CIMBグループ、2026年第2四半期は増益も株価は下落

CIMBグループ・ホールディングス・バーハドは、第2四半期の純利益が営業収益の増加、ウェルス関連手数料の拡大、そして厳格なコスト管理を背景に上昇したと発表した。ただし、利ざや圧力およびインドネシア関連の引当金が今後の見通しに影を落としている。マレーシアの同金融機関は、2026年第2四半期の純利益が19億4,000万リンギット、年率換算の自己資本利益率（ROE）が11.2%であったと報告した。株価は1.36%下落し、前回終値の8.07ドルから7.96ドルとなり、52週レンジである7.07ドルから8.95ドルの下限付近で推移している。取引データによると、同株は現在52週高値を約11%下回り、安値を約13%上回っている。ベータ値は0.14と著しく低く、ボラティリティが極めて限定的であることを示している。InvestingProの分析によれば、CIMBは公正価値（フェアバリュー）計算に基づき、現在の水準では割高と判断されており、これは購読者が利用できる主要指標の一つである。

主なポイント

• 2026年第2四半期の純利益は19億4,000万リンギット、年率換算ROEは11.2%。
• コスト管理は引き続き堅調で、コスト・インカム比率は45.2%。
• 資産の質は安定しており、不良債権比率は過去最低の1.6%に低下。
• ウェルス、トレジャリー、非金利収益が純利ざや圧力を相殺。
• 経営陣は通期ガイダンスを維持したが、一部市場での資金調達コストおよび利ざや圧力の継続を指摘。

業績概要

CIMBは、第2四半期の業績がForward23+変革計画に支えられ、第1四半期からの勢いを継続したと述べた。同行によると、総営業収益は前四半期比2.8%増加し、非金利収益が6%増、純金利収益が1.3%増加したことが寄与した。

同行は、地域的に厳しい環境にもかかわらず、当四半期は底堅い結果となったと説明した。マレーシア、シンガポール、インドネシア、タイがいずれも成長に貢献したが、市場ごとにパフォーマンスは異なった。マレーシアが最大の牽引役となり、シンガポールはウェルスおよび融資で堅調な成長を示した。インドネシアは流動性の逼迫と規制変更に直面し、タイは預金の再価格設定から恩恵を受けた。

経営陣は、「よりシンプルに、より良く、より速く」という取り組みの成果が当四半期に表れたと述べ、営業費用が前四半期比で横ばいとなり、コスト削減傾向が現れ始めたと説明した。CIMBはまた、ホールセールバンキング、デジタルプラットフォーム、クロスボーダービジネスを主要な差別化要因として強調した。

財務ハイライト

• 純利益：2026年第2四半期は19億4,000万リンギット。
• 年率換算ROE：当四半期は11.2%。
• コスト・インカム比率：45.2%で効率性が改善。
• 不良債権比率：1.6%と過去最低水準。
• CET1自己資本比率：14.0%で強固な資本バッファーを維持。
• 1株当たり配当：0.1965リンギット、配当性向は55%超。
• 配当利回り：5.84%、35年連続の配当実績に裏付けられている。
• 純金利収益：前四半期比1.3%増。
• 非金利収益：前四半期比6%増。
• 総営業収益：前四半期比2.8%増。
• 信用コスト：第2四半期は38ベーシスポイント、上半期の年率換算信用コストは34ベーシスポイント。

実績と予想の比較

決算説明会の要旨には比較可能なEPSや売上高の数値が示されていないため、予想に対する上振れまたは下振れを入手可能なデータから直接測定することはできない。予想データはEPS 0.1866ドル、売上高56億4,000万ドルを示していたが、実績値は並記されていなかった。

それでも、報告された四半期は堅調な内容であった。CIMBは純利益19億4,000万リンギットを達成し、年率換算ROEは11.2%となった。経営陣もこの四半期を一時的な利益ではなく、上半期の好調な勢いの継続と位置づけた。

決算説明会の主なメッセージは「サプライズ」ではなく「安定」であった。収益は増加し、コストは抑制され、資産の質は堅調を維持した。これは、明確な業績サプライズをもたらすには至らなかったとしても、総じて前向きな四半期であったことを示唆している。

市場の反応

CIMBの株価は直近で7.96ドルとなり、前回終値の8.07ドルから1.36%下落した。下落幅は1株当たり0.11ドルとなる。現在の株価は52週安値を約12.4%上回り、52週高値を約11.1%下回っている。

この下落は、利ざや圧力と資金調達競争が依然として主要な懸念事項であることから、投資家が決算発表後に慎重な姿勢をとったことを示唆している。株価の動きは急激ではなく小幅にとどまっており、同社の見通しに対する急激な再評価ではなく、冷静な反応であったことを示している。

同行の業績発表は、地域銀行セクターの一部に圧力がかかる環境下で行われた。投資家は預金コスト、純利ざや、信用の質を注視してきた。CIMBの安定した資産の質と強固な資本ポジションが下値を限定した可能性があるが、明確な業績サプライズがなかったことで株価の上昇は抑えられたとみられる。

