ツイン・ディスク、第17回中西部IDEASカンファレンスで防衛事業の成長を強調

2026年8月27日（木）— ツイン・ディスク（TWIN）は、第17回中西部IDEASカンファレンスにおいて、2026会計年度の過去最高業績、財務体質の強化、および拡大する防衛案件のパイプラインについて説明した。ミルウォーキーを拠点とする動力伝達装置メーカーは、納入上のボトルネックや依然として複雑なグローバル事業体制に対応しながらも、船舶、ハイブリッド・電動推進、および軍事市場における需要が拡大していると述べた。

主要ポイント

• ツイン・ディスクは、2026会計年度の売上高として過去最高となる3億8,100万ドルを達成し、第4四半期も過去最高の業績を記録した。
• 防衛事業が主要な成長ドライバーとなりつつあり、受注残の約17%を占め、前年比50%超の増加となっている。
• 同社は、ハイブリッドおよび電動船舶システムにおいて長期的な成長を見込んでおり、この分野における第一人者としての地位を確立しつつあると述べた。
• 経営陣は四半期配当を25%引き上げ、財務体質が追加投資や買収を支えられる水準にあると説明した。
• 2030年に向けた目標として、売上高5億ドル、粗利益率30%、EBITDAのフリーキャッシュフロー転換率60%を維持している。

財務実績

最高財務責任者（CFO）のジェフ・クヌートソン氏は、ツイン・ディスクが2026会計年度を通じて勢いを増しながら過去最高の業績を達成したと述べた。

• 年間売上高は過去最高の3億8,100万ドルに達した。
• 第4四半期の売上高も過去最高を更新し、力強い締めくくりとなった。
• EBITは約3,000万ドルで、前年比約50%増となった。
• 税務項目に関する評価性引当金の全額取り崩しが寄与し、報告ベースの1株当たり利益は1.86ドルとなった。
• 年間フリーキャッシュフローは9,200万ドルで、うち第4四半期分は1,700万ドルであった。

経営陣は、年度が進むにつれてキャッシュ創出力が向上したと述べた。粗利益は金額・売上高比率ともに上昇し、粗利益率は現在27%〜28%の水準にある。

• 受注残は過去最高の1億7,800万ドルに達し、6ヶ月分の受注残、年換算で約3億6,000万ドルの水準と説明された。
• この受注残水準は、過去の納入実績に基づけば1年分の売上高に相当するとされた。
• 純有利子負債は大幅に減少し、レバレッジは経営陣の管理目標範囲内に収まった。
• BMOおよびJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーとの新たな信用契約により、約6,000万ドルの利用可能枠が確保された。

ツイン・ディスクはまた、四半期配当を25%引き上げ、1株当たり0.05ドルとした。経営陣はこれを業績見通しへの自信の表れと位置づけた。

事業の最新状況

ツイン・ディスクは、現在の事業が船舶推進に大きく傾いており、全体の約60%を占めると説明した。残りは陸上用変速機および産業用製品に分散している。

• 船舶用途には、商業船、タグボート、漁船、大型ヨット、巡視艇、フェリー、無人船舶などが含まれる。
• 陸上用製品には、フラック変速機、空港救難消防車用変速機、軍用変速機、産業用部品などが含まれる。
• 産業用途には、灌漑、農業、道路建設、リサイクル、木材チッパーなどが含まれる。

クヌートソン氏は、同社の最近の買収によって技術力と市場展開の両面が拡大したと述べた。

• 新型コロナウイルス感染拡大前に約6,000万ドルで買収したオランダのアジマス・スラスターメーカー、ヴェスは、買収時の売上高約5,500万ドルから約1億ドルへと成長した。
• 数年前にフィンランドで買収したカッツァは、産業用および船舶用ギアボックス能力とフィンランド軍市場へのアクセスをもたらした。
• カッツァの買収直後に取得したバンクーバー拠点の産業用ブレーカーメーカー、コーベルトは、次の成長エンジンになると期待されている。

同社は、3件の買収対象はいずれも地域で強固な地位を持つ同族経営企業であり、事業の継承を望むオーナーを重視するツイン・ディスクの方針に合致していると述べた。

防衛市場の機会

防衛事業は今回の説明会における最も明確な戦略テーマであった。クヌートソン氏は、これを「一世代に一度、あるいは二世代に一度の出来事」と表現した。

• 防衛事業は受注残の約17%、現在の受注額にして約3,000万〜4,000万ドルを占める。
• 防衛部門の受注残は前年比50%超の増加となっている。
• 顧客パイプラインにはさらに3,000万〜5,000万ドル規模の案件が含まれており、経営陣は実際の機会はさらに大きい可能性があると述べた。
• ツイン・ディスクは、無人海軍艦艇向けの当該馬力帯における変速機の唯一の北米メーカーかつ唯一の米国メーカーであると説明した。

経営陣は、この機会を長年の投資不足を経た米海軍の近代化努力と結びつけた。米海軍は艦艇数で中国に遅れをとっており、現在、無人艦艇が重要な役割を担うことが期待される数十億ドル規模の艦隊刷新を準備していると述べた。

防衛事業の2026会計年度業績への貢献は限定的であったが、経営陣は2027会計年度以降に実質的な貢献が見込まれると述べた。

ハイブリッドおよび電動推進

ツイン・ディスクはまた、ハイブリッドおよび電動船舶推進の専門企業としての地位を説明し、この分野が今後ますます重要になると見込んでいる。

• シドニーにおいて完全電動フェリーを納入した実績がある。
• ナイアガラフォールズにおいて完全電動船「メイド・オブ・ザ・ミスト」を建造した。
• ヒンクリー・ヨットス向けに完全電動ピクニックボートを完成させた。
• 完全電動タグボート、ハイブリッドプロジェクト、および4隻の受注を受けたソーラー河川クルーズ船にも携わった。
• 陸上用途としてマニトウォック向けの完全電動クレーンも開発した。

