ケリー・サービス、「ワン・ケリー」戦略で成長を目指す

2026年8月26日（水）— ケリー・サービス（KELYB）は、第17回年次ミッドウェストIDEASカンファレンスにおいて、顧客基盤の拡大、テクノロジーの刷新、資本規律の強化を組み合わせた包括的な事業再建計画を発表した。同社は依然として利益率への圧力と顧客需要の不均一さに対処中であるとしながらも、クロスセリングの強化、財務体質の改善、AI・リショアリング・教育分野の人材派遣に関連した新たな成長領域を指摘した。

主なポイント

• ケリーは分散型の人材派遣モデルから、顧客の総支出シェア獲得を重視した統合型「ワン・ケリー」アプローチへと移行しつつある。
• 経営陣によると、2025年の売上総利益率は20%をわずかに上回り、EBITDAマージンは2.6%であり、2026年にはEBITDAマージンが10〜20ベーシスポイント改善する見通しだとしている。
• 同社は2024年半ばの大型買収後、負債を約2億4,000万ドルから約1億ドルに圧縮した。
• AI、産業のリショアリング、データセンター、半導体、教育分野の人材不足は、脅威ではなく成長機会として位置づけられている。
• ケリーのテクノロジー近代化プログラムは、業務効率の向上、オペレーションの標準化、将来的な利益率改善の支援を目的としている。

「ワン・ケリー」への戦略的転換

最高財務責任者（CFO）のトロイ・アンダーソン氏と投資家向け広報責任者のスコット・トーマス氏は、ケリーが事業部門制から統一的な顧客対応モデルへと移行していると述べた。1946年に人材派遣業界を創設したとされる同社は、現在、各サービスラインを個別に扱うのではなく、同一の法人顧客により多くのサービスを提供することを目指している。

• ケリーは現在、エンタープライズ・タレント・マネジメント（ETM）、サイエンス・エンジニアリング・テクノロジー（SET）、教育の3つの主要セグメントを中心に事業を展開している。
• 経営陣によると、新たなアプローチは顧客の経営幹部との直接的な接点と、経営トップ層との継続的な関与を基盤としている。
• 同社は、IT、エンジニアリング、製造、マネージドサービスを同一顧客基盤に提供することで、支出シェアの拡大を目指している。
• アンダーソン氏は「当社は株主に対して重要な価値創造の提案を持っている」と述べた。

トーマス氏は、同社は創業以来「常に刷新を続けてきた」と述べ、アンダーソン氏は現在のモデルをより顧客中心的で、総合的な顧客価値に焦点を当てたものと説明した。同氏は、ケリーが個々の人材派遣サービスの提供者にとどまらず、より幅広いパートナーとなることを目指していると述べた。

経営陣および取締役会の変更

同社は過去1年間にわたり、一連の経営幹部の交代を経験した。クリス・レイデン氏が2024年9月に最高経営責任者（CEO）に就任し、アンダーソン氏が2024年10月にCFOとして加わった。また、パット・マッコール氏をチーフ・グロース・オフィサーに、ジョエル・リーゲ氏を2025年3月にSETビジネスの責任者に、アラン・ストゥカルスキー氏をチーフ・プロダクト・アンド・テクノロジー・オフィサーに任命した。

• ハント・カンパニーズは2025年1月末にケリーのB株の92%を取得した。
• この取引により、取締役会が再編された。
• 取締役会は現在11名で構成されており、ハント取引時に任命された4名、2025年5月に追加された3名、レイデン氏、および従来からのケリー取締役3名が含まれる。
• 取締役の1名は、デルタ航空のチーフ・デジタル・オフィサーとしてサイバーおよびデジタル分野の経験を持つ。

