アドバンスト・エナジー、シティ2026年グローバルTMT会議で成長拡大を示す

アドバンスト・エナジー・インダストリーズ（AEIS）は、2026年9月10日（木）に開催されたシティ2026年グローバルTMT会議において、支出増加、関税圧力、実行面での課題に直面しながらも、複数の市場にわたって成長を続けるビジネスの現状を説明した。経営陣は、半導体およびデータセンター向け電源システムにおける需要が強まっており、産業・医療市場も年初の低迷から回復しつつあると述べた。

同社はまた、需要に対応するため、生産能力、在庫、エンジニアリング人材への積極的な投資を行っていると説明した。この戦略は成長を支えるものであるが、需要が鈍化した場合や新施設の立ち上げが想定より遅れた場合には、アドバンスト・エナジーがリスクにさらされる可能性もある。

主なポイント

• アドバンスト・エナジーは、2026年下半期の半導体事業の見通しを前年同期比約50%成長に引き上げた。
• データセンター収益は2025年に倍増以上となり、2026年も50%超の成長が見込まれている。
• 産業・医療分野の売上高は第2四半期に前年同期比16%増となり、さらなる改善が期待されている。
• 粗利益率は2026年末時点で約42%、2027年には約43%に達する見込みであり、長期目標は43.5%である。
• 経営陣は、アドバンスト・エナジーを半導体、データセンター、産業・医療、および通信・ネットワーク分野での選択的拡大を通じた多角的成長企業と位置付けている。

財務実績と利益率の見通し

経営陣は、第2四半期において半導体事業が大幅な上振れをもたらし、通期見通しの強化を支えたと述べた。同社は2026年下半期の半導体事業ガイダンスを前年同期比約50%成長に引き上げた。これは、顧客予測の上方修正、新規受注、および2027年に向けた視界の改善を反映したものである。

• データセンター収益は2025年に倍増以上となった。
• データセンター売上高は2026年に50%超の成長が見込まれている。
• 産業・医療収益は第2四半期に前年同期比16%増、前四半期比11%増となった。
• 粗利益率は2026年末時点で約42%、2027年には約43%に上昇する見込みである。
• 同社の長期ビジネスモデルは粗利益率43.5%を目標としている。
• 設備投資は通常水準の約2倍で推移しており、通常水準は売上高の3〜4%程度である。

経営陣は、新製品と製造効率の改善により、現在の粗利益率が目標モデルに近づきつつあると述べた。また、関税は当初のビジネスモデルに含まれていなかった逆風であり、データセンターの売上構成比が全市場での利益率改善にもかかわらず、粗利益率にわずかな下押し圧力をかけていると説明した。

同社は、新製品が将来の期間における粗利益率改善の大部分をもたらすと述べた。また、ビジネスモデルは引き続きスケーラブルであり、長期的には粗利益率43.5%の目標を超える可能性があるとした。

半導体事業の勢いが加速

アドバンスト・エナジーは、半導体事業が顧客の信頼感の高まり、予測の上方修正、新規受注から恩恵を受けていると述べた。顧客は現在、今後2年間の見通しを良好に把握しており、ファブ（半導体製造工場）の生産能力制約が業界の新規建設加速に伴う機会を生み出しているとした。

• 2026年下半期の半導体成長ガイダンスは前年同期比約50%に引き上げられた。
• 顧客は2026年上半期に予測を上方修正した。
• 新規受注が2026年下半期および2027年に向けた確信を与えた。
• 顧客はファブの利用可能な生産能力に制約を受けており、これがさらなる上振れを支える可能性がある。
• 同社は主要顧客に対してジャスト・イン・タイム方式で対応しており、リードタイムは実質的に存在しないと述べた。

スティーブ・ケリー最高経営責任者（CEO）は、顧客がアドバンスト・エナジーを信頼できるサプライヤーと見なしており、そのため余分な在庫を保有する必要性が低いと述べた。同社の強固な工場インフラとサプライチェーン管理が、「優良サプライヤー」としての地位を確立していると説明した。

アドバンスト・エナジーは、eVoS、eVerest、NavXを含む新製品が2ナノメートル未満のロジック用途向けに設計採用されていると述べた。これらの製品はすでに出荷が始まっているが、収益への貢献はまだ限定的である。経営陣は、2027年に向けてより重要な位置を占めるようになり、新プロセスが量産段階に入る2027〜2028年にかけて新製品の収益比率が高まると見込んでいる。

