な値動きは、市場が今四半期を後退とは見ていないことを示している。

見通しとガイダンス

第3四半期については、売上高を2億7,700万ドルから2億8,700万ドル（中間値2億8,200万ドル）と予想しており、これは第2四半期比で約10.6%の増収に相当する。非GAAP EPSは2.70ドルから2.85ドル、粗利益率は約59%と見込んでいる。

経営陣はまた、非GAAP営業費用を約6,800万ドルと予想し、実効税率は約17%になるとした。通期については、粗利益率が59%近辺を維持する見通しであり、2026年も二桁成長の年になると述べた。

さらに先を見据えると、経営陣は2027年も成長年になりつつあると述べた。顧客はすでにより先を見越した計画を立てており、ノバは場合によっては2027年納品分の受注を受け始めていると説明した。同社は製造能力の拡大も進めており、売上高の約15%を研究開発に継続的に投資している。アナリストは540ドルから640ドルの目標株価を掲げ強気の見方を維持しているが、InvestingProの購読者は、ノバのバリュエーション、成長見通し、財務健全性に関する14件の追加ProTipsのほか、株価の変動を乗り越えるための包括的な指標やフェアバリュー分析にアクセスできる。

経営幹部のコメント

「ガイダンス上限となる売上高2億5,500万ドルと過去最高の収益性を達成し、卓越した四半期を実現した」とCEOのガビー・ワイスマン氏は述べた。「この実績はノバにとって重要なマイルストーンだ」

ワイスマン氏はまた、業界全体の需要にも言及し、インフラ投資や最先端シリコンへの需要に支えられ、「半導体業界全体でAI主導の強い需要」が続いていると述べた。

CFOのガイ・キズナー氏は、同社のバランスシートが引き続き強みであると強調した。「17億ドルを超える現金および投資を保有し、財務基盤は堅固だ」と述べ、この資金が研究開発、戦略的成長、および選択的なM&Aを支えると付け加えた。

リスクと課題

• サプライチェーンの逼迫：経営陣はサプライチェーンが逼迫しており、リードタイムや出荷時期に影響を与える可能性があると述べた。
• メモリ需要の弱さ：3D NAND需要が低調なままであり、ポートフォリオの一部における成長を制限する可能性がある。
• 製品ミックスによる利益率の変動：粗利益率は販売製品のミックスに応じて四半期ごとに変動する可能性がある。
• 高い期待値：好調な業績推移を経て、将来の結果が期待を超えるのではなく単に達成するにとどまった場合、株価が下落するリスクがある。
• 景気循環的なエンドマーケット：顧客の設備投資が鈍化した場合、半導体製造装置の需要は急速に変化する可能性がある。

質疑応答

アナリストはロジック・ファウンドリとメモリのバランス、2027年のウェーハ製造装置（WFE）支出の見通し、および来年のプロセス制御強度の回復可能性に焦点を当てた。経営陣は、現在のサイクルはロジックとメモリの双方から同時に需要が生じているという点で異例であり、顧客が過去のサイクルよりも高い視界をノバに提供していると述べた。

先端パッケージング、ハイブリッドボンディング、リードタイムに関する質問も集中した。経営陣は、先端パッケージングが複数年にわたる成長機会となっており、ハイブリッドボンディングがさらなる需要の層を加えるとの見方を示した。リードタイムについては、製品ラインによって4〜12ヶ月の範囲で安定維持に努めていると述べた。

MetrionおよびELIPSONの採用状況についても質問があった。経営陣は、両製品が大量生産段階に移行しつつあり、XPSプラットフォームが拡大した際と同様に、より多くの顧客・用途への展開を目指していると説明した。

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