ロケット・ラボ2026年第2四半期決算：売上高は予想超えも株価下落

ロケット・ラボUSAは2026年第2四半期の売上高が2億3406万ドルとなり、ウォール街の予想である2億3206万ドルをわずかに上回った。しかし、調整後の損失は予想より大きく、時間外取引で株価は急落した。1株当たり損失は0.08ドルとなり、アナリスト予想の0.06ドルを下回った。株価は通常取引を3.37%安の80.04ドルで終えた後、時間外取引でさらに6.8%下落し74.6ドルとなり、前日終値比で約9.9%の下落となった。

主なポイント

• 売上高は前年同期比62%増の過去最高2億3400万ドルとなり、スペース・システムズ部門の力強い成長が牽引した。
• 1株当たり損失は0.08ドルと、予想の0.06ドルを下回り、業績予想を達成できなかった。
• 売上総利益率はガイダンスを上回り、調整後EBITDAの損失も予想より小さかった。
• ロケット・ラボは当四半期およびその直後に、打ち上げおよび宇宙船事業で合計10億ドル超の新規契約を締結したと発表した。
• 経営陣は中型ロケット「ニュートロン」への強い需要を強調し、打ち上げ市場は依然として逼迫していると述べた。

業績概要

ロケット・ラボは、当四半期が打ち上げおよび宇宙船事業の規模拡大において新たな段階を示すものだったと述べた。売上高は過去最高の2億3400万ドルに達し、前年同期比62%増、前四半期比16.8%増となった。同社によると、この成長は主にスペース・システムズ部門によるもので、衛星製造業務およびマイナリック社買収による初期貢献が寄与し、同部門の売上高は1億8950万ドルとなった。

打ち上げサービス部門の売上高は4460万ドルで、前四半期比30%減となった。ロケット・ラボは、この減少は打ち上げ活動の低下ではなく、主に収益認識のタイミングによるものだと説明した。同社は年初来で13回のエレクトロン打ち上げを完了し、ミッション成功率は100%を維持している。

今回の結果は、依然として拡大局面にある事業の姿を示している。ロケット・ラボはニュートロンの開発、打ち上げインフラ、製造能力に多額の投資を行いながら、買収した企業の統合も進めている。こうした取り組みが成長を後押しする一方で、現金の使用額も高水準を維持している。

財務ハイライト

• 売上高：2億3406万ドル、前年同期比62%増、前四半期比16.8%増。
• EPS：0.08ドルの損失、前四半期の0.07ドルの損失から拡大。
• 売上高：予想2億3206万ドルを200万ドル上回った。
• EPS：予想を0.02ドル下回った。
• GAAP売上総利益率：36.1%、ガイダンスの33〜35%を上回った。
• 非GAAP売上総利益率：41.5%、ガイダンスの38〜40%を上回った。
• GAAP営業費用：1億4210万ドル、ガイダンスの範囲内。
• 非GAAP営業費用：1億1570万ドル、ガイダンスを下回った。
• 調整後EBITDAの損失：880万ドル、ガイダンスの2000万〜2600万ドルの損失を大幅に上回る結果となった。
• 現金・現金同等物、拘束性預金および市場性有価証券：四半期末時点で約24億ドル。

実績と予想の比較

ロケット・ラボの1株当たり損失は0.08ドルとなり、アナリスト予想の0.06ドルの損失を0.02ドル下回り、33.33%の未達となった。一方、売上高は予想をわずかに上回る2億3406万ドルとなり、予想比200万ドル（0.86%）の上振れとなった。

この混在した結果が重要なのは、ロケット・ラボが成長性だけでなく、収益化への道筋においても評価されているためだ。売上高の上振れと予想を上回る利益率は、需要が堅調で業務執行が着実であることを示した。しかし、EPSの未達と継続的な現金消費が、投資家により重くのしかかったようだ。

当四半期は、トップラインの成長という観点では、同社の直近の多くの期間を上回るものだった。売上高の加速は続いており、調整後EBITDAの損失はガイダンスを大幅に下回った。これは、会計上の損失が続く中でも、中核事業が改善していることを示唆している。

市場の反応

市場の反応はネガティブだった。ロケット・ラボの株価は決算発表前の通常取引で3.37%下落し、その後の時間外取引でさらに6.8%下落して74.6ドルとなった。時間外取引での株価水準は直近レンジの下限付近にあるものの、52週安値の37.57ドルを大きく上回っている。