同社は、2026年の成長は主に既存の受注に紐付いた旧世代技術によって牽引されていると述べた。また、先端ノードではエッチングおよび成膜の処理強度が高まり、電力需要、製品の複雑性、価格設定が上昇すると説明した。

アドバンスト・エナジーは、テスト事業も拡大していると述べた。システム電源ソリューションはテスターおよびバーンイン炉において採用が進んでおり、利益率はプラズマ電源事業と同水準である。テスト用途向けの生産能力は四半期ごとに拡大されている。

データセンター事業が急速に拡大

データセンター向け電源システムは、アドバンスト・エナジーにとって主要な成長エンジンとなっている。経営陣は、このセグメントの収益が2025年に倍増以上となり、2026年も50%超の成長が見込まれると述べた。これは主に、前年の設計採用案件がハイパースケール顧客との量産段階に移行したことによるものである。

• 2026年の成長は特定の1社のハイパースケーラー顧客に集中している。
• 1社の顧客がデータセンター収益の半分以上を占めている。
• 第2波の顧客は2027〜2028年まで本格的な貢献は見込まれていない。
• これら第2波の顧客は、最終的には主要ハイパースケーラー1社と同規模になる可能性がある。
• 経営陣は、2028〜2029年に本格的な規模に達すると見込んでいる。

ケリー氏は、同社が注力する顧客基盤において複数の用途でシェアを拡大していると述べた。電力要件が高まる一方でラックスペースが変わらないため、毎年製品の変更が必要となり、顧客はより高い電力密度のソリューションへの移行を迫られていると説明した。

アドバンスト・エナジーは、ハイパースケーラー向けビジネスには高度なカスタマイズと多大なエンジニアリング作業が必要であると述べた。一方、第2波の顧客は軽微な変更のみを加えた標準的な製品を必要とする見込みであり、エンジニアリングの負荷が低下し、粗利益率が同水準であっても営業利益率の改善につながると見込んでいる。

同社はまた、データセンターにおける800V電源アーキテクチャへの移行にも備えている。経営陣は、800Vが収益に本格的に貢献するのは早くとも2028年以降であり、2027年は設計採用の年になると見込んでいると述べた。同社はサイドカーおよび従来型ラックアーキテクチャの両方に対応したモジュール式ソリューションを開発しており、電力配電ユニット戦略により800Vモジュールの柔軟な展開が可能であると説明した。

アドバンスト・エナジーは、アーキテクチャの世代が変わるごとにラックあたりのコンテンツが増加し、利益率の維持を支えると述べた。また、アーキテクチャが変わるたびに、同社の技術的優位性が信頼性を損なうことなく効率性と電力密度の向上に貢献できると説明した。

産業・医療分野の回復が継続

年初に低迷していた産業・医療市場は、第2四半期に回復の兆しを見せた。経営陣は、このセグメントの収益が前年同期比16%増、前四半期比11%増となったと述べた。

• 同社は、第1四半期の実行上の問題が生産能力の制約を引き起こし、受注残の出荷が遅延したと述べた。
• この問題はすでに解決済みである。
• アドバンスト・エナジーは、2026年末までに遅延した受注残を解消する見込みである。
• 今後の産業・医療分野の成長を制限する生産能力の制約は見込まれていない。
• 過去2〜3年間の設計採用案件が量産段階に入り始めている。

経営陣は、フィジカルAI（物理的な人工知能応用）と表現した人工知能関連用途が、ハイエンドの産業・医療需要を支えていると述べた。同社は工場自動化、ロボティクス、テスト装置を主要な強みの分野として挙げ、2027年にかけて四半期ごとに業績が改善していくと述べた。

通信・ネットワーク分野は機会主義的なアプローチを維持

アドバンスト・エナジーは、通信・ネットワーク事業を戦略的というよりも機会主義的なものと位置付けていると説明した。経営陣は、既存技術を活用して顧客ニーズに対応しており、このセグメント向けに製品をゼロから開発する計画はないと述べた。

同社は、このセグメントで提供する製品はデータセンター向けソリューションと類似しており、信頼性が高く効率的な高電力密度電源システムに焦点を当てていると述べた。経営陣はまた、このセグメントにおけるAI関連の新たな機会についても言及した。

