デリバリーヒーロー、2026年第2四半期売上高が市場予想を上回る

デリバリーヒーローは、第2四半期の売上高がウォール街の予想を上回ったと発表した。同社はフードデリバリーおよびクイックコマース事業における成長加速も報告し、通期見通しを引き上げた。売上高は40億3,000万ドルに達し、予想の39億ドルを3.33%上回った。最新データによると、株価は36.95ドルで前日比変わらずとなっており、投資家が堅調な営業トレンドと継続する規制・取引関連の不確実性を見極める中、52週レンジの上位付近で推移している。

主なポイント

• 売上高は第2四半期に同一条件ベースで18%増の40億ドルとなり、GMV成長率を上回った。
• グループGMVは同一条件ベースで11.3%増の132億ユーロ、注文件数は11%増の9億8,100万件となった。
• 経営陣は2026年通期のGMV、売上高、調整後EBITDAおよびフリーキャッシュフローの見通しを引き上げた。
• クイックコマースは引き続き主要な成長ドライバーであり、グループGMVの18%を占めるまでに拡大した。
• 戦略的見直しの結果、ウーバーが1株当たり41.5ユーロでの公開買い付けを提案した。

業績概要

デリバリーヒーローは、第2四半期において「エブリデイアプリ」戦略が成果を上げていると述べた。継続的な投資にもかかわらず、大半の地域で成長が加速し、収益性も改善した。同社の売上高はGMVを上回るペースで拡大しており、購読、広告、および自社配送事業が貢献した。

最も勢いが強かったのはアメリカ大陸で、GMVは同一条件ベースで29%増となった。中東・北アフリカ（MENA）地域でも15%増を記録した。欧州も堅調な成長を示し、アジアは2四半期連続で改善したが、経営陣は韓国ウォンの通貨安が報告ベースの業績に影響を与えたと指摘した。

上半期（H1）では、GMVが同一条件ベースで10%増の257億ユーロ、売上高が同18%増の78億ユーロとなった。調整後EBITDAは報告ベースで4%増の4億2,700万ユーロ、特別項目控除前フリーキャッシュフローは3億4,800万ユーロに改善した。

財務ハイライト

• 売上高：40億3,000万ドル、第2四半期に同一条件ベースで18%増。
• GMV：132億ユーロ、第2四半期に同一条件ベースで11.3%増。
• 注文件数：9億8,100万件、第2四半期に同一条件ベースで11%増。
• 調整後EBITDA：第2四半期に報告ベースで4%増、同一条件ベースで11%増。
• 上半期売上高：78億ユーロ、同一条件ベースで18%増。
• 上半期GMV：257億ユーロ、同一条件ベースで10%増。
• 上半期調整後EBITDA：4億2,700万ユーロ、報告ベースで前年比4%増。
• 特別項目控除前フリーキャッシュフロー：上半期で3億4,800万ユーロ。
• 現金残高：上半期末時点で27億7,000万ユーロ、期初の21億1,000万ユーロから増加。

実績と予想の比較

デリバリーヒーローの第2四半期売上高40億3,000万ドルは、市場予想の39億ドルを1億3,000万ドル（3.33%）上回った。同四半期にGMV、注文件数、収益性のいずれも成長が加速したことを踏まえると、堅実な上振れと言える。

EPSデータは提供されていないため、比較は売上高に限定される。それでも、今回の売上高上振れは幅広い事業の好調さと見通しの引き上げを伴っており、意義は大きい。単なるトップライン超過にとどまらず、同社が成長を高い収益化へと転換しつつあることを示唆している。

市場の反応

リアルタイムデータによると、株価は前日終値と変わらずの36.95ドルで推移している。これは52週高値の39.83ドルを約7.2%下回り、52週安値の14.80ドルを約149%上回る水準である。同社の時価総額は130億6,000万ドルで、株価は過去6カ月で86.72%、過去1年で60.57%という顕著なリターンを記録している。InvestingProの分析によると、現在の株価はフェアバリューの41.85ドルをやや上回っており、割高圏に近い水準にある。

