Astera Labs、シティの2026年グローバルTMT会議でAIインフラ拡大が成長を牽引と説明

Astera Labs（ALAB）は2026年9月9日（水）、シティの2026年グローバルTMT会議において、AIインフラの急速な拡大から恩恵を受けていると述べた。同社のビジネスは依然として少数の大手ハイパースケーラー顧客に依存しているものの、半導体接続企業として力強い収益成長、新製品の立ち上げ、光ネットワーキングにおける長期的な成長余地を指摘した。一方で、顧客集中度が依然として高い水準にあることも認めた。

主要ポイント

• Astera Labsは、IPO時の約6,000万ドルから直近四半期には3億9,200万ドルへと収益が増加し、第3四半期のガイダンスは中間値で5億5,000万ドルと設定されていると述べた。
• 経営陣は、同社がリタイマーサプライヤーから、銅、スイッチング、メモリ、光製品にまたがる幅広い接続プラットフォームへと事業を拡大したと説明した。
• Scorpio PとScorpio Xが主要な成長ドライバーとなっており、Scorpio Xは第3四半期に収益面で最大の製品ファミリーになると見込まれている。
• 同社は、ハイパースケーラーの設備投資が引き続き加速しており、来年は1兆ドルを超える可能性があり、AIインフラコンポーネントへの需要を支えると述べた。
• Astera Labsは、粗利益率が70%台半ばの水準を維持しており、研究開発、カスタムソリューション、選択的な買収への投資を継続していると説明した。

会社概要と市場ポジション

2017年末に設立され、上場からおよそ2年半が経過したAstera Labsは、当初のリタイマー事業を大きく超えた存在へと発展したと述べた。同社は現在、AIシステム向けの接続インフラプロバイダーとして自らを位置づけており、GPU、CPU、メモリ、ネットワークデバイス間のデータ転送を支援する製品を提供している。

最高経営責任者のジテンドラ・モハン氏は、同社の成長はAIシステム設計における広範なシフトと連動していると述べた。同氏は「コンピューティングの単位がラックになった」と表現し、モデルの大規模化と複雑な展開の増加を反映していると説明した。IPO時点では、業界はようやく兆パラメータモデルへの移行を始めたばかりだったと同氏は述べた。現在、モデルは10兆パラメータを超え、さらに成長を続けているという。

このシフトにより、同社のアドレス可能市場は拡大した。IPO時、Astera Labsはアクセラレーター1基あたりのコンテンツが100ドル未満だったと述べた。現在、XPU1基あたりのコンテンツは1,000ドルに近づいており、経営陣はScorpio Xファミリー単独でその水準を超えると見込んでいる。

財務実績

Astera Labsは、上場以来の収益と利益の急激な上昇を強調した。

• 収益はIPO時の約6,000万ドルから直近四半期の3億9,200万ドルへと増加した。
• 第3四半期の収益ガイダンスは中間値で5億5,000万ドルに設定された。
• 1株当たり利益はIPO時の0.10ドルから直近四半期の0.80ドルへと8倍に増加した。
• 粗利益率は70%台半ばで推移しており、長期目標は約70%としている。
• 経営陣は、同社が強力なキャッシュフローを生み出しており、健全なバランスシートを維持していると述べた。

最高財務責任者のデズモンド・リンチ氏は、収益の拡大に伴い、粗利益額と営業レバレッジへの大幅な波及効果が見られると述べた。同氏は、マージンはシリコンとモジュールコンテンツの間など製品ミックスによって異なるが、Scorpio Xのマージンは会社全体の平均と同水準にあると説明した。

製品ポートフォリオと事業の最新状況

経営陣は、Astera LabsはIPO時と比較して幅広い製品ラインアップを有していると述べた。ポートフォリオにはAries、Taurus、Leo CXL、Scorpioが含まれており、各ファミリーはAI接続スタックの異なる部分を対象としている。