生産能力、サプライチェーン、設備投資

アドバンスト・エナジーは、需要に確実に対応できるよう、生産能力と在庫を意図的に積み上げてきたと述べた。同社は2023年にタイの施設建設を開始し、現在および将来の立ち上げに適したタイミングで稼働を開始していると説明した。

• タイの施設は約46,500平方メートル（50万平方フィート）の規模を有する。
• 既存施設と合わせ、2028年までに総生産能力50億ドル超を見込んでいる。
• 既存施設の生産能力30億ドル超はすでに利用可能な状態にある。
• 設備投資は通常水準の約2倍で推移している。
• 通常の設備投資は売上高の3〜4%程度である。

エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO）のポール・オールダム氏は、「物理的な生産能力と資材の両面において、上振れを取り込めるだけの十分な能力を確保するよう努めてきた」と述べた。データセンターと半導体の両分野で立ち上げが見込まれており、それに備えたいと説明した。

経営陣は、投資が市場をまたいで柔軟に対応できるよう設計されていると述べた。最終組立・テスト工程は必要に応じて移動可能であり、需要が最も強い分野に応じて設備を再配置できる。同社はまた、サプライチェーンの強靭性を高め、資材の安定供給を確保するため、在庫水準を高めに維持してきたと述べた。

アドバンスト・エナジーは、設備投資の回収は早期に実現する見込みであり、この支出はすでにビジネスモデルに織り込まれていると述べた。経営陣は、タイの施設建設について、当初は2030年モデルの一部として計画されていたが、需要が予想より早く到来したため前倒しされたと説明した。

長期展望に関する経営陣の見解

経営幹部は、同社が2030年ビジネスモデルの想定を上回るペースで進捗していると述べた。予想を上回るデータセンター需要、半導体の急速な立ち上がり、産業・医療分野の回復を根拠として挙げた。

オールダム氏は、同社には「複数の成長の柱」があり、四半期ごとに一直線ではないとしても、今後数年間にわたって成長が継続すると見込んでいると述べた。ビジネスは最先端の技術トレンドと結びついていると説明した。

経営陣はまた、内部支出、在庫、設備投資を通じて半導体とデータセンターへの投資を継続する一方、M&A（合併・買収）は主に産業・医療分野の顧客基盤拡大に活用する方針であると述べた。経営幹部は、半導体、データセンター、産業・医療の3つの強固な市場を持つことが目標であると説明した。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションにおいて、経営陣は顧客の信頼感の高まり、予測の上方修正、新規受注が半導体見通しの改善を牽引したと改めて説明した。また、タイ工場の開設前倒しはこの需要への直接的な対応であると述べた。

• 半導体成長について：経営陣は、顧客が今後2年間の見通しを良好に把握しており、ファブの生産能力制約が新規ファブへの支出増加を支える可能性があると述べた。
• 在庫について：経営陣は、アドバンスト・エナジーが信頼できるサプライヤーと見なされているため、顧客が大量の在庫を積み上げる必要はないと述べた。
• 新製品について：eVoS、eVerest、NavXは2ナノメートル未満のロジック向けに設計採用されているが、収益への影響はまだ先の話である。
• データセンター成長について：2026年の立ち上がりは主に1社のハイパースケーラーに紐付いており、第2波の顧客はそれ以降に期待される。
• 800Vシステムについて：2027年が設計採用の年となり、収益への本格的な貢献は2028年以降になる見込みである。
• 産業・医療について：経営陣は、市場が回復しており、2027年にかけて強化されると述べた。
• 通信・ネットワークについて：このセグメントは中核的な戦略的重点分野ではないが、AI関連の選択的な機会を提供している。
• 生産能力リスクについて：経営陣は、需要を取りこぼすよりも過剰に備えることを好み、投資の回収は早期に実現すると確信していると述べた。

経営陣はまた、粗利益率への圧力についても言及し、関税は当初のモデルに含まれておらず、データセンターの売上構成比がわずかな下押し圧力をかけていると述べた。それでも、製造効率の改善、売上規模の拡大、新製品の売上構成比の向上が、さらなる利益率改善を支えると説明した。

投資家へのメッセージは明確であった。アドバンスト・エナジーは複数の成長エンジンが同時に稼働していると見ているが、それを支えるために多額の支出を行っている。同社は、この戦略が現在および次のアーキテクチャサイクルにおける需要の取り込みに貢献すると述べた。

詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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