デリバリーヒーロー、2026年第2四半期売上高が市場予想を上回る

デリバリーヒーローは、第2四半期の売上高がウォール街の予想を上回ったと発表した。また、フードデリバリーおよびクイックコマース事業における成長加速を報告し、通期見通しを上方修正した。売上高は40億3,000万ドルに達し、予想の39億ドルを3.33%上回った。最新データによると、株価は36.95ドルで前日比変わらずとなっており、52週レンジの上限付近で推移している。投資家は、堅調な業績トレンドと、規制面および取引に関する不透明感を引き続き見極めている状況だ。

主なポイント

• 第2四半期の売上高は前年同期比（実質ベース）18%増の40億ドルとなり、GMV成長率を上回った。
• グループGMVは実質ベースで11.3%増の132億ユーロ、注文件数は11%増の9億8,100万件となった。
• 経営陣は2026年通期のGMV、売上高、調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローの見通しを上方修正した。
• クイックコマースは引き続き主要な成長ドライバーであり、グループGMVの18%を占めるまでに拡大した。
• 同社の戦略的見直しにより、ウーバーが1株41.5ユーロでの公開買い付けを提案した。

業績概要

デリバリーヒーローは、第2四半期において「エブリデイアプリ」戦略が成果を上げていると説明した。継続的な投資を行いながらも、大半の地域で成長が加速し、収益性も改善した。売上高の伸びはGMVを上回り、購読、広告収入、および自社配送事業が寄与した。

最も力強い勢いを見せたのはアメリカ大陸で、GMVは実質ベースで29%増となった。中東・北アフリカ（MENA）地域でも15%増を記録した。欧州も堅調な成長を維持し、アジアは2四半期連続で改善したが、経営陣は韓国ウォン安の影響により報告ベースの業績が押し下げられたと指摘した。

上半期（H1）では、GMVが実質ベースで10%増の257億ユーロ、売上高が実質ベースで18%増の78億ユーロとなった。調整後EBITDAは報告ベースで4%増の4億2,700万ユーロ、特別項目控除前フリーキャッシュフローは3億4,800万ユーロに改善した。

財務ハイライト

• 売上高：40億3,000万ドル、第2四半期実質ベースで18%増。
• GMV：132億ユーロ、第2四半期実質ベースで11.3%増。
• 注文件数：9億8,100万件、第2四半期実質ベースで11%増。
• 調整後EBITDA：第2四半期に報告ベースで4%増、実質ベースで11%増。
• 上半期売上高：78億ユーロ、実質ベースで18%増。
• 上半期GMV：257億ユーロ、実質ベースで10%増。
• 上半期調整後EBITDA：4億2,700万ユーロ、報告ベースで前年比4%増。
• 特別項目控除前フリーキャッシュフロー：上半期で3億4,800万ユーロ。
• 現金残高：上半期末時点で27億7,000万ユーロ、期初の21億1,000万ユーロから増加。

実績と予想の比較

デリバリーヒーローの第2四半期売上高40億3,000万ドルは、予想の39億ドルを1億3,000万ドル（3.33%）上回った。GMV、注文件数、収益性のいずれも成長が加速した時期における上振れであり、堅調な結果と言える。

今回のデータにEPS（1株当たり利益）の数値は含まれていないため、比較は売上高のみにとどまる。それでも、この売上高の上振れは広範な業務上の強さを伴い、さらに業績見通しの引き上げも実現したことから意義深い。単なるトップライン（売上高）の上振れにとどまらず、成長を高い収益化へと転換しつつあることを示唆している。

市場の反応

リアルタイムデータによると、株価は直近で36.95ドルと前日終値から変わらずとなっている。52週高値39.83ドルを約7.2%下回り、52週安値14.80ドルを約149%上回る水準だ。同社の時価総額は130億6,000万ドルで、株価は過去6カ月で86.72%、過去1年で60.57%という顕著なリターンを記録している。InvestingProの分析によると、現在の株価はフェアバリューの41.85ドルをやや上回っており、割高圏に近い水準にある。