経営陣は、こうした変更により、市場や顧客に対してより密接に関与するリーダーシップを備えた、責任ある体制の構築が進んだと述べた。

財務実績と利益率の状況

ケリーによると、人材派遣市場が数年にわたる低迷に直面する中でも、2025年の売上高は約43億〜45億ドルと比較的安定を維持した。同社によれば、業界全体では2023年に中〜高一桁台のパーセント、2024年に中〜低一桁台、2025年に低一桁台の落ち込みを記録したという。

• 2025年の売上総利益率は20%をわずかに上回り、以前の変革期から約200ベーシスポイント改善した。
• 2025年のEBITDAマージンは2.6%で、顧客需要の減少により前年を下回った。
• ケリーの過去のEBITDAマージンは概ね1.5%〜2%の範囲で推移してきた。
• 経営陣は2026年のEBITDAマージンが10〜20ベーシスポイント改善すると見通しを示した。
• 売上総利益率についても、さらなる改善が見込まれている。

同社によると、上位10顧客のうち4社が2024年から2025年にかけて需要を大幅に削減した。そのうちの1社は、コンタクトセンターサービスにおいて年間1億ドル超の取引規模を持つ大手コンシューマー・エレクトロニクス企業であり、そのビジネスは2024年8月までに完全に終了した。

ケリーは、失注した業務が顧客のサプライチェーンおよびリショアリングのニーズに関連していたと説明した。当該業務は100%オンショアかつ100%リモートであったため、低コスト拠点への移転が容易であった。経営陣は、この経験がより強固なアカウント管理と経営幹部レベルでの接触頻度向上の必要性を再認識させたと述べた。

セグメント別業績と事業構成

ケリーの3つのセグメントは、ポートフォリオ内でそれぞれ異なる役割を担っている。ETMが最大のセグメントであり、SETが最も高い利益率を誇り、教育セグメントは主要な成長エンジンであり続けている。

• ETMは事業全体の約半分を占め、売上総利益率は約20%、EBITDAマージンは2.6%である。
• SETは約12億ドルの売上高を生み出し、売上総利益率は25%、EBITDAマージンは5.5%である。
• 教育セグメントは約10億ドルの売上高を持ち、売上総利益率は14.5%、EBITDAマージンは4.6%である。
• ケリーによると、代替教員アウトソーシング市場において約50%のシェアを有している。
• 小児療法市場では現在アウトソーシングされているのは約30%にとどまっており、成長余地があるとしている。

経営陣によると、ETMは2024年末から2025年初頭にかけて圧力を受けていたが、直近の四半期では回復しつつあるという。SETはライフサイエンス、エンジニアリング、サイバーセキュリティ、通信、情報技術における専門的な業務によって引き続き支えられている。教育セグメントは、業界への新規参入者不足による恩恵を受け続けている。

テクノロジーの近代化と業務効率の向上

ケリーは、業務の簡素化と効率向上を目的とした大規模なテクノロジー刷新の最中にあると述べた。同社は2025年6月にエンタープライズ顧客関係管理（CRM）システムの移行を完了し、2024年12月には買収した企業を共通プラットフォームに統合する作業を終えた。

• 同社は2025年10月までに全従業員を共通の人的資本管理（HCM）プラットフォームに移行する予定である。
• その後2年間にわたり、追加的な段階的展開が予定されている。
• 経営陣によると、このプログラムによりバックオフィス業務の標準化と低コスト地域からの効率向上が期待されるという。
• 同社はまた、社内業務および顧客向け業務においてAIを活用する余地があると見ている。

アンダーソン氏は、テクノロジー投資はコスト削減だけでなく、成長と効率の両方を支援するためのものだと述べた。ケリーは組織統合はほぼ完了しているが、テクノロジー統合にはスケールメリットを生み出す余地がまだ残っていると述べた。

成長ドライバーと市場機会

経営陣は、長期的な成長を支えると考えられるいくつかのトレンドを指摘した。具体的には、AI主導の労働力変革、米国における産業のリショアリング、データセンターエコシステムの拡大、半導体投資、教育分野における慢性的な人材不足などが挙げられた。

