ラッキーストライク・エンターテインメント、2026年度第4四半期に改善傾向を報告

ラッキーストライク・エンターテインメントは、マクロ経済の逆風、天候の変動、自宅でのスポーツ観戦の増加が業績に影響を与えたものの、2026年度はより規律ある資本計画のもと、売上トレンドの改善、複数のコア事業での好調なパフォーマンスをもって終了したと発表した。同社は2026年6月29日に終了した年度において、売上高12億4,500万ドルを計上し、前年比4%増となった。一方、調整後EBITDAは3億3,300万ドルに低下した。既存店売上高は通年で0.2%減となったが、これは前年比3.5ポイントの改善であり、2023年度以来の最良のコンプ実績となった。株価は直近で281ドルで取引されており、前日終値から0.54%上昇し、52週レンジの上限付近で推移している。InvestingProの分析によると、同株は現在の水準で割安と判断されており、プラットフォームのフェアバリュー推計は相当の上昇余地を示唆している。同社はInvestingProの最も割安な銘柄リストにも掲載されており、本質的価値を下回って取引されている投資機会として識別されている。

主要ポイント

• 売上高は前年比4%増の12億4,500万ドルとなり、ポートフォリオ全体で安定した需要を示した。
• 既存店売上高は通年で-0.2%に改善し、2023年度以来の最良の結果となった。
• ボウリングリーグ、飲食、イベント、カリフォルニア州以外の市場はいずれも年間を通じて改善した。
• ウォーターパークは、レイジング・ウォーターズ・ロサンゼルスの買収後、収益への貢献が大幅に拡大した。
• 経営陣は、天候リスク、マクロ経済の不確実性、継続的な投資支出を理由に、2027年度のガイダンスを保守的に設定した。

企業業績

ラッキーストライク・エンターテインメントは、厳しい消費環境にもかかわらず、コアのボウリング事業が年間を通じて改善したと述べた。比較可能ベースで、リテールボウリングおよびシューズ収入は2.9%増、リーグは3.6%増、飲食は8%増となり、イベントは長期にわたる低迷を経て5月・6月にプラスに転じた。

同社によると、カリフォルニア州以外の事業は比較可能ベースで0.9%増となった一方、カリフォルニア州は4%減となり、全体的な業績の足かせとなり続けた。カリフォルニア州は同社事業全体の約20%を占める。

経営陣はまた、6月の低迷後、一部カテゴリーで力強い回復を示したと指摘した。4月はほぼ横ばい、5月は2%増となったが、6月はワールドカップやその他の主要スポーツイベントにより人々が自宅にとどまったことで7%減となった。同社は、6月の落ち込みは消費者需要の弱体化を示すものではないと述べた。

財務ハイライト

• 売上高：12億4,500万ドル、前年比4%増。
• 調整後EBITDA：3億3,300万ドル、前年比減少。
• 既存店売上高：2026年度は-0.2%、前年比3.5ポイント改善。
• 設備投資額：1億1,400万ドル、2025年度の1億4,100万ドルから19%減少。
• 2年間の設備投資削減額：2024年度の1億9,400万ドルから8,000万ドル減少。
• ウォーターパーク売上高：7月までの直近12ヵ月ベースで5,600万ドル、2025年度の2,300万ドルから増加。
• ウォーターパークEBITDA：7月までの直近12ヵ月ベースで2,200万ドル、2025年度の1,100万ドルから増加。
• 売上総利益率：62%、強力な価格決定力と運営効率を反映。
• PER：14.14倍、同社の成長プロファイルに対して魅力的な水準と評価される。
• ブーマーズEBITDA：1,100万ドル、前年比ほぼ2倍。
• マーケティング支出：1,700万ドルから3,000万ドルに増加。
• インプレッション数：四半期あたり7,500万回から3億5,000万回に増加。

実績対予想

対象期間のEPSおよび売上高の予想値は提供されておらず、アナリスト予想との直接比較はできない。それでも、業績の全体像は前年比で明確な改善を示した。

既存店売上高は3.5ポイント改善し、売上高は4%増となった。これらは、マクロ経済の逆風にさらされている裁量的消費事業において、着実な進捗を示す良好なシグナルである。一方、調整後EBITDAは減少しており、マーケティング、テクノロジー、ウォーターパークへの投資増加が依然として利益率を圧迫していることを示唆している。

すなわち、今四半期は利益の転換よりも、成長と事業モメンタムの面でより良好な結果を示した。

市場の反応

株価は直近で281ドルで取引されており、前日終値279.5ドルから0.54%上昇した。上昇幅は1株あたり約1.50ドルとなる。株価は52週高値の312ドルを約10%下回り、安値の228ドルを約23%上回る水準で推移している。

