LanzaTechがH.C. Wainwrightカンファレンスでコスト削減と成長を報告

LanzaTech（LNZA）は、2026年9月14日（月）に開催されたH.C. Wainwright第28回年次Global Investment Conferenceでのプレゼンテーションにおいて、同社のカーボンキャプチャープラットフォームが概念実証から商業規模への移行を進めていると主張した。同社は、収益が安定を維持し、コストが大幅に低下したこと、そして新たな規制承認によってより高付加価値の市場が開拓される可能性があることを説明した。一方で、株価は過去のピークを大きく下回ったままである。

主要ポイント

• LanzaTechは、年間収益が過去2年間にわたって5,000万ドルから6,000万ドルの範囲で推移しており、2026年もその水準を維持する見通しであると述べた。
• 同社は、過去2四半期で営業費用が約70%削減され、営業損失も70%改善したと説明した。
• LanzaTechは、世界6か所の商業プラントと年間1億5,000万ガロン超の生産能力を有していると述べた。
• 経営陣は、最終投資決定に達したプロジェクトに対するBrookfieldの5億ドルのコミットメントを強調した。
• 同社は、欧州で初めて認定リサイクルカーボン燃料となる立場にあると述べた。

会社概要

LanzaTechは、産業排出源からの廃棄炭素排出物を持続可能な航空燃料、船舶燃料、化学材料などの製品に転換するビジネスを展開していると説明した。経営陣は、このプラットフォームが商業的に実証済みであり、世界各地の複数の拠点ですでに生産が稼働していると述べた。

• 同社は、技術の開発と商業化に16年を費やしてきたと述べた。
• このプロセスは連続発酵を用いており、廃棄ガスを数秒以内にエタノールに変換するとしている。
• 原料には、製鉄所ガス、フェロアロイガス、精製所オフガスが含まれる。
• エタノールプラットフォームは、持続可能な航空燃料、船舶燃料、ポリエステル、ポリエチレン、その他の化学品に転換可能である。

財務実績

経営陣は、収益を安定させながら大規模なコスト削減を完了したと述べた。

• 年間収益は過去2年間にわたって5,000万ドルから6,000万ドルの範囲で推移しており、今年もその範囲内にとどまる見通しである。
• 過去2四半期で営業費用が約70%削減された。
• 費用基盤の低下により、営業損失が70%改善した。
• 同社によれば、完全稼働中の標準的な商業プラントは年間約1,000万ドルの経常収益を生み出せるとしている。
• プロジェクトパイプラインは、今後5年間で累計1億5,000万ドル超の利益をもたらすと予測されている。

同社はまた、収益性達成まで事業を継続するのに十分な資本を有しており、現在は幅広い支出よりも規律ある成長に注力していると述べた。

事業運営の最新情報

LanzaTechは、世界の事業拠点が現在6か所の商業プラントと年間1億5,000万ガロン超の生産量を擁していると述べた。

• 欧州のArcelorMittalプラントは年間1,500万ガロンの生産能力を有する。
• LanzaJetの持続可能な航空燃料施設は年間1,000万ガロンを生産しており、世界で唯一商業的に稼働するエタノールからSAFへの転換プラントであると同社は述べた。
• 中国の4か所の商業プラントは、Shougang LanzaTechの合弁事業を通じて運営されている。
• 同社のプロセスは、ガスを投入して製品を取り出す連続稼働方式であり、従来のバッチ発酵とは異なると述べた。

経営陣は、このプラットフォームが「プラットフォーム分子」アプローチを基盤としており、施設を再構築することなく同一の基盤技術で複数の最終製品に対応できると説明した。

保有資産とパートナーシップ

LanzaTechは、より広範な価値提案の一環として、複数の外部保有資産とパートナーシップを挙げた。

• 同社は、香港証券取引所に上場する合弁会社Shougang LanzaTechの8.38%を保有している。
• プレゼンテーションによれば、Shougang LanzaTechの時価総額は12億2,000万ドルであり、6月3日のIPO以来62%上昇している。
• LanzaTechは、Shougang LanzaTechにおける自社持分の価値が約1億1,000万ドルであると述べた。
• 同社はLanzaJetの46%を保有しており、直近の資金調達ラウンドでの評価額は6億5,000万ドルであった。
• LanzaJetの施設は年間1,000万ガロンの持続可能な航空燃料を生産している。

経営陣はまた、ArcelorMittal、Brookfield、BRIGHT Denmark、デンマーク工科大学とのパートナーシップにも言及した。Brookfieldは最終投資決定に達したプロジェクトに対して5億ドルのコミットメントを行っているとしている。

