ホーメル・フーズ、バークレイズ消費者会議で利益重視の戦略を強調

2026年9月9日（水）、ホーメル・フーズ（HRL）はバークレイズ第19回年次グローバル消費者会議において、売上成長は緩やかながらも利益面での安定性を高めている事業の現状を説明した。暫定最高経営責任者（CEO）のジェフ・エッティンガー氏と、社長兼次期CEOのジョン・ギンゴ氏は、厳しい消費環境と小売需要の不均一さに直面しながらも、価格設定、生産性向上、ポートフォリオの整理において進展が見られると述べた。

メッセージは複雑ながらも建設的なものであった。ホーメルは利益率の改善と収益の向上を実現している一方、価格効果、商品デフレ、事業売却の影響により、オーガニック売上成長は抑制されている。経営陣は、同社がNowよりもタンパク質事業に注力し、コスト管理を強化し、フードサービスおよび優先小売ブランドの恩恵を受けやすい体制を整えていると説明した。

主なポイント

• ホーメルは2026年度第3四半期までの累計で収益が6%増加したと発表し、通期ガイダンスとして6%〜10%の成長を見込んでいる。
• オーガニック純売上高は、第3四半期の結果が混在したものの、通期で1%〜2%の成長が依然として見込まれている。
• フードサービス部門は12四半期連続で売上高の成長を記録し、現在は全社売上高の約3分の1、セグメント利益の約半分を占めている。
• Justin’sの売却、丸鶏七面鳥事業からの撤退、Cerattiの売却を含むポートフォリオ変更により、2027年度の年間売上高から約3億ドルが失われる見込みである。
• 経営陣は、同社が年初と比較して、より集中的で収益性が高く、回復力のある企業になったと述べた。

財務実績

ホーメルは、2026年度期初に設定した目標に対して着実な進展を遂げていると説明した。

• オーガニック純売上高は第1四半期と第2四半期に成長したが、第3四半期の結果は予想を下回った。
• 通期では、オーガニック純売上高の成長率を依然として1%〜2%と見込んでいる。
• 収益は会計年度の最初の9ヶ月間で6%増加した。
• 経営陣は通期の収益ガイダンスを6%〜10%の成長に据え置いた。
• 調整後営業利益率は、売上高の伸びが鈍化したにもかかわらず、第3四半期に拡大した。
• 調整後1株当たり利益（EPS）は第3四半期に前四半期比で増加した。
• 販売費・一般管理費（SG&A）はオーガニック純売上高に対する比率で20ベーシスポイント改善した。

エッティンガー氏は、同社が年初に重要な課題を特定していたと述べた。2025年度の売上成長が同様の収益成長につながっていなかったというものである。これに対処するため、ホーメルは価格実現、製品ミックスの改善、生産性向上、SG&Aの厳格な管理など、複数の分野で取り組みを進めた。

「今年は第3四半期までの累計で収益を実際に6%成長させることができた」とエッティンガー氏は述べた。「通期ガイダンスに基づけば、6%〜10%の範囲を見込んでおり、第4四半期も引き続き成長を期待している。」

同氏はまた、自身とジョン氏が各役職に就いた時期と比較して、同社が「より集中的」で「より収益性が高く」「より回復力がある」企業になったと述べた。

事業の最新状況

フードサービスが引き続き成長の原動力

ホーメルは、フードサービス部門が事業の中で最も強力な部分であり、利益の主要な源泉であり続けていると説明した。

• 同セグメントは12四半期連続で売上高の成長を記録した。
• 現在、全社売上高の約3分の1、全社セグメント利益の約半分を占めている。
• 商業、非商業、独立チェーンの各チャネルにわたり、地理的多様性を持って成長している。
• 同社は直販部隊が事業者にとって問題解決のパートナーとして機能していると述べた。

ギンゴ氏は、このアプローチが困難な環境においても事業の獲得を可能にしていると述べた。「そのような取り組みを行っていれば、厳しい環境においても売上高を伸ばすことができる。なぜなら、事業者は自分たちが直面している問題を解決してくれるパートナーに引き寄せられるからだ」と同氏は語った。

同氏は、パッケージから皿まで180秒で調理済みのブレッドチキンを提供するFlash 180チキンや、Rosa Grandeおよび新しいカラブリア風スパイシートッピングを含むブランドペパロニ製品などの製品プラットフォームを例として挙げた。

経営陣は、フードサービス部門が労働力不足、メニューのインフレ、顧客需要の変化に対処する事業者を支援するソリューションから恩恵を受けていると述べた。

小売部門の成長はより選択的

ホーメルは小売事業が進展を見せているとしたが、第3四半期の結果は不均一であったと述べた。

• ApplегateとJennie-Oは消費量の成長を示した。
• ホーメル・チリおよび缶詰センターストアのポートフォリオが成長した。
• 冷蔵エントレー事業も成長した。
• Herdezが成長を記録した。
• Plantersは第3四半期に好調で、売上高、販売量、市場シェア、世帯普及率が同時に成長した。
• 電子レンジ対応、事前に分量が分けられたもの、オーブン対応トレイなど、利便性の高いベーコン形態が市場シェアを拡大した。

経営陣は、第3四半期が2025年後半から2026年前半にかけての2回の小売価格改定の影響を受けたと説明した。これにより予想された価格弾力性の圧力が生じた。また、一部の小売カテゴリーも軟調であった。