この下落は、投資家が売上高の上振れや利益率の好調よりも、EPSの未達と継続的な現金消費をより重視したことを示唆している。この動きはまた、同社がニュートロンや買収への投資を続ける中で、収益化に予想以上の時間がかかる可能性を示すいかなる兆候に対しても、株価が敏感に反応することを反映している。

見通しとガイダンス

第3四半期については、売上高を2億5000万〜2億6500万ドルと予想しており、中間値で前四半期比約10%の成長となる見込みだ。GAAP売上総利益率は29〜31%、非GAAP売上総利益率は35〜37%をガイダンスとして示した。

営業費用は、主にニュートロンの開発および初飛行関連支出により、GAAPベースで1億4300万〜1億4900万ドル、非GAAPベースで1億2100万〜1億2700万ドルに増加する見通しだ。調整後EBITDAの損失は1700万〜2300万ドルと予測されており、フリーキャッシュフローはマイナスが続く見込みだ。

経営陣は、ニュートロンについて2026年第4四半期の発射台への搬入に向けて計画通り進んでいると述べた。また、受注残の拡大、政府需要の堅調さ、ロケット・ラボ・ドイツを通じた欧州での事業拡大についても言及した。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のピーター・ベック氏は、当四半期がロケット・ラボの成長規模を示すものだったと述べた。「第2四半期の売上高は過去最高の2億3400万ドルを達成し、前年同期比でほぼ9000万ドル、62%の増収となった」と語った。

ベック氏はまた、垂直統合とイリジウムとの取引を巡る同社の長期戦略を強調した。「最も成功する宇宙企業は、宇宙への鍵、すなわち自社の衛星を製造・打ち上げできる能力を持つ企業だ」と述べた。

ニュートロンについて、最高財務責任者（CFO）のアダム・スパイス氏は、同社が価格設定を堅持していると述べた。「ニュートロンは5000万〜5500万ドルのASP（平均販売価格）で市場に投入しており、初期打ち上げにおいて大幅な値引きを行わないという方針を維持している」と語った。

リスクと課題

• 継続的な現金消費：ロケット・ラボは当四半期に営業キャッシュフローとして8410万ドルを使用しており、成長に伴うコストの大きさが浮き彫りになっている。
• ニュートロンの実行リスク：同社はまだテストを完了し、予定通りに初飛行を達成する必要がある。
• 買収統合：マイナリックおよびモーティブの統合は業務上の複雑さを増し、近い将来に利益率を圧迫する可能性がある。
• 利益率の変動：スペース・システムズ部門の利益率は製品ミックスやプログラムのタイミングによって変動する可能性がある。
• 多額の投資需要：インフラ、生産、打ち上げシステムへの継続的な支出により、フリーキャッシュフローはしばらくマイナスが続く可能性がある。ロケット・ラボの財務状況と成長軌跡のより詳細な分析については、投資家はInvestingProで入手可能な包括的なプロ・リサーチ・レポートにアクセスできる。同レポートは、専門家の洞察と実用的な情報を提供する1,400社以上の米国株をカバーするレポートの一つである。

質疑応答

アナリストはニュートロンの増産ペース、価格設定、需要に焦点を当てた。ベック氏は、同社は初飛行だけでなく10回目の飛行についても考えており、打ち上げ頻度のスケールアップが重要になると述べた。スパイス氏は、ロケット・ラボはニュートロンの初期打ち上げで値引きを行う予定はなく、価格設定においては下振れよりも上振れの余地が大きいと見ていると述べた。

質問はイリジウム買収にも集中した。ベック氏は、この取引はロケット・ラボに宇宙アプリケーション分野における出発点を与えるものであり、終着点ではなく、政府および商業市場における新たな成長を解き放つ可能性があると述べた。

他のアナリストは、ロケット・ラボの展開型打ち上げ施設技術「GHOST」、欧州での事業拡大、コンポーネント供給事業、現金消費についても質問した。経営陣は、打ち上げおよび宇宙船システム全体で需要はすでに強く、宇宙産業全体におけるサプライチェーンの制約が引き続きロケット・ラボの競争上の優位性を支えていると述べた。

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