ビジネスモデルと商業化戦略

LanzaTechは、純粋なライセンスモデルから、開発サービス、製品販売への参加、カーボンクレジットの収益化を含むハイブリッド構造へと移行したと述べた。

• 旧来のライセンスモデルでは、顧客がプラントを建設・運営し、LanzaTechはロイヤルティを得る仕組みであった。
• 新たな開発モデルでは、同社は開発手数料を徴収し、製品の収益増加分を共有することも可能である。
• 経営陣は、顧客がプラント建設を資金調達するため、このモデルは引き続き資本効率が高いと述べた。
• 同社は、収益がエンジニアリングパッケージの完成と商業運転開始後に段階的に発生する傾向があると述べた。
• 最初の顧客との協議から完全な商業運転までの標準的な期間は3〜4年であるとしている。

今後の見通し

経営陣は、次の成長フェーズが商業化、認証、規律ある支出にかかっていると述べた。

• 同社は、欧州および英国の輸送燃料認証に向けて取り組んでいると述べた。
• 欧州で初めて認定リサイクルカーボン燃料を取得する企業になることを目指しているとしている。
• この認証により、欧州連合における高付加価値の道路輸送燃料市場へのアクセスが可能になる。
• 経営陣は、この認証が将来の施設ではなく、すでに稼働中のプラントに適用されると述べた。
• 同社は、プロジェクトパイプライン全体で13%超の内部収益率（IRR）が見込まれると述べた。

LanzaTechは、長期的な市場機会が航空、船舶燃料、化学品にわたり、航空と船舶を合わせた市場規模は2兆5,000億ドル超に上ると述べた。また、将来的にはプラットフォームを医薬品やその他の高付加価値化学品にも拡張できる可能性があるとしているが、それは当面の優先事項ではないとしている。

技術と競争上の優位性

経営陣は、LanzaTechを産業用カーボンリユースにおける技術リーダーとして位置づけた。

• 同社は、嫌気性細菌を使用した第2世代バイオファウンドリーを完全稼働させている唯一の企業であると述べた。
• 合成生物学プラットフォームと大規模化学モデルにより、従来の手法よりも迅速な開発が可能であるとしている。
• 同社のプロセスは、施設を再構築することなく生産する分子を切り替えることができると述べた。
• 嫌気性細菌の遺伝的特性から、この技術が将来的に医薬品用途に対応できる可能性があるとしている。
• LanzaTechは、デンマーク工科大学と連携し、一酸化炭素、二酸化炭素、バイオメタンへの廃棄ガス利用の拡大にも取り組んでいると述べた。

経営陣のコメント

準備された発言の中で、CEOは同社の技術がすでに商業段階にあり、理論上のものではないと述べた。

• 「LanzaTechは廃棄炭素排出物を製品に転換しており、これはSFの話ではなく現実である。われわれは今日すでに生産能力を有しており、炭素排出物をリサイクルして持続可能な航空燃料、船舶燃料、そして着用可能な素材に転換している。」
• 「われわれは2025年から2026年にかけて大きな転換を遂げた。過去2年間にわたり年間5,000万ドルから6,000万ドル規模の収益を上げる企業であり、今年も同じ水準を維持する意向である。」
• 「ArcelorMittalとのプラントのような典型的なプラントは、完全稼働時に年間約1,000万ドルをもたらす。技術のライセンス供与に基づく非常に優れたモデルである。われわれは資本効率が高く、紹介したプラントは顧客が建設している。」
• 「われわれは営業費用を約70%削減しながらこれを達成した。当然ながら、営業損失も70%改善した。これはわれわれが経験した重要な変革であり、収益面では安定を維持しながらトップラインの成長を続けている。」
• 「われわれは欧州で初めて認定リサイクルカーボン燃料となる。ようやく法整備が追いつき、エタノール製造の原料が砂糖やトウモロコシだけではないことが認識されたからである。」

質疑応答のハイライト

正式な質疑応答セッションは実施されなかった。プレゼンテーションは準備された発言のみで構成された。

市場の状況

LanzaTechの株式は直近で6.115ドルで取引されており、前日終値の6.11ドルから0.08%上昇した。株価は52週高値の44ドルを大きく下回ったままであり、同社の商業的な進展と市場の以前の期待との乖離を反映している。

投資家は現在、同社が稼働中のプラント、プロジェクトパイプライン、規制上の進展を、より安定した収益と高マージンの成長に転換できるかどうかを注視している。

詳細については、以下の完全な発言録を参照されたい。

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