リクイディティ・サービシズ、第17回中西部IDEASカンファレンスで成長戦略を説明

2026年8月26日（水）— リクイディティ・サービシズ（LQDT）は、第17回年次中西部IDEASカンファレンスにおいて、1990年代後半のスタートアップから中古機器・消費者返品・余剰資産のグローバルマーケットプレイスへと成長した事業の概要を説明した。創業者兼CEOのビル・アングリック氏は、同社が引き続き拡大中であると述べる一方、取引量・業務規律・継続的なテクノロジー投資に依存するプラットフォームのスケール拡大における課題についても言及した。

同社は、年間グロスマーチャンダイズバリュー（GMV）が20億ドルに近づき、EBITDAは1億ドル近くに達しつつあると説明した。また、無借金のバランスシートを維持しながら、2億ドル超の現金を保有している。経営陣はさらに、リクイディティ・サービシズをサーキュラーエコノミー（循環型経済）の長期的な受益者として位置づけた。サーキュラーエコノミーとは、資産を廃棄するのではなく継続的に活用する経済モデルである。

主要ポイント

• リクイディティ・サービシズは、年間GMVが20億ドル、EBITDAが約1億ドルに近づいていると述べた。
• 同社は引き続きアセットライト（資産を多く保有しない）モデルを維持しており、現金は2億ドル超、負債はなく、年間設備投資は約750万ドルである。
• 成長は、政府オークション、小売返品、重機、ソフトウェアサービス、海外展開など複数の分野から生まれている。
• 経営陣は、AIと機械学習により手作業を削減し、価格設定・出品・マーケティングを改善できると述べた。
• ビル・アングリック氏は、既存の買い手基盤を大幅に増やすことなく、事業規模を2〜3倍に拡大できると述べた。

ビジネスモデルと戦略

アングリック氏はリクイディティ・サービシズを「27年かけて一夜にして成功した企業」と表現し、企業の売り手、政府機関、中小企業、消費者を対象としたマーケットプレイスモデルを中心に構築されていると説明した。同氏は同社を「世界で最もコンプライアンスが徹底された、中古機器・在庫の大規模な双方向マーケットプレイス」と述べた。

このプラットフォームは、売り手が不要になった資産から価値を回収できるよう支援するとともに、買い手に対して透明性の高い購入手段を提供する仕組みである。アングリック氏は、同社の役割は製品や機器の使用可能期間を延ばすことだと述べた。

• GMVの約83%は、リクイディティ・サービシズが手数料を受け取るコンサインメント（委託販売）型取引から生まれている。
• 残りの17%は、買取または利益分配型の取り決めによるものである。
• 経営陣は、このモデルが同社の成功を売り手の成果と連動させていると説明した。
• 同社は公共・民間の両セクターにわたって事業を展開しており、コンプライアンスと取引効率を重視している。

アングリック氏は、事業が5つの柱の上に成り立っていると述べた。すなわち、回収最大化、取引量の増加、市場拡大、サービス拡充、費用のレバレッジである。同氏は、資本ニーズを低く抑えながら成長を実現できていると語った。

財務実績

リクイディティ・サービシズは、財務プロファイルが高いキャッシュ創出力と資本効率を維持していると述べた。

• 年間GMVは20億ドルに近づいている。

• EBITDAは1億ドルに迫っている。
• EBITDAマージンは純収益の20%以上を目標としている。
• 手元現金は2億ドルを超えている。
• バランスシートに負債はない。
• 年間設備投資は約750万ドルである。
• フリーキャッシュフローへの転換率は高い水準にある。

経営陣によると、同社のGMV構成は公共セクター（政府不動産を含む）が約60%、産業・小売・消費者カテゴリーが約40%である。また、Retail Rushプラットフォームの支援を受け、消費者向け直販GMVも拡大している。

アングリック氏は、同社の目標が引き続き「Rule of 40」プロファイル（売上成長率10%台半ばとEBITDAマージン20%超の組み合わせ）であると述べた。

事業運営の最新状況

経営陣は、複数の事業部門にわたる成長を強調した。

• 公共セクター向けマーケットプレイスのGovDealsは過去最高の業績を記録し、現在640万人の登録バイヤーを擁している。
• GovDealsはカナダへの展開を進めており、経営陣は同市場が現在の市場機会の約20%を占めると述べた。
• 同社はまた、政府不動産分野への参入を深めており、マイアミ・デード郡の裁判所舎の売却案件（最低落札価格3,000万ドル）にも関与している。
• この売却案件は1920年代のアールデコ様式の建物であり、特殊な資産から相当の手数料収入を生み出す同社の能力の一例として挙げられた。

アングリック氏は、公共セクター事業が予想外の結果をもたらすことがあると述べた。ニューヨーク市の優勝パレード用看板が3万1,000ドルで落札された事例を挙げ、ノスタルジーと買い手の需要が一般的なアイテムに対しても強い価格形成をもたらし得ることを示した。

