NEXTDCがFY26で過去最高業績を達成、FY27見通しを上方修正

NEXTDCは、FY26において過去最高の業績を達成したと発表した。純収益はAUD 4億500万、法定総収益はAUD 4億9,650万、基礎EBITDAはAUD 2億4,880万となり、ガイダンス上限を約4%上回った。データセンター運営会社はまた、プロフォーマベースで契約済み稼働率が202%増加して740メガワットに達したこと、および565メガワットという過去最高の先行受注残を報告した。この発表を受け、株価は$13.58から2.5%上昇し$13.92となった。

主要ポイント

• FY26はNEXTDCにとって最大の契約締結年となり、495メガワット分の新規契約が締結された。
• 基礎EBITDAのAUD 2億4,880万は、ガイダンス上限を約4%上回った。
• FY27の収益ガイダンスはAUD 6億1,500万〜AUD 6億4,000万で、FY26純収益から50%超の増加を見込む。
• 同社の565メガワットの先行受注残は、留保や選択権なしに完全契約済みであると述べた。
• 経営陣は、ハイパースケールおよびAI顧客からの需要が引き続き堅調であり、プロジェクトの稼働開始に伴い課金稼働率が急上昇する見込みであると述べた。

業績概要

NEXTDCのFY26業績は、開発段階からより迅速な収益化へと移行しつつある事業の姿を反映している。純収益はFY25から16%増加し、基礎EBITDAは15%増加した。税引後純利益はAUD 8,210万となり、投資不動産の公正価値評価益AUD 1億2,900万および従来未認識だった税務上の繰越損失の認識が寄与した。

同社のコア事業指標も大幅に改善した。課金稼働率は58%増加して175メガワットとなり、契約済み稼働率は3倍の740メガワットに達した。経営陣によれば、現在課金対象となっている契約済み容量は全体の4分の1未満にとどまっており、新施設の稼働開始と顧客展開の加速に伴い、今後の成長余地が残されているとしている。

この業績は、ハイパースケールクラウド、AI、エンタープライズ向けワークロードにわたってデータセンター容量への需要が引き続き堅調な中で達成された。NEXTDCは、課金容量の70%超がハイパースケールワークロードから生じており、契約済み容量の95%が主要クラウドおよびAI顧客と結びついていると述べた。

財務ハイライト

• 純収益：AUD 4億500万（FY25のAUD 3億4,900万から16%増）
• 法定総収益：AUD 4億9,650万（前年比16%増）
• 基礎EBITDA：AUD 2億4,880万（FY25から15%増、ガイダンス上回る）
• 税引後純利益：AUD 8,210万（投資不動産の公正価値評価益AUD 1億2,900万を含む）
• 契約済み稼働率：プロフォーマベースで740メガワット（前年比202%増）
• 課金稼働率：175メガワット（前年比58%増）
• 先行受注残：565メガワット（完全契約済みと説明）
• FY26調達資本：AUD 97億5,000万（負債、ハイブリッド証券、劣後債、株式を含む）
• 利用可能流動性：AUD 87億
• 総資産：AUD 102億
• 時価総額：133億2,400万米ドル
• 収益成長率：過去12ヶ月で17%
• 財務健全性スコア：5点満点中3.2点、InvestingProにより「優良（GREAT）」と評価

業績対予想

当該期間のEPSまたは収益のコンセンサス予想は提供されていないため、予想との直接比較はできない。それでも、NEXTDCは基礎EBITDAがガイダンス上限を約4%上回ったと述べており、明確な上振れとなった。

この上振れは、過去最高の契約締結および稼働率の急上昇と同時に達成されたため、特に意義深い。つまり、同社は単に会計上の利益や一時的な項目の恩恵を受けたわけではなく、コア事業においても力強い業績モメンタムを示した。

経営陣はFY26を将来の成長に向けた大規模な準備の年と位置づけた。同社は、過去最高の契約獲得につながった商業パイプラインの構築に長年取り組んできたと述べており、最新の上振れは一時的な要因よりも実行力によるものであることを示唆している。

市場の反応

NEXTDCの株価は発表後2.5%上昇し$13.92となり、前日終値の$13.58から上昇した。株価は52週高値の$18.22を依然下回っているが、安値の$10.91を大きく上回っている。

この動きは、市場の好意的な反応を示している。投資家は、過去最高の契約締結、ガイダンスを上回るEBITDA、および大規模なFY27収益目標の組み合わせを好感したようだ。一方、上昇幅は小幅にとどまっており、市場が同社の成長ストーリーと多額の資本需要とのバランスを依然として見極めていることを示唆している。

株価が52週レンジの中間付近に位置していることも、センチメントは改善しているものの、まだピークには達していないことを示している。数十億ドルを新規設備に投じている事業に対して、市場は収益転換とキャッシュ創出が計画通りに加速していることを示すさらなる証拠を求めている可能性がある。