株価が即座に反応しなかった背景には、投資家がすでに好業績を織り込んでいた可能性や、ウーバーとの取引および規制当局の承認に関するさらなる明確化を待っている可能性が考えられる。株価は過去1年で大きく上昇しており、現在の価格はレンジの上限付近に位置している。InvestingProのヒントでは、株価の動きが非常に不安定であることが指摘されており、ベータ値1.86という高い数値にも反映されている。アナリストのコンセンサス目標株価は高値52.39ドル、低値33.89ドルと幅があり、ウーバーとの取引の進展に応じてさまざまな結果が想定される。

見通しとガイダンス

デリバリーヒーローは2026年通期ガイダンスの4項目すべてを引き上げた。

• GMV成長率：従来の8〜10%から9〜11%に引き上げ。
• 売上高成長率：従来の14〜16%から17〜19%に引き上げ。
• 調整後EBITDA：従来の9億1,000万〜9億6,000万ユーロから9億6,000万〜10億ユーロに引き上げ。
• 特別項目控除前フリーキャッシュフロー：従来の2億ユーロ超から2億5,000万ユーロ超に引き上げ。

経営陣は下半期も勢いが継続すると述べた一方、上半期に見られた運転資本の恩恵は年後半に反転する見込みであり、Dmartの拡大加速に伴い設備投資とリース支払いが増加する見通しであるとした。また、下半期には税金支払いの増加も見込まれている。

戦略的重点分野は引き続き4つである。購読を通じたロイヤルティの強化、クイックコマースの拡大、AIを活用したプロダクトツールの拡充、そして戦略的見直しの実行である。デリバリーヒーローの財務健全性と成長見通しについてより深い洞察を求める投資家には、InvestingProが包括的なプロリサーチレポートへの独占アクセスを提供している。米国主要銘柄1,400社以上をカバーし、複雑なウォール街のデータを直感的なビジュアルと専門家の分析によって明確で実行可能なインテリジェンスへと変換している。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のニクラス・エストベリ氏は、今四半期が同社の戦略が機能していることを裏付けたと述べた。「第2四半期は、エブリデイアプリ戦略が機能していることの証明だ」と語り、顧客体験への投資と消費者の選択肢の拡大が成長と収益性の両方を後押ししていると付け加えた。

最高財務責任者（CFO）のマリー＝アン・ポップ氏は、売上高の構成比の変化についても言及した。「売上高は同一条件ベースで18%増の40億ユーロとなり、再びGMVを上回るペースで成長した」と述べ、クイックコマース、購読、AdTech（広告テクノロジー）、自社配送事業が牽引したと説明した。

ウーバーとの取引については、エストベリ氏が取引の構造に多大な時間を費やしたと述べ、独占禁止法上の審査に自信を示した。また、取引は株主価値の最大化に向けた最善の道筋であると取締役会が判断していると語った。

リスクと課題

• 規制リスク：ウーバーによる買収および関連する資産移転には当局の承認が必要であり、時間を要する可能性がある。
• 独占禁止法上のリスク：経営陣は上半期に1億7,300万ユーロの調整を計上したが、これは主に韓国における競争・独占禁止法上のリスクに関連するものである。
• 下半期のキャッシュフロー圧力：上半期に見られた運転資本の恩恵は年後半に反転する見込みである。
• 為替変動：韓国ウォンの下落がアジアの報告ベース業績に影響を与えた。
• 拡大における実行リスク：Dmartの展開とクイックコマースへの投資には継続的な設備投資と運営上の規律が求められる。

質疑応答

アナリストはウーバーとの取引、アジアの業績、SSWパートナーズへの資産移転計画の3つのテーマに焦点を当てた。

ある質問では、なぜ経営陣がウーバーによる1株当たり41.5ユーロの買い付け提案を支持したのかが問われた。エストベリ氏は、戦略的見直しですべての選択肢を検討した結果、ウーバーが最も優れた価値創造の道筋を提供すると結論付けたと回答した。

別の質問はアジア、特に韓国に関するもので、一部の投資家はより強い業績を期待していた。経営陣は、見かけ上の低調さは主に韓国ウォンの為替圧力によるものであり、同一条件ベースの成長は堅調を維持しており、韓国のクイックコマースは加速していると説明した。

3つ目の質問は、SSWパートナーズに売却される14カ国事業においてテクノロジーがどのように扱われるかに関するものだった。エストベリ氏は、取引にはトランジションサービス契約、知的財産権の移転、テクノロジー購入権が含まれており、売却される事業は独自の技術判断のもとで独立して運営されると述べた。

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