チャリス・マイニング、ゴンヴィル・プロジェクトのFID（最終投資決定）に向けた戦略を発表

2026年9月8日（火）— チャリス・マイニング・リミテッド（CHN）は、ゴールドコーストで開催されたResources Rising Stars会議において、西オーストラリア州のゴンヴィル・プロジェクトとオーストラリア全土にわたる銅探鉱ポートフォリオを柱とした二段階戦略を説明した。経営陣はプロジェクトの質とバランスシートの健全性について楽観的な見方を示す一方、許認可取得、資金調達、最終投資決定（FID）に至るまでの長い道のりも認めた。

主なポイント

• チャリスは、ゴンヴィルが現在、大規模かつ低コストの埋蔵量を有し、強固な経済性と2030年頃の初期生産開始への道筋を持つと説明した。
• 同社は約6,000万豪ドルの現金および上場投資を保有し、無借金であり、銀行融資可能な実現可能性調査（バンカブル・フィージビリティ・スタディ）到達までに必要な追加資金はわずか2,500万豪ドルであると報告した。
• 経営陣は、パラジウムと銅の両金属が供給制約と需要増加に支えられているとして、上昇余地があると主張した。
• チャリスはまた、グーマリング、ワレゴ、カラベル隣接ターゲットを含む複数の銅プロジェクトで掘削・サンプリングを実施している。
• 同社は、株価がプロジェクトの推定純資産価値（NAV）に対して歴史的低水準付近で取引されていると述べた。

ゴンヴィル・プロジェクト：中核資産と主要課題

創業者兼最高経営責任者（CEO）のティム・ゴイダー氏は、チャリスがゴンヴィルを世界最大かつ最低コストのプロジェクトに育て上げたと述べた。2020年に発見されたこのプロジェクトは、現在同社の主要開発資産であり、長期計画の基盤となっている。

• 所在地：西オーストラリア州パースから約70キロメートル。
• プロジェクト形態：露天掘りから始まり、後に坑内掘りへ移行する可能性のある二段階開発。
• 資源量：貴金属1,700万オンス、ニッケルおよび銅を含む。
• 埋蔵量：貴金属700万オンス、ニッケル40万トン、銅26万トン。
• 予想産出量：年間貴金属約22万オンス、ベースメタル年間約1万6,000トン。
• 鉱山寿命：初期の露天掘り操業23年、その後坑内掘りによりさらに数十年の延長が見込まれる。
• 剥土比：20年超にわたる平均1.2倍。経営陣は露天掘りとして低水準であると説明した。

ゴイダー氏は、チャリスがすでに2億5,000万豪ドルを同資産に投じており、地質・冶金・開発経路について深い知見を得たと述べた。また、低剥土比、シンプルな処理フローシート、複合金属による収益構成により、サイクル底値でも「盤石（bulletproof）」な資産であると表現した。

財務実績とプロジェクト経済性

経営陣は、プロジェクトの経済性を自信の根拠として強調した。ゴンヴィルは保守的な金属価格においても世界最低コストの操業と競合でき、強固なリターンを生み出せると説明した。

• 時価総額：約5億豪ドル。
• 現金および上場投資：約6,000万豪ドル。
• 負債：ゼロ。
• ゴンヴィルへの既投資額：2億5,000万豪ドル。
• バンカブル・フィージビリティ到達に必要な追加資金：約2,500万豪ドル。
• 保守的なサイクル底値における割引率8%の正味現在価値（NPV8）：14億豪ドル。
• 現在の金属価格におけるNPV8：約20億豪ドル。
• 内部収益率（IRR）：保守的価格で23%。
• 投資回収期間：保守的価格で2.7年。
• 全費用維持コスト（AISC）：貴金属1オンス当たり370ドル。

ゴイダー氏は、パラジウム価格が100ドル上昇するごとにNPV8が2億5,000万豪ドル増加すると述べた。また、生産前設備投資の約50〜60%をシニアデットで賄う設計とすることで、株主希薄化の必要性を低減できると説明した。

操業状況：許認可、パイロットプラント、資金調達

チャリスは、ゴンヴィルが複数の作業を並行して進めながら次の開発段階へ移行していると説明した。同社は規制当局の承認取得、オフテイク交渉、プロジェクト融資に注力している。

• 環境許認可：残り約18〜24ヶ月。
• フィージビリティ・スタディ：2027年第3四半期の完了をターゲットとしている。
• パイロットプラント：全フローシートによる8週間のプログラムが間もなく開始予定で、2024年末までの完了が見込まれる。
• パイロットプラントの目的：全プロセスが計画通り継続的に機能することを貸し手に示すため。
• オフテイク交渉：ニッケルおよび銅製錬所との積極的な協議が進行中であり、経営陣は製錬所側が供給を強く求めていると説明した。
• デット（借入）プロセス：デット提供者との初期協議がすでに開始されている。
• 副産物ストリーム融資：活発な協議プロセスが進行中。
• 最終投資決定（FID）：2028年上半期をターゲットとしている。

経営陣は、政府およびコミュニティからの支持が強いと述べた。また、ゴンヴィルがオーストラリア初のPGM（白金族金属）鉱山となることも指摘した。

コモディティ見通し：パラジウムと銅

プレゼンテーションの大部分は、パラジウムと銅の市場見通しに割かれた。チャリスは、両金属が供給制約に直面しており、現在の価格は新規供給を呼び込むために必要なコストを反映していないと主張した。