• Ariesリタイマーはオリジナルのプロダクトラインであり、Hopper GPUに搭載されていた。
• Taurusは中間世代のファミリーである。
• Leo CXLはメモリ接続に特化しており、現在認定作業中のカスタムKVキャッシュオフロード機能を含む。
• Scorpio PはGPU-NIC間やCPUリンクなど、スケールアウト接続向けに構築されている。
• Scorpio Xはクラスター内部、特にGPU間接続のスケールアップ接続向けに構築されている。

2024年10月に投入されたScorpio Pは、3四半期以内に総収益の15%を占めるに至った。経営陣は、同製品が最も急成長しているプロダクトラインであり、すでに複数のハイパースケーラー顧客に出荷していると述べた。Astera Labsは現在、米国を拠点とするすべてのハイパースケーラーにポートフォリオ全体にわたって出荷していると説明した。

2024年5月に320レーンデバイスとして投入されたScorpio Xは、第3四半期に量産体制へ移行しつつある。モハン氏は、主要顧客との緊密な共同設計作業と予想より早いシステム立ち上げにより、量産開始が約1四半期前倒しになったと述べた。同氏は、同社がすでに主要顧客および追加顧客への出荷を開始していると説明した。

Astera Labsは、Scorpio Xの顧客エンゲージメントが10社から10社台後半へと拡大しており、年末までにそのうち数社がデザインウィンに転換する見込みだと述べた。同社は、Scorpio Xが第3四半期にScorpio Pを抜いて収益面で最大の製品ファミリーになると予想している。

製品がAIインフラ拡大に果たす役割

経営陣は、同社の製品はデータ転送、ネットワーキング、メモリ接続におけるボトルネックを解消するよう設計されていると述べた。モハン氏は、従来のPCIeスイッチに接続されたGPUと比較して、Scorpio Xに接続されたGPUはより多くのトークンを生成できると説明した。これにより、顧客は同じワークロードに対してより少ないインフラで対応するか、同じインフラでより多くのワークロードを処理できるようになると同氏は述べた。

同社は、Scorpio XにはGPUのトークンスループットを向上させるためのインネットワークコンピュートやHypercastなどの機能が含まれていると説明した。これらの機能は、顧客がプロトコルやシステムをまたいで移行するのを支援する同社の広範なCOSMOSソフトウェアプラットフォームの一部であると述べた。

Astera Labsはまた、エヌビディアのNVLink FusionおよびLeo CXLに関連するカスタムソリューションにも取り組んでいると述べた。NVLink Fusionの取り組みは、顧客がXPUをエヌビディアのNVL72またはMGXプラットフォームに接続できるようにするためのものである。Leo CXLの機会はKVキャッシュオフロードに焦点を当てており、2027年に量産開始が見込まれている。

競合ポジション

Astera Labsは、より幅広いレガシー市場にサービスを提供する一部の競合他社とは対照的に、AI専用に設計されていると説明した。Scorpio Pについては、ブロードコムのPCIe Gen 5スイッチ製品と競合しているとしながらも、PCIe Gen 6では最大の出荷量を誇ると述べた。

Scorpio Xについては、経営陣はこのカテゴリーに直接的な競合が限られていると述べた。エヌビディアのNVLinkやその他の独自スケールアッププロトコルが存在することを認めつつも、Scorpio XはAI特化機能と同社のソフトウェアおよび診断ツールによって差別化されていると説明した。

モハン氏は、スイッチングプラットフォームを持つことで、関連する信号調整や接続の選択に影響力を持つことができると述べた。同氏は、これがAstera Labsにとって銅および光製品全体にわたる機会を生み出すと説明した。

光戦略と長期的な成長

Astera Labsは、光接続が長期的に大きな機会であると述べた。2024年12月のaiXscale買収によりCPUアプリケーション向けのコネクタ技術が加わり、経営陣はコンポーネントレベルの販売が2027年に開始される見込みだと述べた。

