シバーズ・セミコンダクターズ、2026年第2四半期は減収も製品売上は拡大

シバーズ・セミコンダクターズは、第2四半期の売上高が前年同期比12%減少したと発表した。しかしこのスウェーデンの半導体企業は、製品売上の増加、拡大する案件パイプライン、新たな生産注文を根拠に、製品主導型ビジネスへの転換が軌道に乗りつつあると指摘した。株価は直近の取引で2.26%高の3.35ドルに上昇し、前日終値の3.28ドルから値を上げた。なお、同社株は過去1年間のリターンが843%に達する一方、52週高値12.04ドルから67%下落するなど、著しい値動きを見せている。InvestingProによる財務健全性スコアは1.61で「弱い（WEAK）」と評価されており、戦略的転換を進める中での継続的な収益課題を反映している。

主要ポイント

• 売上高は6,140万SEKから5,380万SEKに減少した。非反復型エンジニアリング（NRE）業務からリソースを意図的に移行させた結果である。
• 製品売上高は前年同期比13%増（固定為替レートベースでは18%増）となり、反復型製品販売への移行が進んでいることを示した。
• 調整後EBITDAの損失は、前年同期の2,090万SEKから3,550万SEKに拡大した。
• 案件パイプラインは7月時点で12億ドルに達し、2025年末比で268%増加した。
• 同社は8億2,500万SEKの株式資本を調達し、1,200万ドルの転換社債を株式に転換することでバランスシートを強化した。
• 経営陣は、ALL.SPACE、タキオン・ネットワークス、および戦略的なLiDAR顧客からの注文を含む、ワイヤレスおよびフォトニクス分野での生産立ち上げを強調した。

業績概要

シバーズ・セミコンダクターズの四半期業績はまちまちの結果となった。売上高は減少したが、経営陣はこの落ち込みが意図的なものであり、開発業務から製品立ち上げへのリソースの戦略的再配分を反映していると説明した。同社は、カスタムエンジニアリング主導のビジネスから、標準製品と生産注文を軸としたビジネスへの転換を目指している。

この転換は数字にも表れている。総売上高が減少する中でも、製品売上高は増加した。また経営陣は、複数の顧客プログラムが生産段階に近づきつつある局面に入りつつあり、2026年後半から2027年にかけての売上成長を支える可能性があると述べた。

当四半期には、株式報酬プログラムに関連する多額の非現金費用も計上された。これは同期間中の株価の急上昇によるものである。経営陣は、この費用はキャッシュフローに影響しないと説明した。

財務ハイライト

• 売上高：5,380万SEK、前年同期の6,140万SEKから12%減。固定為替レートベースでは5,560万SEKで約10%減。
• 製品売上高：前年同期比13%増、固定為替レートベースでは18%増。
• 調整後EBITDA：3,550万SEKの損失（2025年第2四半期は2,090万SEKの損失）。
• 直近12ヶ月（LTM）EBITDAはマイナス1,353万ドル。2026年第1四半期時点の直近12ヶ月の売上総利益率はマイナス2.44%。
• 流動比率は1.5で、継続的な損失にもかかわらず短期流動性は十分な水準にある。
• 非現金の社会保険料費用：4,290万SEK（株式報酬プログラムに連動）。
• 調達した株式資本：総額8億2,500万SEK（7月に完了）。
• 転換社債の転換：1,200万ドルのBootstrapローンを株式に転換。
• 案件パイプライン：2026年7月時点で12億ドル（2025年末比268%増）。
• 新たに特定したSAM（サービス提供可能市場）：AIデータセンター向け光回路スイッチに使用する半導体光増幅器で40億ドル。

業績と予想の比較

当四半期については業績予想が提示されていなかったため、アナリスト予想との直接比較はできない。報告数値のみを見ると、売上高および調整後EBITDAはいずれも前年同期を下回ったが、経営陣はこの結果を業績上の弱さではなく、計画的な転換の一環として位置づけた。

最も重要なトレンドは、総売上高と製品売上高の乖離である。全体の売上が減少する中で、製品売上高は二桁成長を達成しており、商品構成が改善されていることを示している。製品売上は一般的に開発業務よりも長期的なプロファイルが優れているため、この点は重要である。