• 現在のパラジウム価格：1オンス当たり約1,300〜1,400ドル。
• 既存生産者からの供給増加を促すために必要な価格：1オンス当たり2,500ドル超。
• 現在の銅価格：1トン当たり15,000ドル弱で上昇中。
• パラジウムの供給源：世界供給の約90%が老朽化したロシアおよび南アフリカの操業に依存。
• 需要見通し：経営陣は、AIデータセンターによる需要が年間50万〜150万オンスと見込まれ、900万オンス規模の市場に対して相当な需要増加が期待されると指摘した。
• 電動化移行：チャリスは、電気自動車（EV）への移行には約20年を要するとし、その間はハイブリッド車やガソリン車からの需要が継続すると述べた。

ゴイダー氏は、パラジウムが供給不足市場において急騰した実績を示し、2019年から2020年にかけて約2.5年間で1オンス当たり1,000豪ドルから3,000豪ドルへ上昇したと指摘した。現在の状況は、価格が改善した場合にプロジェクトに大きなレバレッジをもたらすと述べた。

探鉱ポートフォリオ：ゴンヴィル以外の銅上昇余地

主要開発資産に加え、チャリスは西オーストラリア州、南オーストラリア州、ノーザンテリトリーの3地域で銅探鉱プログラムを推進している。同社は、オーストラリア有数の銅鉱区とみなす地域で、もう一つのティア1発見を目指すと述べた。

グーマリング・プロジェクト

• 所在地：西オーストラリア州パースの北東。
• 最近の作業：全長30キロメートルの新たなストライク延長ベルトでの掘削完了。
• 経営陣の見解：「非常に非常に興味深い」と表現。

ワレゴ・プロジェクト

• 所在地：ノーザンテリトリー、テナントクリークの旧ワレゴ鉱山から西10〜15キロメートル。
• 歴史的背景：旧ワレゴ操業では、品位6.5g/tで金140万オンス、品位2%で銅13万トンを産出した。
• 土地アクセス：プロジェクトはアボリジナル・フリーホールド土地に位置し、アクセス確保に数年を要した。
• ターゲット：旧鉱山から20キロメートル以内の重力・磁気ターゲット。多くは未掘削または未調査。
• 最近の結果：銅品位1.7%、金品位0.4%の8メートル交差を確認。
• 次のステップ：数週間以内に複数回の逆循環（RC）掘削を開始予定。
• 経営陣の見解：「非常に非常に興味深い」と表現。

カラベル隣接プロジェクト

• 所在地：西オーストラリア州、カラベルのプロジェクトのすぐ南。
• 発見時期：プレゼンテーションの数ヶ月前にチャリスの注目を集めた。
• 初期兆候：銅、モリブデン、銀、金、重希土類元素を含む整合性のある土壌異常。
• 最近の掘削：逆循環（RC）掘削で銅、銀、金の交差を確認。
• 意義：カラベルの銅資源量300万トンの南方への鉱化ベルト延長を確認。
• 次のステップ：高品位および近地表鉱化を探索するための追加掘削、土壌サンプリング、誘起分極（IP）探査。

経営陣、株主、支援体制

チャリスは、開発フェーズへの移行に向けて経営・諮問チームを強化したと強調した。プロジェクト遂行と政府対応の両面に対応できる体制を整えたと説明した。

• ティム・ゴイダー：創業者兼最高経営責任者（CEO）。
• ポール・デ・ポンテ：プロジェクト・ディレクター、2024年7月就任。
• ティム・ラングミード：政府渉外・コーポレート担当、フォーテスキューに10年間在籍後に就任。
• 戦略諮問委員会：PGMセクターで著名なマーク・クティファニ氏およびトニー・オニール氏。

同社はまた、発行済み株式の約半数を長期機関投資家が保有しており、安定的かつ固定的な株主基盤であると説明した。主要株主として、パラダイス・スモールキャップ・ファンド、ハンコック・プロスペクティング、ブラックロック、イーリー・グリフィス、クウェート投資庁が挙げられた。

今後の見通しと市場ポジショニング

チャリスは今後数年間を、建設決定前に主要マイルストーンを達成しながら着実にリスクを低減する期間と位置づけた。経営陣は、目標を達成し続けることができれば株価の再評価（リレーティング）が期待できると述べた。

• 2024年末：8週間のパイロットプラント・プログラムの完了。
• 2025〜2027年：許認可作業の継続、フィージビリティ・スタディの進捗、オフテイク交渉。
• 2027年第3四半期：フィージビリティ・スタディ完了をターゲット。
• 2028年上半期：最終投資決定（FID）をターゲット。
• 2028年末または2029年：FID後の建設開始の可能性。
• 2030年：操業開始をターゲット。

ゴイダー氏は、いわゆる「ラソンド・カーブ」を引用し、単一資産の開発会社は事前フィージビリティ・スタディから最終投資決定の間に株価評価が高まる傾向があると指摘した。類似企業では同期間に2.5倍から29倍のリレーティングが見られたと述べた。

質疑応答のハイライト

会議の要約資料には、正式な質疑応答セッションは含まれていなかった。

詳細および背景については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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