株価が横ばいにとどまったのは、投資家がすでに好業績を織り込んでいた可能性や、ウーバーとの取引および規制当局の承認に関する続報を待っている可能性が考えられる。株価は過去1年間で大きく上昇しており、現在の水準はレンジの上限付近に位置している。InvestingProのヒントでは、同社のベータ値が1.86と高く、株価の変動が非常に大きいことが示されている。アナリストのコンセンサス目標株価は、高値52.39ドル、安値33.89ドルのレンジとなっており、ウーバーとの取引の進展に伴い、さまざまな結果が想定される。

見通しとガイダンス

デリバリーヒーローは、2026年通期ガイダンスの4項目すべてを引き上げた。

• GMV成長率：従来の8〜10%から9〜11%に引き上げ。
• 売上高成長率：従来の14〜16%から17〜19%に引き上げ。
• 調整後EBITDA：従来の9億1,000万〜9億6,000万ユーロから9億6,000万〜10億ユーロに引き上げ。
• 特別項目控除前フリーキャッシュフロー：従来の2億ユーロ超から2億5,000万ユーロ超に引き上げ。

経営陣は、下半期も勢いが継続すると見込んでいる。ただし、上半期に見られた運転資本の恩恵は下半期に反転する見通しで、Dmartの拡大加速に伴い設備投資およびリース支払いも増加する見込みだ。また、下半期には税金支払いの増加も見込まれている。

戦略的重点分野は引き続き4つ：購読を通じたロイヤルティの強化、クイックコマースの拡大、AIを活用したプロダクトツールのスケールアップ、そして戦略的見直しの実行である。デリバリーヒーローの財務健全性や成長見通しについてより深い洞察を求める投資家には、InvestingProが包括的なプロリサーチレポートへの独占アクセスを提供している。米国主要株1,400銘柄以上を対象とし、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家の分析によって明確で実用的なインテリジェンスへと変換している。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のニクラス・エストベリ氏は、今四半期が同社戦略の有効性を裏付けるものだと述べた。「第2四半期は、エブリデイアプリ戦略が機能していることの証明だ」と語り、顧客体験への投資と消費者の選択肢の拡大が、成長と収益性の双方に寄与していると付け加えた。

また、同社の売上高構成の変化についても言及した。最高財務責任者（CFO）のマリー＝アンヌ・ポップ氏は「売上高は実質ベースで18%増の40億ユーロとなり、再びGMVを上回る伸びを示した」と述べ、クイックコマース、購読、アドテク（AdTech）、自社配送事業が牽引したと説明した。

ウーバーとの取引については、エストベリ氏が取引構造の検討に多大な時間を費やしたと述べ、独占禁止法上の審査に自信を示した。また、取締役会はこの取引が株主価値の最大化に向けた最善の道であると判断していると語った。

リスクと課題

• 規制リスク：ウーバーによる買収および関連資産の移転には、時間を要する可能性のある当局の承認が必要である。
• 独占禁止法上のリスク：経営陣は上半期に1億7,300万ユーロの調整を計上したが、これは主に韓国における競争法・独占禁止法上のリスクに関連するものだ。
• 下半期のキャッシュフロー圧力：上半期に見られた運転資本の恩恵は、年後半に反転する見込みだ。
• 為替変動：韓国ウォン安がアジアの報告ベース業績に影響を与えた。
• 拡大における実行リスク：Dmartの展開とクイックコマースへの投資には、継続的な設備投資と業務規律が求められる。

質疑応答

アナリストは主に3つのテーマに焦点を当てた：ウーバーとの取引、アジアの業績、およびSSWパートナーズへの資産移転計画である。

ある質問では、なぜ経営陣がウーバーの1株41.5ユーロの買収提案を支持したのかが問われた。エストベリ氏は、戦略的見直しですべての選択肢を検討した結果、ウーバーが最も優れた価値創造の道を提供すると結論付けたと説明した。

別の質問はアジア、特に韓国に関するもので、一部の投資家がより強い業績を期待していたとされる。経営陣は、見かけ上の低調さは主に韓国ウォンの為替圧力によるものであり、実質ベースの成長は堅調を維持しており、韓国におけるクイックコマースも加速していると説明した。

3つ目の質問は、SSWパートナーズに売却される14カ国事業においてテクノロジーがどのように扱われるかに関するものだった。エストベリ氏は、この取引にはトランジションサービス契約、知的財産権の移転、テクノロジー購入権が含まれており、売却される事業は独自のテクノロジー上の意思決定を行いながら独立して運営されると述べた。

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