それでもホーメルは、より広範な小売ポートフォリオを、健康志向のタンパク質、価値、利便性、より充実したスナックに対する消費者需要を中心に再構築していると述べた。

ポートフォリオの最適化が継続

ホーメルは、ポートフォリオを簡素化し、より高いリターンをもたらす事業にリソースを集中させるためのいくつかの措置を講じたと説明した。

• 同社はJustin’sの51%の株式を売却し、49%の持分を保持した。
• メルローズ工場を地元パートナーに売却することで、丸鶏七面鳥事業から撤退した。
• ブラジルのCerattiブランドを売却した。

これらの措置により2027年度の年間売上高は約3億ドル減少する見込みだが、経営陣はこれらの事業が低利益率であったため、利益への影響ははるかに小さいと述べた。

ホーメルは、Justin’sがナッツバター事業から菓子類へとシフトしており、菓子サプライチェーンの専門知識を持つパートナーにとってより適した事業となったと説明した。同社は5つの七面鳥工場、農場、飼料工場を維持しながら、付加価値の高いJennie-O七面鳥製品の成長を続けると述べた。

Cerattiについては、ポートフォリオに加わってから約10年が経過し、規模が小さく業績が振るわなかったと説明された。

能力構築と近代化

経営陣は、将来の成長を支援するためのツールやシステムへの投資も行っていると述べた。

• 新たに就任したチーフ・マーケティング・オフィサー（CMO）が、収益成長管理、価格・パッケージ設計、eコマース、デジタルコミュニケーション、イノベーションに関する取り組みを主導している。
• 同社はエンドツーエンドのサプライチェーン計画能力を構築している。
• ホーメルは新技術とより多くの分析機能を追加している。
• ポートフォリオの形成とブランドの近代化は、事業全体にわたって継続的に行われている。

ギンゴ氏は、これらの取り組みの成果がようやく現れ始めていると述べた。「これらの取り組みの成果がNow現れ始めている。進展が見られ始めているが、さらに多くの進展が期待される」と同氏は語った。

今後の見通し

ホーメルは、現在の市場環境が以前よりも厳しいものの、成長の余地は大きいと見ていると述べた。

• 同社は、手軽で手頃な価格、かつ風味豊かな食事を目指したタンパク質中心の事業として自社を位置づけている。
• 40のカテゴリーでトップポジションを持っている。
• フードサービスでの存在感により、朝食、昼食、夕食、スナックのあらゆる食事機会にアクセスできる。
• 経営陣は、イノベーションと刷新が戦略の中心であり続けると述べた。
• データ、分析、技術、実行規律への投資を継続的に拡大していく。

ギンゴ氏は、同社のフードサービス事業が多くの食事機会にリーチし、事業者の実際的な問題を解決するため、成長の強固な基盤を提供していると述べた。また、能力投資がより多くのブランドに広がり始めるにつれ、小売ポートフォリオにも機会があると述べた。

経営陣は、同社の長期成長モデルが実際の業績によって裏付けられていると述べた。9ヶ月間のオーガニック売上成長、利益率の拡大、調整後EPSの向上がその証拠である。また、事業がブランド構築、サプライチェーン計画、分析、ポートフォリオ規律を重視する新たな経営モデルにより深く組み込まれつつあるとも述べた。

エッティンガー氏は、現在の環境は自身が以前同社を率いていた2006年から2016年の時期ほど容易ではないと述べたが、基本的な機会は依然として存在すると主張した。消費者は依然として1日に数回の食事をとっており、ホーメルは最も重要な食事機会と形態を獲得しようとしている。

質疑応答のハイライト

アナリストからの質問において、経営陣は価格設定、商品、第3四半期の売上ミックスについて説明した。

• ホーメルは、2025年後半から2026年前半にかけてTwo回の小売価格改定を完了し、小売とフードサービスの両方で第2四半期初頭までに価格設定を終えたと述べた。
• 同社は、この価格設定により第3四半期に一定の販売量への圧力が生じることを予想していたと述べた。
• フードサービスでは、多くの事業の売上高が商品価格に連動して動くため、デフレにより、事業の実態が健全であっても報告される売上高が抑制される場合がある。
• 豚肉の原材料コストの低下が第4四半期の業績を支援すると見込まれている。
• ホーメルは豚肉加工への関与が限定的であり、以前の3工場から現在は1工場のみとなっていると述べた。

経営陣は、第3四半期にはフードサービスの成長、家禽フランチャイズの勢い、チリ、缶詰センターストア、冷蔵エントレー、Herdez、Plantersでの伸び、さらに利益率の拡大と調整後EPSの向上など、複数のポジティブな要素があったと述べた。ネガティブな要素は主に予想された価格効果、ポートフォリオ再編に伴うノイズ、および一部の小売カテゴリーの軟調さであった。

第4四半期については、ホーメルはポートフォリオ変更に伴う売上高のノイズが継続する一方、豚肉コストの低下による恩恵も期待していると述べた。同社は消費者および事業環境を踏まえて適切に慎重な姿勢を維持しているとしながらも、事業の実態は表面上の数字が示すよりも強固であると指摘した。

2027年度を見据えて、経営陣は戦略的適合性と成長ポテンシャルに応じて、事業売却と買収の両面でポートフォリオの評価を継続すると述べた。

ホーメルは、今後数ヶ月以内に会計年度末において正式なガイダンスを提供する予定であると述べた。Nowのところ、同社が示しているメインストーリーは急速な売上成長ではなく、より収益性が高く、より集中した事業モデルへの転換である。

詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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