メジャー・ドリリング、2026年度第1四半期に過去最高の売上高を記録

メジャー・ドリリング・グループ（Major Drilling Group Inc.）は、2027年度第1四半期において四半期ベースで過去最高となるCAD2億7,730万の売上高を達成した。前年同期比22.4%増となり、掘削サービスへの旺盛な需要がインフレ圧力や研修コストの増加を相殺した。1株当たり利益はCAD0.18となり、アナリスト予想のCAD0.19をわずかに下回った一方、売上高はCAD2億3,200万の予想を約20%上回った。株価は時間外取引でほぼ変わらず、直近の終値に近い16.47ドルで推移しており、52週高値の18.70ドルを下回っている。

主なポイント

• 売上高は四半期として過去最高を記録し、3つの全地域にわたる幅広い成長が牽引した。
• 純利益は前年同期比43.6%増のCAD1,450万となり、強い営業レバレッジを示した。
• 1株当たり利益（EPS）はCAD0.18となり、予想のCAD0.19をわずかに下回った。
• 粗利益率は前四半期から改善したものの、前年同期の水準は下回った。
• 経営陣は、金価格や銅相場の堅調さ、ジュニア鉱山会社の資金調達環境に支えられ、需要は引き続き強いと述べた。

業績概要

メジャー・ドリリングは、当四半期が2027年度の力強いスタートとなったと述べた。売上高は前年同期のCAD2億2,660万からCAD2億7,730万に増加し、カナダおよび米国、中南米、オーストラリア・アジアおよびアフリカの各地域で成長を記録した。同社によれば、この増加は新規契約の獲得、既存プロジェクトへのリグ追加、および大手鉱山会社からの継続的な需要を反映したものである。

また、約CAD800万の為替差益も業績に寄与した。それでも経営陣は、主な要因は事業面にあると説明しており、稼働率の向上、価格改善、および特殊掘削業務の比率拡大を挙げた。特殊掘削は売上高の59%を占め、地下掘削は24%を占めた。

収益性も改善した。EBITDAは15.9%増のCAD3,720万となり、純利益は43.6%増のCAD1,450万に達した。同社は、労働・消耗品・研修コストが依然として高水準にある中でも、この結果が営業レバレッジの効果を示していると述べた。

財務ハイライト

• 売上高：CAD2億7,730万（前年同期のCAD2億2,660万から22.4%増）
• 純利益：CAD1,450万（前年同期のCAD1,010万から43.6%増）
• 1株当たり利益：CAD0.18（前年同期のCAD0.12から増加）
• EBITDA：CAD3,720万（前年同期のCAD3,210万から15.9%増）
• 調整後粗利益率：24.0%（前年同期の25.2%から低下、ただし2026年度第4四半期の22%からは改善）
• 一般管理費：CAD2,380万（前年同期のCAD2,140万から増加）
• その他費用：CAD600万（前年同期のCAD330万から増加）
• 純現金ポジション：CAD1,570万（2026年度第4四半期末のCAD2,060万から減少）
• 利用可能流動性：約CAD1億6,000万
• 設備投資額：CAD1,350万（新規リグ5基および支援機器を含む）

業績と予想の比較

メジャー・ドリリングの1株当たり利益はCAD0.18となり、アナリスト予想のCAD0.19を下回った。差額はCAD0.01、率にして5.26%の未達となった。一方、売上高はCAD2億7,735万となり、予想のCAD2億3,200万を約CAD4,535万（19.55%）上回った。

この結果は、EPSのわずかな未達と大幅な売上高超過という両面を投資家が評価する必要があることを示している。売上高の好調は、四半期として過去最高の売上を達成し、全地域で二桁成長を記録したことから特に際立っている。前年同期比でも純利益とEBITDAが増加しており、コスト上昇の中でも需要の底堅さが確認された。

市場の反応

決算発表後、株価の反応は限定的であった。メジャー・ドリリングの直近の取引値は16.47ドルで、前日終値からほぼ変わらず、最新の読みでは0.24%の上昇にとどまった。株価は52週高値の18.70ドルを約11.9%下回り、52週安値の9.24ドルを約78.4%上回る水準で推移している。

動きが限られたことは、投資家が力強い売上成長と小幅なEPS未達および利益率への圧力とを天秤にかけている可能性を示唆している。明確な利益超過を評価する市場において、売上高の上振れだけでは急騰を促すには不十分であった。

見通しとガイダンス

経営陣は、2027年度の残りの期間を通じて、リグが段階的に高い価格で現場に投入され続けると予想している。また、労働者の研修やランプアップコストを引き続き吸収していることから、利益率は改善が続くものの、そのペースは売上高の伸びより緩やかになるとの見通しを示した。

見通しはいくつかの業界トレンドに左右される。金価格は大手鉱山会社の予算とジュニア企業の資金調達活動を支えている。銅価格は最近、過去最高値を更新しており、経営陣は年内を通じて銅鉱山やプロジェクトでの活動が増加すると述べた。また、特殊掘削が必要とされる遠隔地や技術的に複雑なプロジェクトからの需要も継続すると見込んでいる。

メジャー・ドリリングはフリートの最適化も継続している。当四半期中に5基のリグと支援機器を追加する一方、老朽化した10基のリグを廃棄した。経営陣は、成長を支えるために設備と人材への投資を継続すると述べた。

経営陣のコメント

社長兼最高経営責任者のデニス・ラロック（Denis Larocque）氏は、当四半期が新年度の「力強いスタート」を示したと述べ、売上高の記録を幅広い需要の証拠として挙げた。

同氏は、成長はカナダおよび米国が牽引しており、「新規契約の獲得と既存プロジェクトへのリグ追加」が見られたと語った。

最高財務責任者のイアン・ロス（Ian Ross）氏は、調整後粗利益率は前四半期から改善したものの、労働・消耗品・研修コストの上昇が依然として業績を圧迫していると述べた。価格改善は「定着しつつある」とし、今後も利益率の改善に寄与し続けるとの見方を示した。

ラロック氏はまた、業界における主な制約は依然として熟練掘削技術者の確保であり、メジャー・ドリリングは将来の成長を支えるために採用・定着・研修に注力していると述べた。

リスクと課題

• 利益率への圧力：労働・消耗品・ランプアップコストの上昇が利益成長を引き続き制限する可能性がある。
• 掘削技術者不足：熟練労働者が業界の主な制約であり、成長の上限となり得る。
• 運転資本の需要：リグ稼働率の上昇により、事業内でキャッシュが拘束される可能性がある。
• コモディティへの依存：需要は金・銅および鉱山業界全体の予算に左右される。
• 実行リスク：新規リグの追加と新規労働者の研修により、一時的に生産性が低下する可能性がある。

質疑応答

決算説明会では、アナリストからの質問は1件のみであった。アルカディア・アドバイザーズ（Arcadia Advisors）のジェームズ・ヒル（James Hill）氏は、固定資産の売却益CAD57万3,000に関して、同社が中古リグを市場に売却しているかどうかを質問した。老朽リグが売却された場合、競合他社がそれを購入し、より単純な掘削業務で競争に参入する可能性があると指摘した。

ロス氏は、メジャー・ドリリングはリグの売却を事業慣行としておらず、新規購入の資金調達を助けるために老朽設備を処分することがあるのみだと説明した。ラロック氏も、廃棄されたリグは通常、耐用年数の終わりに解体されており、市場に戻されることはないと付け加えた。ヒル氏はこの説明に納得し、同社の業務執行を称賛した。

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