マニーコア、2026年上半期に強い成長を記録、株価7%上昇

マニーコア・テクノロジーズは、2026年上半期の業績において、空間インテリジェンス事業が加速的な成長を示したと発表した。AI関連製品の売上高は前年同期比117%増の3,100万人民元、調整後純利益は同200%増の520万人民元となった。香港上場の同社は、約1ポイント改善した83%の売上総利益率も報告しており、株価は8.46ドルから9.05ドルへと6.97%上昇した。

主なポイント

• AI関連製品の売上高は2026年上半期に3,100万人民元に達し、前年同期比117%増となった。
• 調整後純利益は520万人民元で、2025年通期と同水準となり、前年同期比200%増となった。
• 売上総利益率は83%に改善し、運営効率の向上を反映している。
• GPUおよびコンピューティングインフラの拡張に伴い、設備投資は前年同期比120%増の2,760万人民元となった。
• 経営陣は、静的な空間生成からインタラクティブなワールドモデルおよびモデル・アズ・ア・サービスによる収益化へと移行していると述べた。

業績概要

マニーコアは、上半期の業績がAI搭載の空間インテリジェンス製品（デザイン、動画生成、合成データツールなど）の採用加速を反映していると述べた。同社は自社ビジネスを、デジタルシステムと現実世界を結びつけるフィジカルAIへの広範な移行の一部として位置づけている。

同社のコア製品には、動画生成プラットフォームのLuxReal、3D生成モデルのLux 3D、包括的な空間インテリジェンスプラットフォームのAholo、Kujiale AIインテリジェントデザインプラットフォーム、および合成データプラットフォームのSpatialVerseが含まれる。経営陣は、これらの製品が米国および欧州で注目を集めており、顧客が新たな空間インテリジェンスツールの採用に積極的であると述べた。

マニーコアはまた、独自のワールドモデルの構築とデジタル資産基盤の拡大を進めていると述べた。同社はこれを、静的な3D生成からインタラクティブな空間生成へと移行するための長期的な取り組みと位置づけており、ロボティクス、ゲーム、デジタルツイン、エンボディドAIなどへの将来的な活用を見込んでいる。

財務ハイライト

• AI関連製品売上高：3,100万人民元、前年同期比117%増。
• AIデザインファクトリー売上高：1,100万人民元（前年同期は680万人民元）。
• その他AI製品売上高：2,000万人民元。
• 調整後純利益：520万人民元、前年同期比200%増。
• 売上総利益率：83%、前年同期比約1ポイント改善。

  このマージンの強さは、InvestingProのヒントが強調する同社の印象的な売上総利益率と一致しており、マニーコアの財務健全性と成長軌道を分析するサブスクライバー向けに提供される12の独自ヒントの一つとなっている。

• 設備投資：2,760万人民元、前年同期比120%増。
• SpatialVerseの受注額：上半期で約680万人民元。
• LuxRealの月間登録ユーザー数：240%超増加。
• Kujiale AIプラットフォームの月間アクティブユーザー数：2025年12月比50%増。
• Lux 3Dのトークン消費量：2026年7月中旬時点で1日約24億トークン。

業績と予想の比較

今期についてはコンセンサス予想が提供されておらず、アナリスト予想との直接比較はできない。それでも、報告された数値は強固な業績トレンドを示している。

最も注目すべき結果は、AI関連製品売上高の117%増であり、マニーコアの新製品がビジネスへの貢献を本格化させていることを示唆している。調整後純利益も大幅に改善し、前年同期の低い水準から上半期に520万人民元へと上昇した。

83%という高い売上総利益率も重要なシグナルである。製品開発とインフラへの投資を積極的に行っている企業にとって、このマージン水準は、直接コストを大幅に増加させることなくモデルをスケールできることを示唆している。

市場の反応

マニーコアの株価は発表後、8.46ドルから9.05ドルへと6.97%上昇した。株価は52週高値の48.50ドルを大きく下回っているものの、52週レンジ（7.40ドル〜48.50ドル）の下限を上回る水準となっている。

この動きは、投資家が同社の成長率、マージンプロファイル、製品モメンタムに対してポジティブに反応したことを示唆している。また、設備投資が120%増加するという積極的な投資サイクルにもかかわらず株価が上昇したことも注目に値する。

出来高データがないため、この動きが異常に活発な取引によるものかどうかを確認することはできない。それでも、株価の動きは同社のAI戦略と近期の収益化に対する投資家心理の改善を示している。

