デジタルオーシャン、シティのTMT会議でAI推進が成長を後押し

2026年9月10日（木）、デジタルオーシャン（DOCN）はシティの2026年グローバルTMT会議において、AIインフラへの注力姿勢を明確に打ち出した。経営陣は、AIトレーニングから離れ、マネージド推論（インファレンス）に軸足を移す方針を示した。成長見通しと顧客獲得に関しては強気のメッセージが発信された一方、資本支出の増加、短期的な利益率への圧力、クラウドキャパシティ市場における競争激化についても言及された。

主なポイント

• デジタルオーシャンのAI戦略は現在、マネージド推論を中心に据えており、同社はこれをトレーニングよりも差別化の余地が大きい、ソフトウェア主導のビジネスと位置付けている。
• 同社の推論エンジンは約4か月で6,000社以上の顧客を獲得しており、そのうち99%はオーガニックなプロダクト主導型の成長によるものだという。
• 経営陣によれば、第2四半期においてメガワットあたり2,200万ドルのARR（年間経常収益）を達成しており、競合他社が示す900万〜1,100万ドルの範囲を大きく上回っている。
• デジタルオーシャンは強い成長見通しを維持しており、今年末までに35%超、来年は50%超の成長を見込んでいる。
• 同社は2028年までに約80メガワットのキャパシティ拡張を進める一方、稼働率の向上と高マージンサービスの拡販にも取り組んでいる。

AI戦略：トレーニングより推論を重視

パディ・スリニバサン最高経営責任者（CEO）は、約2年前にトレーニングではなく推論に集中するという意図的な選択を行ったと述べた。トレーニングは主にハードウェアの問題であるのに対し、推論はソフトウェア、オーケストレーション、継続的な管理に依存する部分が大きいと主張した。

• デジタルオーシャンは、ゼロから設計された5つの統合レイヤーを持つ「AIネイティブ・クラウドスタック」の構築を進めている。
• 同社はプラットフォームを買収によって組み立てることを望まず、インフラプラットフォームは組み合わせるのではなく構築すべきものだと主張している。
• スリニバサンCEOは、AWS、Azure、Google Cloudといった大手ハイパースケーラーに近いモデルを採用していると述べた。これらの企業もコアインフラを内製する傾向がある。
• 経営陣は、プラットフォームがすでに主要なAIネイティブ企業からフロンティア推論ワークロードを獲得しており、これを戦略の有効性の証明と見なしている。

スリニバサンCEOは、同社のマネージド推論サービスは顧客にAPIのエンドポイントを提供し、残りはデジタルオーシャンが処理すると説明した。

「私たちが推論（インファレンシング）と言う場合、それはマネージド推論を指す。APIのエンドポイントを提供し、必要なトークンの種類、SLA、スループット、期待するサービス品質を顧客が定義すれば、あとは私たちに任せてもらえばよい」と述べた。

さらに同氏は「テクノロジープラットフォーム、特に開発者向けのインフラプラットフォームは、組み合わせて作るものではなく、根本から構築しなければならないと私は強く信じている」と付け加えた。

推論エンジンの普及が加速

デジタルオーシャンによれば、約4か月前に一般提供を開始した推論エンジンはすでに6,000社以上の顧客を獲得している。経営陣は、この数字は8月に発表した数を上回っており、引き続き増加していると述べた。

• 初期顧客の約99%はオーガニックなプロダクト主導型の成長によるものであり、直接販売の貢献はほぼゼロに近い。
• 経営陣は、デプロイメント、ロードバランシング、サービス品質、ライフサイクル管理を含むフルスタックを処理するため、製品への関心が高まっていると述べた。
• 一方、多くの競合他社は生のGPUインフラを提供するにとどまり、ドライバー、パイプライン、モデルのインストール、運用管理は顧客自身が行う必要があると同社は指摘した。
• この違いは、兆パラメータ規模と百万トークンのコンテキストウィンドウを持つ高度な推論モデルにおいて特に重要だという。