市場の反応

シバーズの株価は直近で3.35ドルと、前日終値の3.28ドルから2.26%上昇した。上昇幅は小幅にとどまり、投資家の慎重ながらも前向きな反応を示した。

現在の株価は52週高値の12.04ドルを大きく下回る一方、52週安値の0.29ドルを大幅に上回っている。直近の上昇を経てもなお、年間レンジの下位に位置している。シバーズのバリュエーションや成長見通しについてより深い洞察を求める投資家は、InvestingProを通じて包括的な分析にアクセスできる。フェアバリュー推定、高度な財務指標、投資判断をサポートするProTipsが提供されている。

株価の小幅な上昇は、製品売上の改善、パイプラインの拡大、資金調達状況の好転に投資家が注目したことを反映している可能性がある。一方で、EBITDAの損失拡大と総売上高の減少が投資家の熱意を抑制したとみられる。

見通しとガイダンス

経営陣は正式な業績ガイダンスを示さなかったが、今後2年間のビジネスを牽引するとみられるいくつかのマイルストーンを示した。

同社は2026年第4四半期に売上の変曲点が訪れ、2027年にはより広範な製品売上の変曲点が生じると予想している。また経営陣は、2028年以降を長期的な財務モデルがより明確になる時期として位置づけた。

貢献が期待される顧客プログラムは以下の通りである：

• タキオン・ネットワークスは複数年にわたる生産サイクルが進行中である。
• 大手通信機器ベンダーは高度なシステム統合・試験段階にあり、2026年末の製品リリースを目標としている。
• ALL.SPACEは2027年向けの生産注文を発注済みである。
• 戦略的なLiDAR顧客は、2026年第4四半期および2027年向けの生産注文を発注する見込みである。
• ジャビルのプラガブルトランシーバープログラムは、2026年第4四半期にベータビルドを経て、2027年上半期に初期生産注文、2027年下半期に本格生産が見込まれている。

経営陣はまた、米国ナスダックへの上場準備を進めており、2027年上半期に準備作業を完了する予定であると述べた。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のヴィックラム・ヴァトゥルヤ氏は、同社が意図的にリソースを生産立ち上げへとシフトしていると述べた。

「2026年7月時点の案件パイプラインは12億ドルに拡大しており、2025年末比で268%増加している」と同氏は述べた。「また、AIデータセンター内の光回路スイッチ向け半導体光増幅器において、40億ドルの新たなサービス提供可能市場を特定した。」

最高財務責任者（CFO）のハイネ・トーアスゴー氏は、同社が短期的な売上と将来の成長の間で計画的なトレードオフを行っていると述べた。

「NREプロジェクトから今後の製品立ち上げへとリソースを意図的に移行させている」と同氏は述べた。「これは短期的な売上に影響するが、実行力は依然として強固であり、製品売上は成長し、パイプラインの拡大は加速し続けている。」

トーアスゴー氏はまた、増資と転換社債の転換後にバランスシートが改善されており、資金調達よりも事業執行に集中できる余地が広がったと述べた。

リスクと課題

• 売上高は顧客の認定サイクルに依存しており、時間を要する場合があり、生産注文が遅延する可能性がある。
• 調整後EBITDAは依然としてマイナスであり、安定した収益性にはまだ達していない。
• NRE売上からの移行により、製品立ち上げが本格化する前の短期的な売上が圧迫される可能性がある。
• インジウムリン（InP）のサプライチェーンおよびキャパシティの課題があるが、同社は追加のファウンドリサポートを確保したと述べている。
• 米国上場の可能性は市場環境と投資家需要に左右されるため、時期は不確実である。
• パイプラインは大規模であるが、拘束力を持つものではなく、全額が売上に転換されない可能性がある。

質疑応答

アナリストは、顧客獲得の進捗、キャパシティ計画、および将来の売上時期について質問した。

経営陣は、プラガブル光トランシーバー、ニアプラガブル光学、コパッケージド光学において活発な顧客エンゲージメントが見られるが、より早期に売上に結びつく案件を優先していると述べた。また、戦略的なLiDAR顧客が次の主要生産注文の最有力候補であるとした。

キャパシティについては、生産上の制約は近い将来のボトルネックにはならないと述べた。強固なサプライヤー関係、相当な利用可能キャパシティを持つ新たなファウンドリパートナー、およびグラスゴー施設の拡張を根拠として挙げた。

計画中の米国上場についても質問が集まった。経営陣は、2027年上半期に必要な準備作業を完了する予定であり、その後の判断は市場環境、投資家需要、およびビジネスの勢いに左右されると述べた。

アナリストはさらに、レーザー、半導体光増幅器、コパッケージド光学を含む同社のフォトニクス戦略についても質問した。経営陣は、最も早期に売上につながる経路に注力しながら、3つすべてを追求していると述べた。

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