• ケリーは、AIが労働力管理サービスへの需要を高める混乱を生み出していると述べた。
• アンダーソン氏は、企業がAIの導入を想定以上に複雑だと感じており、それが短期的な人材派遣ニーズを生み出す可能性があると述べた。
• 同社はまた、AIが一部のケースでは新規採用の必要性を減らす一方、導入支援の需要を高める可能性があるとも述べた。
• ケリーはリショアリングに関連した製造・産業分野での機会を見込んでいる。
• データセンター、半導体、通信インフラ、エンジニアリング支援に関連した需要も見込まれている。

アンダーソン氏は「実際には、AIが混乱を生み出したことでより多くの機会が生まれており、クライアントと協力してより効果的な方法で労働力を管理する機会が与えられている」と述べた。

同氏はさらに、新たな大規模クラウド事業者（ハイパースケーラー）の顧客や半導体クライアントとの間ですでに機会が生まれていると付け加えた。半導体の生産は高度に自動化されているが、工具のサービス、材料の移動、製造施設の管理などのサポート労働は依然として必要だという。

資本配分と財務体質

ケリーは資本配分において規律を維持していると述べた。同社は2024年半ばの大型買収時点で約2億4,000万ドルの負債を抱えていたが、その後約1億ドルまで返済した。ただし、残高は運転資本の需要によって変動する可能性があるという。

• 年間配当は1株当たり0.30ドルを維持している。
• 自社株買いは2022年と2023年にそれぞれ5,000万ドル実施された。
• 自社株買いは2024年と2025年にそれぞれ1,000万ドルに縮小した。
• 経営陣によると、2025年には買収は行われず、2026年もこれまでのところ発表された買収はないという。
• 同社は依然として業界の断片化と潜在的な案件パイプラインを認識しているが、有機的成長が主な焦点だとしている。

ケリーは、将来の買収は内部成長の取り組みを代替するのではなく、補完するものになると述べた。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、経営陣が顧客管理、AI、セグメント構成のテーマに繰り返し言及した。

• コンシューマー・エレクトロニクス顧客の喪失については、顧客がサプライチェーンおよびリショアリングの要件により業務を移転したため、ビジネスが完全に終了したと説明した。
• 経営陣は、主要顧客に対してより積極的な経営幹部レベルの関与を行うようになったと述べた。
• アンダーソン氏は、問題のある顧客として始まったある関係が、わずか数年でケリーの5〜6番目に大きな顧客になったと述べた。
• AIについては、同技術が人材派遣需要を完全に消滅させるよりも、移行期の業務を生み出す可能性が高いとケリーは述べた。
• SETの利益率については、経営陣がより高付加価値の専門職と価値ベースの価格設定から恩恵を受けていると説明した。

ケリーはまた、直接的なヘルスケア人材派遣やヘルスケアプロバイダー向けソリューションは提供していないと述べた。同社のライフサイエンス業務は、製薬会社や医療機器メーカーに特化している。

市場ポジションと外部評価

ケリーは、複数の外部ランキングに裏付けられた人材派遣・採用分野における大手プレーヤーとしての地位を維持していると述べた。

• フォーブスはケリーを米国の人材派遣会社として第2位にランク付けした。
• また、プロフェッショナル採用会社全体でも第2位にランク付けされた。
• ケリーは人材派遣会社全体では第6位だとしている。
• ETMは総合的な労働力ソリューションの提供者として第1位にランク付けされている。
• SETビジネスはエベレスト・グループから評価を受けている。

経営陣は、こうしたポジションが顧客基盤全体に対してより幅広くサービスを販売するための取り組みを支えると述べた。

ケリーは変革の初期段階にあるとしながらも、財務体質の強化、統合型営業モデル、より大規模なテクノロジープラットフォームの組み合わせが、段階的な利益率改善とより安定した成長を支えると確信していると述べた。

カンファレンスコールの詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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