クヌートソン氏は、同社がこの市場において「事実上の第一人者」となったと述べた。また、こうした案件では従来の変速機販売よりも多くのコンテンツ、すなわちコントロール装置、インバーター、バッテリーパッケージングなどが含まれることが多いと説明した。

同社の得意領域は5〜12台規模の少量生産であり、ツイン・ディスクにとっては十分な規模でありながら、大量生産市場に注力する大手競合他社が参入するには小さすぎる規模であるとした。欧州の一部地域では、マリーナが電動運航を単なる選択肢としてではなく、義務として求めるケースが増えていると述べた。

地理的展開とサプライチェーン

ツイン・ディスクは、その規模にもかかわらずグローバル企業であると説明した。北米、欧州、アジア太平洋地域にわたって製造・販売拠点を有している。

• 本社はウィスコンシン州ミルウォーキーに所在する。
• 製造拠点は、ウィスコンシン州ラシーン、テキサス州、バンクーバー、フィンランド、ベルギー、オランダ、イタリア、スイスに置かれている。
• シンガポール、ニュージーランド、オーストラリアに販売代理店、中国に営業所を有する。

経営陣は、現在の事業の大部分が欧州から生まれていると述べた。また、効率化の観点から既存施設の見直しを行っており、軍事需要の拡大に伴いテキサス州での増設も検討していると説明した。

同社は、成長加速期においてサプライチェーンおよび機械加工能力の制約に直面していたと述べた。2026会計年度は、受注残全体ではなく、期日超過の受注残の削減に注力した。

• 第4四半期に期日超過の受注残が約800万〜900万ドル減少した。
• 経営陣は、これにより滞留していた注文が解消され、顧客満足度が向上したと述べた。
• 期日超過分の減少にもかかわらず、受注残全体は過去最高水準を維持した。
• 同社は、納入パフォーマンスにおいて転換点を迎えており、納期遵守の徹底に引き続き注力すると述べた。

市場セグメントと競合環境

クヌートソン氏は、同社の主要な陸上市場と各市場における競合環境について説明した。

• フラック変速機は過去のサイクルと比べて安定しており、現在の主な競合はアリソンとキャタピラーである。
• ツイン・ディスクはフラック変速機市場で約30%のシェアを持ち、堅牢で信頼性が高く再組み立てが容易な製品として知られている。
• キャタピラーはエンジン、変速機、ファイナンスの一体パッケージを提供している一方、アリソンはオフハイウェイ市場への注力度を下げており、シェアが縮小しているとした。
• 空港救難消防車市場では、ツイン・ディスクはオシュコシュ以外の案件の80〜90%を手がけており、主にローゼンバウアーおよびNAFFCOと取引している。
• 戦車回収車用変速機については、実質的に同社独自のニッチ市場であり、競合はほとんど存在しないと述べた。

中国市場についてクヌートソン氏は、需要が著しく安定していると述べた。

• 中国は安定した顧客であり、数量は20〜25%の変動はあるものの、一定のペースを維持している。
• 経営陣は、需要は石油価格ではなく中国のエネルギー自給プログラムによって牽引されていると述べた。
• 新型コロナウイルス感染拡大時も数量は維持され、最近の地政学的緊張にもかかわらず安定を保っている。

今後の見通し

ツイン・ディスクは2030年に向けた目標を改めて示し、特に売上高目標については達成軌道にあると述べた。

• 2030年の売上高目標：5億ドル。
• 2030年の粗利益率目標：30%。
• 2030年のEBITDAのフリーキャッシュフロー転換率目標：60%。

クヌートソン氏は、売上高5億ドルに向けて「順調に進んでいる」とし、粗利益率30%への道筋も明確であると述べた。フリーキャッシュフロー転換率については、60%目標に到達するまでに数年間の成長投資が必要になると説明した。

計画されている投資には以下が含まれる：

• フィンランドで建設中の新施設（防空壕を含む）。
• 軍事需要が引き続き拡大する場合のテキサス州での増設。
• 新たな工作機械およびその他の生産能力投資。

経営陣は、資本配分において有機的投資、買収、配当、自社株買いのバランスを維持すると述べた。また、財務体質は4,000万〜6,000万ドル規模の追加買収を支えられる水準にあるとした。

M&Aについてクヌートソン氏は、ツイン・ディスクは優れた製品と地域市場での強固な地位を持つ非公開の同族経営企業を好むと述べた。優先事項の違いから、プライベートエクイティが売り手の場合はうまくいかないことが多いと説明した。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、市場の範囲、競合環境、受注残戦略に焦点が当てられた。

• 外洋航行船舶については、クヌートソン氏は機会はあるものの、近い将来に参入を追求する計画はないと述べた。「全く異なる世界」であり、参入が難しいと表現した。
• サロニックの無人艦艇は外洋対応能力を持つが、同社の得意領域は全長60〜80フィート程度であり、最大150フィートまでの潜在的な可能性があると述べた。
• ヒンクリー・ヨットスについては、ツイン・ディスクが供給したのは完全電動ピクニックボート1隻のみであり、ヒンクリーの全製品を供給しているわけではないと説明した。
• 受注残については、目標は期日超過の注文を削減することであり、受注残全体を減らすことではないと明確にした。顧客満足度の向上と納期改善が目的であると述べた。

経営陣は、納入面での転換点を迎えており、数量が増加する中でも規律ある対応を維持すると述べた。

ツイン・ディスクは、過去最高の受注残、強化されたキャッシュ創出力、複数の成長ドライバーを備えて次の会計年度に臨む。同社の完全な議事録は以下に続く。

この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。