MPマテリアルズ、2026年第2四半期は増収・損失縮小

MPマテリアルズは2026年第2四半期において、市場予想を上回る増収を達成した一方、調整後希薄化EPSはウォール街の予想をわずかに下回った。同社のレアアース生産事業における売上高は1億849万ドルと、市場コンセンサスの9,573万ドルを上回った。1株当たり損益は0.01ドルの損失となり、0.01ドルの利益を見込んでいた予想とは対照的な結果となった。株価は通常取引終了後の時間外取引で0.19%下落し47.40ドルとなった。通常取引の終値は47.49ドルで、前日比0.88%安で引けていた。

主なポイント

• 売上高はNdPr（ネオジム・プラセオジム）の販売量が大幅に増加したことを受け、予想を13.33%上回った。
• 調整後希薄化EPSはわずかに予想を下回ったが、前年同期比では大幅に改善した。
• MPマテリアルズは第3四半期のNdPr生産量が1,000メトリックトンを超える見通しを示した。
• 同社は6月30日時点で14億5,000万ドルの現金および短期投資を保有し、流動比率7.18という強固な流動性を維持している。InvestingProの分析によると、MPは貸借対照表上で負債を上回る現金を保有しており、資本集約的な拡張フェーズにおける財務的柔軟性を確保している。同プラットフォームのフェアバリュー分析では、現在の株価水準は割高の可能性があると示唆されており、これは市場の最も割高な銘柄を追跡するサブスクライバーが利用できる多くのインサイトの一つである。
• 経営陣はインディペンデンス磁石工場および10X施設における進捗を強調した。

業績概要

MPマテリアルズは、拡張投資を積極的に継続する中でも、第2四半期の業績がマテリアルズ部門および磁石部門全体にわたる力強い成長を反映したものになったと述べた。連結売上高およびPPA収益の合計は1億2,610万ドルに達し、NdPrの販売量が127%増加したことを主因として前年同期比で2倍以上となった。

調整後EBITDAは2,850万ドルに増加し、前年同期比で4,100万ドルの改善となった。調整後希薄化EPSは前年同期の1株当たり0.13ドルの損失から0.12ドル改善し、0.01ドルの損失に縮小した。これらの結果は、同社が規模拡大において進展を遂げていることを示唆しているが、新たな生産能力の構築を進める中で収益は依然として不安定な状態にある。

また、磁石部門においても引き続き勢いが見られ、前駆体生産の調整後EBITDAマージンは40%を超えた。経営陣は、2026年第4四半期に初の商業用磁石出荷に向けて事業が進んでいると述べた。

財務ハイライト

• 売上高：1億849万ドル（予想：9,573万ドル）
• 売上高＋PPA収益：1億2,610万ドル（前年同期比2倍以上）
• 調整後希薄化EPS：0.01ドルの損失（予想：0.01ドルの利益）
• 調整後希薄化EPSの改善：前年同期の0.13ドルの損失から0.12ドル改善
• 調整後EBITDA：2,850万ドル（前年同期比4,100万ドル増）
• マテリアルズ部門の売上高＋PPA収益：1億1,320万ドル
• マテリアルズ部門の調整後EBITDA：3,250万ドル（前年同期比4,500万ドル増）
• NdPr生産量：840メトリックトン（前年同期比41%増）
• NdPr販売量：2四半期連続で1,000メトリックトン超（前年同期比127%増）
• 現金および短期投資：6月30日時点で14億5,000万ドル

実績と予想の比較

MPマテリアルズのEPSは、アナリストが予想していたわずかな利益に対し、1株当たり0.02ドル、率にして200%の未達となった。一方、売上高は予想を1,276万ドル上回り、予想比13.33%高という堅調な結果となった。

実質的には、EPSの未達は軽微なものである。同社は依然として資本集約的な構築フェーズにあり、経営陣は立ち上げコスト、メンテナンス作業、および磁石部門の立ち上げ費用が当四半期の業績に影響を与えた要因として挙げた。売上高の好調な結果と前年同期の損失からの大幅な改善は、コアビジネスが引き続き強化されていることを示唆している。

市場の反応

株価は決算発表後も小幅な動きにとどまった。通常取引の終値は前日終値47.91ドルから0.88%下落した47.49ドルとなり、その後の時間外取引ではさらに0.19%下落して47.40ドルとなった。