小売・消費財分野では、リクイディティ・サービシズは返品率が約30%に上る上位50社のEコマース・オムニチャネル小売業者と取引している。経営陣は、同社が返品品を数週間以内に出品・販売することで損失の軽減を支援していると説明した。

• 消費者向け直販オークションプラットフォームのRetail Rushは、法人バイヤー向けのプレビューツールとして立ち上げられた。
• Retail Rushは、コンピュータービジョン、AIを活用した価格設定、自動出品などのソフトウェアツールを提供している。
• 目標は、法人バイヤーがトラック1台分の返品商品をより効率的に再販できるよう支援することである。

資本集約型産業セグメント（CAG）も急速に拡大している。

• 道路・橋梁・データセンター建設に使用される重機（イエローアイアン）事業は、約2年でゼロから1億ドル規模に成長した。
• 経営陣は、この事業機会が最終的に10億ドル超の規模になり得ると述べた。
• 同社は、ディーラーの下取りや関連機器チャネルでのシェア拡大の余地があると見ている。

同社の機器ディーラー向けソフトウェア・マーケットプレイスプラットフォームであるMachinioも進化を続けている。

• Machinioは現在、ウェブサイトホスティング、顧客管理ソフトウェア、在庫管理、メール管理、デジタルマーケティング支援を提供している。
• 経営陣によると、同プラットフォームは世界全体で約200億ドル相当の中古機器を集約している。
• その在庫の約半分は米国内、残り半分は米国外に存在する。
• Machinioには約4,000社の継続課金顧客がいる。
• ソフトウェアツールの追加に伴い、ユーザー1人当たりの平均収益は上昇している。

テクノロジーと自動化

アングリック氏は、リクイディティ・サービシズが生産性向上と手作業削減を目的として人工知能（AI）と機械学習への投資を進めていると述べた。これらのツールは、資産説明文の作成、出品リストの生成、価格設定、マーケティングに活用できると説明した。

経営陣はまた、来年にはMachinio上でのトランザクションサービスの拡充に取り組む予定であることを明らかにした。現在、同プラットフォームは主に買い手と売り手をつなぐ役割を担っているが、次のステップとして取引決済と手数料徴収の完全サポートを目指す。

• AIは反復作業の自動化に活用されている。
• 機械学習により価格設定アルゴリズムの改善が期待されている。
• Machinioは、より広範なSaaS（サービスとしてのソフトウェア）および取引モデルへの移行を進めている。

今後の見通し

経営陣は、同社がGMV20億ドル・EBITDA1億ドルという目標達成に向けて良好なポジションにあると述べた。アングリック氏は、既存の買い手基盤がすでに「数千億ドル」の購買力を持っているため、バイヤー獲得を大幅に増やすことなく事業をさらに拡大できると語った。

同氏は、同社が国際展開を加速させており、決済・清算ツールを含む越境取引をサポートするシステムを構築したと述べた。

• 同社は、時間をかけて事業規模を2〜3倍に拡大できると考えている。
• 海外成長の重要性は今後さらに高まると見込まれている。
• 越境取引や多言語・多通貨対応機能の整備が進められている。
• 経営陣は、エネルギー、半導体、ヘルスケア、自動車、消費財包装品分野での継続的な成長を見込んでいる。
• 政府セグメント内の不動産は、いまだ手つかずの大きな機会として残っている。
• サステナビリティ（持続可能性）のトレンドと企業の資産処分義務が引き続き需要を支えている。

アングリック氏はまた、同社がM&A（合併・買収）に前向きであり、適切に実行できると確信していると述べた。近い将来のパイプラインは有望であり、適切な機会が現れれば行動する準備ができていると語った。

質疑応答のハイライト

質疑応答において、経営陣はほぼすべてのオークション取引で入札保証金を徴収しており、代金は売却成立後ではなくオークション進行中に回収されることが多いと説明した。このアプローチにより、支払いリスクの軽減と取引規律の維持が図られている。

アングリック氏は、同社が成長に対して選択的であり、中核的な強みの外にある分野には参入しないと述べた。一方で、オークション価格設定モデルはタクシー免許、酒類販売免許、空港コンセッション権、FCC方式のライセンスなど他の資産にも応用できると語った。

• 経営陣は、中核事業の外にある機会に対して断る規律を持っていると述べた。
• 同社は、マーケットプレイスモデルをより多くの資産クラスに適用する余地があると見ている。
• アングリック氏は、自社株買いが業績への自信と希薄化回避の意向を反映していると述べた。
• 同氏は、現金は配当よりもM&Aと長期的なインセンティブの整合に活用する方が望ましいと述べた。
• 経営陣は、近い将来に1件以上のM&Aを実行する能力に自信を示した。

まとめ

リクイディティ・サービシズは、政府・小売・産業・ソフトウェアの各チャネルにわたって拡大余地を持つ、成長中の現金豊富なマーケットプレイス企業として自社を位置づけた。詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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