見通しとガイダンス

経営陣は決算説明会において正式な売上高や利益のガイダンスを提供しなかったが、2026年下半期のいくつかの優先事項を概説した。

同社は、トレーニングおよび推論ワークロードをサポートするためのGPUインフラへの投資を継続する一方、エンジニアリング採用は選択的に行うと述べた。下半期にはさらなるコンピューティングリソースの取得を見込んでいる。

戦略的には、マニーコアは以下の3つの分野に注力すると述べた：

• 3D再構築および関連ツールによるデジタル資産の拡大；
• ワールドモデル開発の加速；
• デザイン、メディア、ゲーム、ロボティクス、デジタルツインアプリケーションにわたる市場採用の拡大。

経営陣はまた、2026年末までにAIネイティブ製品の月次経常収益指標をより詳細に提供する予定であると述べた。なお、InvestingProによれば、アナリストは同社が今年黒字化すると予測しており、InvestingProはフェアバリュー推定、高度なスクリーナーツール、専門家のインサイトなど、投資家が情報に基づいた意思決定を行うための包括的な財務分析を提供している。また、SpatialVerseについては、合成データ販売からモデル・アズ・ア・サービスビジネスへの移行が進んでいると述べた。

経営陣のコメント

共同創業者兼会長のVictor Huang氏は、同社が長期戦略にコミットしていると述べた。「私たちの選択は明確です。空間インテリジェンスに全力でコミットし、独自のプロプライエタリなワールドモデルの開発に全力を尽くしています」と述べた。

同氏はまた、現在の製品からより大きな市場への明確な道筋が見えていると述べた。「短期的には、初期段階として様々な業界のデザイナーを支援することになります。将来的には、これらがロボットや機器に統合されることを期待しています。その時点では、規模が大幅に拡大するでしょう」とHuang氏は述べた。

最高財務責任者（CFO）のShen Bei氏は、同社のミッションは広範なものであると述べた。「私たちのミッションは、あらゆる空間をコンピュータブルな世界にすることです」と述べ、フィジカルAIは「人工知能における次のグローバルウェーブになるだろう」と付け加えた。

リスクと課題

• 多額の設備投資：設備投資が前年同期比120%増加しており、リターンが予想より時間がかかる場合、キャッシュフローを圧迫する可能性がある。
• 初期段階の収益化：複数の製品がまだ商業採用の初期段階にある。
• 実行リスク：経営陣は静的な3Dツールからインタラクティブなワールドモデルへの移行に賭けており、時間がかかる可能性がある。
• 開示の限界：同社はARR（年間経常収益）の数値を提供しておらず、投資家が経常収益を追跡することが難しくなる可能性がある。
• 競争圧力：空間インテリジェンスおよびフィジカルAI市場はまだ発展途上であり、競合他社が迅速に動く可能性がある。
• 市場のボラティリティ：株価は52週高値を大幅に下回っており、投資家の信頼が急激に変化し得ることを示している。

質疑応答

アナリストは、製品の差別化、収益化のタイミング、インフラ支出、顧客採用に焦点を当てた。

主要な質問の一つは、Lux 3D、LuxReal、Aholoの違いに関するものだった。経営陣は、Aholoがアンブレラプラットフォームであり、Lux 3Dはそのブランド下のモデルの一つであると説明した。また、AIデザインファクトリーがAI関連製品売上高3,100万人民元のうち1,100万人民元を貢献したと述べた。

別の質問は、いわゆるL4機能を含むより高度な空間インテリジェンスへの道筋に関するものだった。経営陣は、米国および欧州ですでに採用が見られるが、実装は段階的に進むと述べた。短期的な焦点はデザイナーにあり、長期的な活用事例にはロボットや機器が含まれると述べた。

アナリストはまた、研究開発費とコンピューティング支出についても質問した。経営陣は、同社が数年かけて独自のGPUクラスターを構築しており、コンピューティングへの投資を継続するが、エンジニアリングの人員が急増することは見込んでいないと述べた。

最後に、アナリストはLuxRealなどの製品のARRと顧客プロファイルについて質問した。経営陣は、ビジネスがまだ移行中であるためARRを開示していないと述べたが、AIネイティブ製品の売上高は急速に成長しており、1日あたりの売上高は1万〜2万人民元であると述べた。LuxRealのユーザーはAIショートデザイナー、クリエイター、3Dデザイナーであり、Aholoはゲームおよびエキシビションデザイナーによって使用されていると説明した。

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