タスメア、FY2026下期に過去最高益を達成し株価が年初来高値付近に上昇

タスメア・リミテッド（Tasmea Limited）は、FY2026通期において過去最高の業績を報告した。実質EBITはAUD1億1,800万、NPATAはAUD7,300万、1株当たり利益（EPS）はAUD0.288となり、いずれも大幅に強化された下期に支えられた結果である。株価は4.67%上昇して9.63ドルとなり、52週高値である10ドルをわずかに下回る水準で推移した。投資家はマージンの改善、強固なキャッシュ創出力、およびFY2027見通しの上方修正に好感を示した。

主なポイント

• タスメアはFY2026において過去最高益を達成し、実質EBITは前年比54%増、EPSは同27%増となった。
• 下期のEBITはAUD7,380万となり、上期のAUD4,430万を大きく上回った。
• 営業キャッシュフローは126%増のAUD1億4,700万に達し、純有利子負債は約AUD6,000万まで減少した。
• 同社はFY2027のガイダンスを引き上げ、受注パイプラインが過去最高水準に達したと発表した。
• 株価は4.67%上昇して9.63ドルとなり、52週レンジの上限付近で推移している。
• 年初来の株価リターンは124%に達し、1年間のリターンは134%となっている。

業績概要

タスメアは、FY2026が電気、機械、土木の各事業における成長に牽引された過去最高の年であったと述べた。実質EBITはAUD1億1,800万に達し、NPATAはAUD7,300万に上昇した。EPSは前年のAUD0.179からAUD0.288に増加した。

下期は上期と比較して顕著に強い結果となった。EBITは上期のAUD4,430万から下期にはAUD7,380万へと上昇し、純収益マージンは13.4%から18.5%へと拡大した。経営陣によれば、この改善は専門労働業務のミックス改善、稼働率の向上、価格引き上げ、および小規模子会社を大規模ユニットに統合した後の業務効率化によるものとしている。

また、タスメアはオーガニック成長率が18.1%に達したと発表した。プロフォーマEBITはAUD1億1,000万となり、FY2025のベースラインであるAUD9,320万と比較して増加した。買収もこの結果に貢献しており、WorkPacによるAUD800万の寄与が含まれている。

財務ハイライト

• 実質EBIT：AUD1億1,800万（前年比54%増）
• NPATA：AUD7,300万（前年比42%増）
• EPS：AUD0.288（前年比27%増）
• 営業キャッシュフロー：AUD1億4,700万（前年比126%増）
• 営業キャッシュフロー転換率：EBITの125%
• 利息・税金控除後の営業キャッシュフロー：AUD9,100万
• 維持投資（ステイ・イン・ビジネス設備投資）AUD2,200万控除後もフリーキャッシュフローは堅調を維持
• 使用資本利益率（ROCE）：2026年6月30日時点で38%
• 自己資本利益率（ROE）：32%
• 純有利子負債：約AUD6,000万（前期のAUD1億1,000万から減少）
• 時価総額：17億3,000万ドル、株価はEV/EBITDAマルチプル29倍で取引されている。

業績対比：予想との比較

今回の報告期間に関して、EPSや売上高の正式な予想との比較データは提供されていないため、予想に対する上回り・下回りの計算は入手可能な数値からは行えない。それでも、営業実績は前年比で力強いパフォーマンスを示しており、下期における明確な加速が確認された。

同社のEPSはAUD0.288と前年比27%増となり、実質EBITは54%増加した。この規模の企業にとって、このような成長率は注目に値するものであり、事業がうまくスケールアップしていることを示唆している。また、下期のマージンが510ベーシスポイント拡大したことは、改善が単なる売上増加によるものではなく、より優れた実行力と付加価値の高い業務ミックスによるものであることを示している。

市場の反応

タスメアの株価は4.67%上昇して9.63ドルとなり、前日終値の9.20ドルから0.43ドル上昇した。この上昇により、株価は52週高値である10ドルを約3.7%下回る水準となっている。また、52週安値である3.20ドルからは約200.9%上昇した水準にある。