• コンポーネントレベルの光製品販売は2027年に開始される見込みである。
• ナロープラガブルオプティクス（NPO）は2027年後半に初期収益を生み出す見込みである。
• NPOの通年収益は2028年に見込まれている。
• コヒーレントプラガブルオプティクス（CPO）はより長期的な機会である。

経営陣は、AIクラスターが単一ラックを超えて拡大するにつれて光製品の重要性が増すと述べた。モハン氏は、ラック内では400ギガビット毎秒であっても銅が主要な媒体であり続けるが、システムが144、288、576台のGPUへとスケールするにつれて、ラック間リンクには光ソリューションがますます必要になると説明した。同氏は、リンクの両端にNPOデバイスを配置することでコンテンツが増加し、クラスターサイズとスイッチのラジックスが増大するにつれてスイッチングコンテンツも上昇するはずだと述べた。

Astera Labsは、光市場は数百億ドル規模になる可能性があり、Scorpio Xと組み合わせることでXPU1基あたりのコンテンツを数千ドル規模に押し上げる可能性があると述べた。

今後の見通し

経営陣は、AIインフラ支出が増加し続ける中、同社は複数世代にわたる成長に向けた態勢を整えていると述べた。モハン氏は、ハイパースケーラーの設備投資は来年1兆ドルを超えると見込まれており、投資ペースは依然として加速していると述べた。

同社は、エヌビディアのNVLink、PCIe、UALinkを含む複数のプロトコルエコシステムにまたがる機会があると述べた。UALinkについて、モハン氏はアドバンスト・マイクロ・デバイセズが同プロトコルをメモリセマンティクスに基づいているため最高性能のオプションと見なしていると述べたと説明した。同氏は、アドバンスト・マイクロ・デバイセズがUALink-over-EthernetとネイティブUALinkの両方のオプションを提供する予定であり、Astera LabsはScorpio Xの機能をUALinkベースの製品に引き継ぐと述べた。

経営陣はまた、CPUとGPUが複数のラックにわたって分散されるエージェンティックAIシステムの台頭にも言及した。これにより、PCIeベースの接続、リタイマー、アクティブ電気ケーブル、アクティブ光ケーブル、Leo CXLメモリアタッチメント製品への需要が支えられるはずだと述べた。

Astera Labsは、研究開発への有機的な投資を継続するとともに、設計人材を社内に取り込むための小規模買収やアクワイハイアを含む無機的な取引にも選択的に投資していくと述べた。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、経営陣が顧客集中度、光スケーリング、カスタムの機会について回答した。

• 顧客集中度について、リンチ氏はScorpio Xのエンゲージメントが10社から10社台後半に増加し、米国を拠点とするすべてのハイパースケーラーへの出荷が始まるなど、全製品ラインにわたって多様化が進んでいると述べた。
• マルチラックスケーリングについて、モハン氏はクラスターが成長するにつれて光リンクの重要性が増す一方、銅はラック内で引き続き一般的であり続けるはずだと述べた。
• カスタムソリューションについて、モハン氏は市場はブロードコムやマーベル・テクノロジー・グループの収益基盤に匹敵する規模であるが、Astera Labsは追求する案件を選択的に絞り込んでいると述べた。
• エージェンティックAIについて、モハン氏は同社がスイッチング、リタイマー、アクティブケーブル、光ギアボックス、メモリアタッチメントにわたる接続のワンストップショップを目指していると述べた。
• 粗利益率について、リンチ氏はScorpio Xのマージンが70%台半ばにあり、同社の長期目標である約70%に向かって推移するはずだと述べた。
• UALinkについて、モハン氏はAstera Labsがインネットワークコンピュート、Hypercast、COSMOSの診断機能を含むScorpio Xからの教訓を活用すると述べた。

株価の動向

Astera Labsの株価は直近で304.67ドルと、前回終値の288.85ドルから5.48%上昇した。同株の過去52週間の取引レンジは97.89ドルから499.48ドルとなっている。

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