小幅な上昇は、投資家が今回の発表を前向きではあるものの、変革的なものとは受け止めていないことを示唆している。市場は、売上トレンドの改善、設備投資の削減、ウォーターパーク事業の好調な結果を、EBITDAの低下、マーケティングによる利益率への圧力、カリフォルニア州の低迷の継続と天秤にかけたとみられる。

取引量データは提供されておらず、この動きが異常な売買活動を伴ったものかどうかは判断できない。

見通しとガイダンス

ラッキーストライクは2027年度について、調整後EBITDAを3億4,000万ドルから3億6,000万ドル、既存店売上高成長率を1%から3%と見込んでいると発表した。経営陣はこの見通しを意図的に保守的なものと説明した。

同社はまた、セグメント別の見通しも示した：

• ウォーターパークEBITDA：2,800万ドルから3,300万ドル
• ブーマーズEBITDA：1,000万ドルから1,500万ドル
• 設備投資額：約9,000万ドル
• フリーキャッシュフロー：資産売却収入を除き約5,000万ドル

経営陣は、2027年度は比較基準が容易になることで恩恵を受けるとし、特に2026年度がワールドカップの影響を受けた6月において顕著だと述べた。また、イベント事業の一定の回復、シカゴにおける天候の正常化改善、新たな運営モデルからの継続的な成果も期待されている。

一方、経営陣はガイダンスにカリフォルニア州の回復を織り込んでいないと述べた。

経営陣のコメント

トーマス・シャノン最高経営責任者（CEO）は、「既存店売上高コンプは-0.2%となり、前年比3.5ポイントの改善で、2023年度以来の最良のコンプ実績となった」と述べた。

また、ワールドカップと消費者信頼感の低迷が結果を歪めたとし、次のように付け加えた。「ワールドカップの記録的な視聴率と、中東情勢が70年ぶりの最低水準に消費者信頼感を押し下げたことがなければ、通年のコンプはほぼ確実にプラスになっていただろう。」

マーケティング戦略については、シャノン氏は次のように述べた。「我々は、ボウリングをしようという意図を持つ人々にウェブサイトをより多く見せることに注力しているのではない。ボウリングをしようという意図を必ずしも持っていない人々に、ボウリングをしたいと思わせることに注力している。」

ボビー・ラヴァン最高財務責任者（CFO）は、同社のポートフォリオには2つの異なる利益率プロファイルがあると指摘し、9億ドルの売上高は四壁EBITDA利益率42%で運営されている一方、約3億ドルの新規投資・買収案件は30%で運営されていると述べた。

リスクと課題

• 消費者圧力：経営陣は、低所得層の消費者が依然として厳しい状況にあり、裁量的支出に影響を与える可能性があると述べた。
• 天候の変動性：ウォーターパークは気温や降雨量の影響を強く受けるため、業績の予測が困難である。
• カリフォルニア州の低迷：同州は引き続き主要な低迷市場であり、2027年度の回復前提には組み込まれていない。
• 利益率への圧力：マーケティング支出が急増しており、短期的な収益性を低下させる可能性がある。
• ポートフォリオの整理：同社にはEBITDAがマイナスの拠点が少数残っており、2027年度に約10物件を売却する計画である。

質疑応答

アナリストは利益率、設備投資、イベント事業の回復、ウォーターパーク事業に焦点を当てた。

利益率については、経営陣は長期目標が30%から32%であることを改めて示したが、2027年度のガイダンスは投資が重い年を反映していると述べた。また、新規物件や買収案件は既存ポートフォリオと比べて収益性が依然として低いと説明した。

イベント事業については、経営幹部は集中型コール対応とより地域に根ざした営業を組み合わせたハイブリッドモデルに再編されたと述べた。経営陣は、過去3年間の既存店売上高の全ての落ち込みがイベント事業によるものであり、失われた売上高は約4,000万ドルに相当するとし、大きな回復余地があると見ていると説明した。

資本配分については、設備投資が急速に減少しており、2027年度には約9,000万ドルにさらに低下する見込みであると述べた。経営陣はまた、M&Aに対して引き続きオープンであるが、あくまで機会主義的なアプローチをとり、現在のポートフォリオの改善により重点を置くと述べた。

アナリストはウォーターパークについても質問した。経営陣は、1人あたり支出の増加と価格設定の改善によりセグメントが恩恵を受けていると述べた一方、寒冷・降雨時には来場者数が急減する可能性があると説明した。また、シーズンパスを単なる価格設定ツールではなく「天候保険」として位置づけるようになったと述べた。

最後に、アナリストはレバレッジとフリーキャッシュフローについて質問した。経営陣は2027年度に約5,000万ドルのフリーキャッシュフローを見込んでおり、その約半分を債務返済に充てる方針であると述べた。

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