見通しとガイダンス

CIMBは2026年のガイダンスを維持した。経営陣は、純利ざやについて前年比横ばいから10ベーシスポイント低下の範囲を引き続き見込んでおり、下半期には四半期ベースでの利ざや安定化を目指すとした。

同行は、AIデータセンター向け融資、クロスボーダーフロー、ウェルス関連の成長に支えられ、資産成長はガイダンスレンジの上限付近を維持すると予想している。InvestingProのデータによると、CIMBの財務健全性スコアは5点満点中2.4点の「FAIR（適正）」であり、株価モメンタムで特に高い評価を得ている。時価総額217億ドルを誇る銀行業界の主要プレーヤーとして、過去1年間で15%の堅調なリターンを達成している。投資家はInvestingProの購読を通じて、詳細な財務健全性指標、公正価値分析、および10以上のProTipsにアクセスできる。また、通期の信用コストガイダンスは25〜35ベーシスポイントで据え置かれた。

経営陣は、ウェルスマネジメント、トレジャリー顧客向け販売、クロスボーダービジネスに支えられ、非金利収益が引き続き収益の下支えとなると述べた。同行はまた、以下を含む複数の戦略的取り組みも示した。

• OCTOアプリにおけるMyWealth機能の拡充、
• Touch ’n Goプラットフォームでの新サービス提供、
• トークン化スクーク（イスラム債）の発行、
• CIMBプライベートウェルスセグメントの展開。

同行は資本還元にも引き続き注力しており、20億リンギットの資本還元計画を維持している。これまでに7億リンギットを実行済みで、残り13億リンギットの還元が予定されている。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のノバン・アミルディン氏は、当四半期がグループの変革の取り組みの成果を示したと述べた。「第1四半期から第2四半期にかけて、非常に良い勢いが見られている」と語り、業績はForward23+の実行を反映していると付け加えた。

同氏はコスト規律についても言及し、「よりシンプルに、より良く、より速くなるための変革」を進める中、テクノロジーおよびAI投資を削減することなくコスト・インカム比率を45.2%に抑えたと述べた。

デジタルおよびエコシステム戦略については、アミルディン氏はTouch ’n Goが「マレーシア人の3人に2人にサービスを提供しており」、「当初の予測を超えるパフォーマンスを発揮している」と述べた。また、マレーシアの銀行として初めてトークン化スクークを発行したことを踏まえ、トークン化を「金融市場の未来」と位置づけ、この分野への取り組みを「倍増させている」と説明した。

最高財務責任者（CFO）のハイルル・リファイエ氏は、グループの利ざや見通しが一部市場、特にインドネシアでの資金調達コスト圧力を反映していると述べた上で、預金および融資の再価格設定を通じて「四半期ベースでのNIM（純利ざや）安定化」を目指していると付け加えた。

リスクと課題

• 利ざや圧力：CIMBは通年の純利ざやが横ばいからわずかな低下にとどまると予想しており、収益成長を制約する可能性がある。
• インドネシアの資金調達コスト：流動性の逼迫と定期預金をめぐる激しい競争が、同市場での資金調達コストを押し上げている。
• 規制変更：インドネシアのOJK（金融サービス庁）の規制変更により、第2四半期に6,000万リンギットの引当金が計上され、今後の信用コストにも影響する可能性がある。
• 地政学的リスクとインフレリスク：同行はより広範なマクロ経済の不確実性に備えるため、オーバーレイ引当金を積み増した。
• 預金市場の競争激化：リテールおよびホールセール預金をめぐる競争の激化が、資金調達コストを高止まりさせる可能性がある。

質疑応答

アナリストは利ざや、信用コスト、資本配分に重点的な質問を集中させた。主な質問は、インドネシアの規制変更の影響、マレーシアの純利ざやの見通し、および資産の質の悪化の兆候の有無に関するものであった。

経営陣は、インドネシアでの引当金計上は主にタイミングの問題であり、従来は非金利収益に計上されていた項目を予想信用損失に振り替えたものだと説明した。また、同行の基礎的な信用の質は安定しており、広範な悪化の兆候はないとした。

もう一つの主要テーマは資金調達であった。経営幹部は、マレーシアの流動性は安定しているが競争は激しく、インドネシアは依然として逼迫した状況にあると述べた。CIMBはリテール定期預金、CASA（当座・普通預金）の増加、オフショア資金調達、融資の再価格設定を活用して利ざやを守っていると説明した。

アナリストはウェルス事業の成長の持続可能性についても質問した。経営陣は、この事業がASEANへの構造的な資金流入、特にシンガポールとマレーシアへの流入、ならびにCIMBの自社製品製造とクロスボーダーフランチャイズから恩恵を受けていると述べた。

資本配分も主要な議題となった。CIMBは、パフォーマンスが低迷している事業の見直しを継続し、必要に応じて果断な行動をとるとした上で、成長投資の資金手当てが完了した後の将来的な株主還元についても検討していると述べた。

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