経営陣によれば、推論プロバイダーの約90%はフラッシュモデル（小規模で処理負荷の低いモデル）のみに対応している。デジタルオーシャンのプラットフォームは、より高度な本番環境対応サポートを必要とするフロンティアモデル向けに構築されているという。

顧客の採用状況とユースケース

経営陣は、顧客がAnthropicのClaudeやOpenAIのGPTといった主要なクローズドモデルから始め、その後、より良い経済性と自社インテリジェンスへの制御を求めてオープンウェイトモデルへと移行するという顧客の歩みを説明した。

• トークン消費の構成は、オープンウェイト25%・クローズドソース75%から、オープンウェイト75%・クローズドソース25%へと逆転しており、経営陣はこのトレンドがさらに加速していると述べた。
• 顧客はファインチューニング、強化学習、モデルルーティング、モデルシンセシスといった機能を活用している。
• モデルルーティングにより、顧客は価格とパフォーマンスに基づいてタスクに最適なモデルを選択できる。
• モデルシンセシスは複数のモデルが同一タスクに同時に取り組み、結果をミリ秒単位で統合するものである。
• デジタルオーシャンはまた、エージェントワークロードがコンピュートを数百ミリ秒でオン・オフできるサンドボックスプリミティブも紹介した。
• 上級ユーザーはより複雑な作業のためにエージェントの群れ（スウォーム）をオーケストレーションしている。

スリニバサンCEOは、コーディング、ジェネレーティブメディア、カスタマーサポート、コンタクトセンター、ゲーミング、個人生産性ツールなど、ユースケースが急速に広がっていると述べた。マイクロバーティカル（細分化された業種）全体で反復的なワークロードが見られることから、市場はまだ初期段階にあると同氏は指摘した。

財務実績と利益率プロファイル

マット・スタインフォート最高財務責任者（CFO）は、第2四半期においてメガワットあたり2,200万ドルのARRを達成したと述べ、競合他社で見られる900万〜1,100万ドルの範囲を大きく上回っていると説明した。

• スタインフォートCFOは、メガワットあたりの増分ARRはネオクラウド競合他社と比較して30〜40%高いと述べた。
• このプレミアムは、推論サービスやコアクラウドの波及効果を含む高付加価値サービスによるものだと説明した。
• これらのサービスはベアメタルGPU販売よりも粘着性が高く、より良いマージンをもたらすと述べた。
• 同社は、キャパシティへの多額の投資を行いながらも、第2四半期に24%の調整後営業利益率を達成した。
• 経営陣は、今年末までに35%超、来年は50%超の収益成長を見込んでいると述べた。

スタインフォートCFOは、ビジネスがGPU時間単位の料金体系からトークンベースの料金体系へと移行しており、これがプラットフォームの経済性を変えると述べた。同氏はこのモデルを航空会社の座席管理に例え、価格設定と稼働率を緻密に管理する必要があると説明した。

「航空会社の座席と同じだ。価格と稼働率の最適化ゲームだ」と同氏は述べた。「このスペースにいる場合、全く異なる能力が求められる。」

キャパシティ拡張と運営

デジタルオーシャンは、2028年までに約80メガワットの追加キャパシティを増設する計画であり、これは3年間で約4倍の成長に相当する。

• 2026年に稼働したデータセンター3か所はすべて、予定通りまたは前倒しで完成した。
• 同社はEquinix、DataBank、QTSを含むティア1データセンタープロバイダーと連携していると述べた。
• 経営陣は、自社施設の建設よりもパートナーシップを優先する方針を示した。
• デジタルオーシャンは、エヌビディアおよびアドバンスト・マイクロ・デバイセズとの関係が良好であり、GPUの調達と割り当てに役立っていると述べた。
• 新規キャパシティはリース費用と減価償却により短期的に売上総利益率に圧力をかけるが、稼働率が上がるにつれて収益とEBITDAは急速に増加すると同社は述べた。

経営陣はまた、人員や営業費用を収益と同じペースでは増やしていないと述べており、これが営業レバレッジの向上を支えている。

稼働率、価格設定、収益最適化

デジタルオーシャンによれば、現在の稼働率は約60%であり、主に需要が北米のビジネスアワーに集中していることが原因だという。経営陣は、地理的なトラフィック分散とバッチスケジューリングにより、稼働率を70〜80%に改善する余地があると述べた。