この水準は、52週高値100.25ドルから約52.7%下落した水準であり、52週安値37.81ドルからは約25.4%上回っている。時間外取引での限定的な値動きは、投資家が売上高の予想超過と戦略的な進捗を、EPSの未達と継続的な支出に対して天秤にかけていることを示している。同銘柄のベータ値は1.92と高く、価格変動の激しさを反映している。InvestingProのサブスクライバーは、MPマテリアルズに関する10件の追加ProTipsにアクセスでき、詳細なリスク評価や収益性予測を通じてこうした価格変動への対応に役立てることができる。

見通しとガイダンス

経営陣は、現在の操業動向を踏まえ、第3四半期のNdPr生産量が1,000メトリックトンを超える見通しであると述べた。NdPr酸化物の販売価格は1キログラム当たり90ドル台後半、PPA収益は1キログラム当たり約10ドルを見込んでいる。また、PPA収益全体では前四半期比でわずかに減少する見通しとしている。

磁石部門については、MPマテリアルズは2026年第4四半期に商業出荷を開始し、その後段階的に生産を拡大する予定であると述べた。また、磁石前駆体製品に関連する約4,600万ドルの前受収益が、今後3〜4四半期にわたって計上される見込みであるとした。

設備投資は引き続き高水準にある。MPマテリアルズは、第2四半期に2億3,030万ドル、上半期合計で3億800万ドルを支出した後も、2026年通期の設備投資ガイダンスを5億〜6億ドルに据え置いた。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のジェームズ・リティンスキー氏は、同社が四半期ごとの業績よりも長期的な能力構築に注力していると述べた。「産業企業は資産を組み合わせることで構築されるのではない。能力を積み重ねることで構築されるのだ」と述べ、各四半期を通じてビジネスが「以前よりも少し有能で、少し強靭で、少し価値あるものになっていくべきだ」と付け加えた。

リティンスキー氏はまた、防衛およびロボティクス分野における広範な需要動向にも言及した。10X磁石工場に関して「この施設の需要を満たすことについて、一切心配していない」と述べ、フィジカルAIやヒューマノイドロボットからの将来の需要は、世界の磁石供給を吸収するのに十分な規模になり得ると主張した。

最高執行責任者（COO）のマイケル・ローゼンタール氏は、同社の垂直統合モデルがビジネス全体にわたって新たな機会を生み出していると述べた。「ある施設から得た教訓が別の施設を改善する。新製品は追加の商業機会を開き、業務上の進歩がまったく新しい成長の道を切り開く」と語った。

リスクと課題

• MPマテリアルズが新工場とプロセスを構築する中、多額の設備投資が収益の変動要因となり続ける可能性がある。
• 磁石施設における立ち上げおよび認定作業により、近い将来、収益が不安定になり、コストが増加する可能性がある。
• レアアース製品の価格は、市場の変動や中国の供給政策の変化によって影響を受ける可能性がある。
• 同社が新回路の試運転、塩素アルカリ資産の再稼働、商業用磁石生産の立ち上げを進める中、実行リスクは依然として高い。
• 特に自動車および防衛分野における顧客の認定スケジュールは、長期にわたり予測が困難な場合がある。

質疑応答

アナリストは経営陣に対し、新たなガドリニウムの売却契約、重希土類契約の進捗状況、および磁石需要の見通しについて質問した。同社はガドリニウム契約が9桁台（億ドル規模）の長期契約であり、魅力的な経済性と数量拡大の余地を持つと述べた。

また、特にエンジニアや建設作業員の人材不足についても質問が集中した。経営陣は労働市場が逼迫していると認めつつも、ゼネラル・モーターズ、アップル、および国防総省（戦争省）などの顧客からの契約キャッシュフローにより、MPマテリアルズはより魅力的な雇用主となっていると主張した。

もう一つの焦点となったのは、ドローンメーカーからの将来の磁石需要を調整するための同社の取り組みである「プロジェクト・スウォーム」であった。リティンスキー氏は、同社がドローンを戦略的市場と位置づけており、国家安全保障上のニーズを守りながら需要の標準化を支援したいと考えていると述べた。

アナリストはまた、ゼネラル・モーターズへの商業用磁石出荷の進捗についても質問した。MPマテリアルズは認定作業が進んでおり、定期的な納品は依然として第4四半期に開始される見込みであると述べた。

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