この上昇は、投資家が過去最高益、強固なキャッシュフロー、および見通しの上方修正を好感したことを示唆している。年間レンジの上限付近に位置する株価は、市場が同社の成長ストーリーを評価し続けていることを示している。出来高データは提供されていないため、この動きが特に大きな売買を伴ったものかどうかは判断できない。

見通しとガイダンス

タスメアは、力強い期初の取引状況と高い視認性を理由として、FY2027のガイダンスを直前の見通しから上方修正した。同社は現在、実質EBITAをAUD2億500万〜2億1,000万、NPATAをAUD1億3,000万〜1億3,300万と見込んでいる。また、EPSについては約AUD0.47を見込んでいる。

経営陣によれば、この予想はマキシム・グループ（Maxim Group）の12ヶ月フル寄与およびJPSグループ（JPS Group）の11ヶ月寄与に加え、既存事業における10〜15%のオーガニック成長の継続を反映したものとしている。同社のパイプラインは8月時点でAUD13億1,000万に達し、6月時点のAUD12億1,000万から増加した。パイプラインの90%は確定収益および入札業務で構成されている。

タスメアはまた、データセンター、LNG保守、および鉱業関連の維持業務における成長機会についても言及した。クロスセリング、価格引き上げ、および規律ある買収戦略から引き続き恩恵を受けることが期待されるとしている。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のスティーブン・ヤング（Stephen Young）氏は、FY2026が「過去最高の年」であったと述べ、強力な下期業績を強調した。同氏は、タスメアが「収益の4〜5倍の価格で業界1位または2位の専門事業者を買収する」方針を持ち、既存の経営陣をそのまま維持すると述べた。

最高財務責任者（CFO）のマーク氏は、事業が3年間にわたって平均101%の割合でキャッシュを創出しており、これが再投資の原資となっていると指摘した。また、下期において付加価値の高い専門労働業務へのシフトが進んだことも強調した。

執行取締役のトレント・ノースオーバー（Trent Northover）氏は、データセンターが「近い将来における電気市場の絶対的な中心」であると述べ、主な制約は土地や建物ではなく電力インフラにあると強調した。また、過去90日間でBHPの保守契約をAUD8,000万超転換したと述べた。

リスクと課題

• 労働力不足：タスメアは熟練した電気技師や専門労働者に依存しており、労働力の逼迫が成長を制限する可能性がある。
• 買収統合：同社は買収を通じて事業を拡大しており、実行リスクが生じる可能性がある。
• 米国への事業拡大：経営陣は米国での成長を慎重に進める方針を示しており、近期の上昇余地が限られる可能性がある。
• 顧客集中リスク：鉱山会社や大手産業顧客との大型契約が事業の重要な柱となっている。
• クロスセリングの規律：経営陣は既存の顧客関係を損なわないよう慎重に対応を進めている。

質疑応答

アナリストは、FY2027の好調な滑り出し、データセンター業務の見通し、および米国への事業拡大ペースに焦点を当てた。経営陣は、7月の取引状況が予算を大幅に上回り、FY2026の力強い締めくくりに続く好調なスタートとなったと述べた。

質問はまた、マキシム・グループのデータセンター契約がより継続的な案件に発展する可能性についても集中した。経営陣は、現在の業務は既存顧客向けの先行工事であり、より広範なデータセンター機会はオーストラリアの地域電力供給体制の変化と連動していると述べた。

もう一つの焦点は、JPSグループの米国進出であった。経営陣は、アプローチは引き続き慎重かつ顧客主導型であり、投機的な事業展開は行わないと述べた。また、2週間で約15社の顧客を訪問し、機会を評価していると述べた。

アナリストは電気セグメントのマージン改善についても質問した。経営陣は、上期は資材購入と繰り延べプロジェクト業務によって重荷となっていたが、下期はより優れた実行力、設置・試運転業務の改善から恩恵を受けたと説明した。クロスセリングについても議論され、経営陣はその効果は実在するが、既存顧客が疎かにならないよう慎重に対応する必要があると述べた。

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