• バッチ推論により、ニューススクレイピングやサマリー生成などの一部のワークロードをオフピーク時間帯にシフトできる。
• 経営陣は、トークンベースの料金体系により、従来のGPU時間単位の契約よりも収益最適化の余地が大きいと述べた。
• 新世代のGPUはメガワットあたりのトークン生成量の増加にも貢献する見込みである。
• 新型チップはメガワットあたりの資本コストが高くなるものの、経営陣は資本収益率を同程度に維持できると述べた。

スタインフォートCFOは、高付加価値サービスの構成比向上、稼働率の改善、新型ハードウェアの導入により、メガワットあたりのARRが長期的にさらに拡大すると述べた。

コアクラウドの波及効果と顧客の粘着性

経営陣は、AIビジネスがすでにデジタルオーシャンの幅広いクラウドスタックへの需要を引き出していると述べた。

• 10万社以上のAI顧客のうち約70%がコアクラウドサービスを併用している。
• 経営陣は、このアタッチメント率がプラットフォームとしてのフライホイール効果を生み出していることを示していると述べた。単にGPUキャパシティを販売しているだけではないということだ。
• AIカスタマーARRのうちベアメタルが占める割合はまだ約15%だが、大部分は現在、推論サービスとコアクラウドの波及効果から生まれている。
• デジタルオーシャンは、上位レイヤーのサービスはベアメタル単体よりも耐久性が高く、収益性も優れていると述べた。

同社は、顧客がシンプルな推論からエージェント、データベース、ストレージ、CPUオーケストレーションへと移行するにつれて、フライホイール効果が強化されると述べた。経営陣は、これらのワークロードは自然とコアクラウドスタックをより多く必要とすると説明した。

今後の見通し

経営陣は、最近の受注獲得やキャパシティ追加があったとしても、2027年の成長見通しを現時点では50%超の水準以上に引き上げる予定はないと述べた。それでも、現在の状況が長期的な機会への自信を裏付けていると述べた。

• 最近の9桁規模（1億ドル以上）の契約は、大規模なエンタープライズ顧客の獲得が進んでいることを示している。
• 推論エンジンの立ち上げにより製品ラインナップが拡充され、顧客の関心が高まっている。
• より高い出口成長率と追加キャパシティが、次の拡大フェーズを支える見込みである。
• デジタルオーシャンは10月13日に開催する同社サミットで追加製品と機能を発表する予定だ。

経営陣は、長期的な成長の根拠として2点を挙げた。ソフトウェア品質においてハイパースケーラーと競争できる製品の構築と、解約せずに長期的に拡大する顧客の獲得である。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、経営陣はマネージド推論が生のインフラ販売とは異なるというテーマに繰り返し言及した。

• 推論エンジンの成功については、プロダクト主導型の成長と、より使いやすい推論サービスへの潜在的な需要を指摘した。
• 新たなユースケースについては、コーディングが過去1年で大きく変化した一方、ジェネレーティブメディアがデジタルエージェンシーやハリウッドの制作現場で普及しつつあると述べた。
• コンタクトセンター、カスタマーサポート、ゲーミングにおけるエージェントネイティブアプリケーション、およびMeta Muse、Grok Bot、Instinctといった個人生産性ツールも挙げられた。
• 顧客の粘着性については、10万社以上のAI顧客における70%のコアクラウドアタッチメント率が、プラットフォームが拡大していることを示していると述べた。単一製品の販売にとどまっていないということだ。
• 実行リスクについては、2026年のデータセンター開設を予定通りまたは前倒しで対応しており、GPUサプライヤーとデータセンターパートナーの双方と良好な関係を維持していると述べた。

経営陣は、ティア1データセンタープロバイダーがデジタルオーシャンを好意的に評価しているのは、多様な顧客基盤、一部のネオクラウドよりも強固な信用プロファイル、そしてハイパースケーラー契約と比較して魅力的な収益性によるものだと述べた。

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