見通しとガイダンス

NEXTDCはFY27の純収益をAUD 6億1,500万〜AUD 6億4,000万、基礎EBITDAをAUD 3億8,500万〜AUD 4億1,000万と見込んでいる。また、顧客向け内装工事の払い戻し分約AUD 5億を含む設備投資額をAUD 52億5,000万〜AUD 57億5,000万と予想している。

経営陣によれば、FY27には先行受注残から197メガワットの課金転換が見込まれ、さらに221メガワットがFY28に予定されているとしている。同社はFY28のガイダンスを提供していないが、これはサイトの引き渡しと顧客の開通速度によって成長が加速する可能性があるためとしている。

同社はまた、537メガワットの建設中容量と130メガワットの計画中容量を含む大規模な開発パイプラインを有していると述べた。主要プロジェクトにはM2、M3、S4、KL1、M4が含まれ、S5はFY27に建設開始が見込まれている。NEXTDCは、土地バンク全体の計画容量が3ギガワットを超えると述べた。

経営陣は、2028年以降にかけて大幅なスケールアップを実現するための運営プラットフォームが整備されたと述べた。また、契約締結と資本調達が完了しているFY27は、主として実行の年であるとした。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のクレイグ・スクロギーは、FY26が「NEXTDCの歴史上最大の契約締結年」であり、契約済み稼働率が740メガワットへと3倍に増加したと述べた。

また、「先行受注残のすべてのメガワットは拘束力のある顧客契約である」と述べ、将来の収益に対する同社の視認性を強調した。

同社の成長軌道について、スクロギーは「AIの導入が実験段階から本番稼働へと移行するにつれ、需要はもはや問題ではない。需要はインファレンス（推論処理）へとシフトしている」と述べ、NEXTDCのメトロフットプリントがこのシフトに対して有利な立場にあると付け加えた。

最高財務責任者（CFO）のオスカー・トマシェフスキーは、同社の信用力により「レバレッジ比率に関するコベナンツの適用を受けなくなった」と述べ、拡張資金調達においてより大きな柔軟性が得られると説明した。

リスクと課題

• 多額の設備投資：FY27の設備投資ガイダンスは最大AUD 57億5,000万に達し、フリーキャッシュフローを圧迫し、資金調達規律への投資家の注目を高める可能性がある。InvestingProのデータは、同社が急速にキャッシュを消費していることを示しており、流動性を注視する投資家にとって重要な考慮事項となっている。また、株価のベータ値1.95は、市場全体よりも高いボラティリティを示しており、不確実な局面ではリスクが増幅される。
• 実行リスク：同社は大規模プロジェクトを予定通り、かつ予算内で完成させながら、契約を課金収益へと転換しなければならない。
• 規制上の不確実性：オーストラリアにおけるエネルギー改革案は、現在の契約済み容量には影響しないとしても、将来のプロジェクトに影響を与える可能性がある。
• 会計上の複雑性：投資不動産の再分類および定額収益認識により、報告業績と過去期間との比較が困難になる可能性がある。
• 顧客集中リスク：契約済み容量の大部分がハイパースケールおよびAI顧客に集中しており、比較的少数の大口取引先に依存するビジネス構造となっている。

質疑応答

アナリストは、バリュエーション、顧客構成、コストに対するリターン（イールド・オン・コスト）、および将来のプロジェクト資金調達のタイミングに焦点を当てた。

質問の中心は、NEXTDCがハイパースケールおよびAIプロジェクトで10%以上のイールド・オン・コストを維持できるかどうかという点であった。スクロギーは、タイミングや充填率が不確実だった従来のコロケーション事業とは異なり、同社がスケールでのビルド・トゥ・スーツ型プロジェクトを手がけているため、経済性の見通しがより明確になったと述べた。

アナリストはまた、受注残における顧客構成についても質問した。経営陣は、契約済み容量の大部分がダブルAの信用格付けを持つ取引先またはそれ以上の相手方との契約であり、ネオクラウド顧客については10年以上にわたりNvidiaが保証していると述べた。

もう一つのトピックは稼働開始のタイミングであった。スクロギーは、FY27の数値はすでに確定しており、建設中の73メガワットが迅速に稼働開始する見込みであるが、従来のクラウド型の立ち上がり方とは異なると述べた。

債務コベナンツと資金調達の柔軟性についても質問があった。トマシェフスキーは、劣後資本はシニアレンダーに対して劣後する扱いとなっており、S4やS7などの資産についてはプロジェクトレベルの資金調達が活用できると述べた。

アナリストはさらに、エネルギー規制と将来の開発許認可についても質問した。経営陣は、FY27の現行ガイダンスはすでに確保されていない許認可や電力手配には依存していないが、将来のプロジェクトは規制プロセスと顧客との取り決めに依存すると述べた。

この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。