シチズンズ・ファイナンシャル、バークレイズ会議でプライベートバンクが成長を牽引

2026年9月14日（月）、シチズンズ・ファイナンシャル・グループ（CFG）はバークレイズ第24回年次グローバル金融サービス会議において、より多角化が進み、収益性が向上し、なお変革の途上にある事業の全体像を示した。会長兼最高経営責任者（CEO）のブルース・ヴァン・サウン氏は、成長鈍化の経済環境、インフレ圧力、依然として正常化の過程にある信用環境に直面しながらも、融資、手数料収入、ウェルス部門における業績改善の恩恵を受けていると述べた。

ヴァン・サウン氏は、同社の戦略が現在、コンシューマーバンク、コマーシャルバンク、シチズンズ・プライベートバンク＆ウェルスという三つの柱を中心に据えていると説明した。同氏はこのモデルを過去と比べてよりシンプルかつ集中したものと位置づけながら、シチズンズが引き続きテクノロジー、店舗の見直し、資本効率の高い成長施策に投資していることを指摘した。

主なポイント

• シチズンズは、通期の純金利収入成長率の当初目標である10〜12%を上回る見通しであると表明した。
• シチズンズ・プライベートバンクは預金残高約180億ドル、自己資本利益率25%を誇る主要な収益貢献部門へと成長した。
• キャピタルマーケッツおよびウェルスマネジメントは第2四半期に過去最高の業績を記録し、手数料収入の成長を牽引した。
• 同社は通年で600ベーシスポイント以上のポジティブな営業レバレッジと、中長期的に50%台半ばの効率性比率を目標としている。
• 経営陣は成長に対して楽観的な姿勢を示しながらも、信用、資本配分、広範な経済環境については慎重なトーンを維持した。

財務実績

シチズンズは、第2四半期においてキャピタルマーケッツおよびウェルスマネジメントで過去最高の業績を記録するなど、事業全体にわたって幅広い勢いが見られたと述べた。経営陣は、複数の分野で当初のガイダンスを上回る進捗を示していると説明した。

• 通期の純金利収入は、当初の10〜12%成長目標を超える見込みである。
• 2026年第4四半期の純金利マージンのガイダンスは322〜327ベーシスポイントであり、下半期に6〜9ベーシスポイントの拡大を示唆している。
• 2027年については、純金利マージンが3.3〜3.5%の範囲になると見込んでいる。
• 預金コストは第2四半期に4ベーシスポイント上昇した。顧客および銀行が米連邦準備制度理事会（FRB）の金利動向に備えたためである。
• 平均貸出残高はスポットベースで通年ガイダンスレンジの上限に向かって推移している。

ヴァン・サウン氏は、コマーシャルバンク、テクノロジー、エネルギー、スポンサーファイナンスを中心に主要部門全体で貸出成長が加速したと述べた。また、第3四半期の貸出成長は第2四半期ほど顕著ではないものの、通年の見通しと整合的な水準にとどまると説明した。

手数料収入もまた明るい材料となった。

• キャピタルマーケッツは強固なパイプラインに支えられ、四半期として過去最高の業績を達成した。
• ウェルスマネジメントは過去最高の四半期業績を記録し、直近の各四半期が新記録を更新し続けている。
• ペイメントも季節的要因と普及が進む新カードプラットフォームに支えられ、好調な結果を示した。
• ペイメント収入は過去3年間で年率約10%の成長を遂げている。
• シチズンズは通期の手数料収入成長率が目標レンジである6〜8%の上限付近になると見込んでいる。

ヴァン・サウン氏は、今後6四半期にわたってキャピタルマーケッツが手数料収入成長の主要な牽引役であり続け、ウェルスおよびペイメントが引き続き下支えすると述べた。

事業運営の最新状況

シチズンズは会議の多くの時間を、2014年の新規株式公開（IPO）以降に銀行を再編した経営上の変化の説明に充てた。ヴァン・サウン氏は、同社がよりバランスの取れた事業構成を構築しており、現在は実行に注力していると述べた。

シチズンズ・プライベートバンク

• 同部門の預金残高は約180億ドルである。
• 貸出残高および顧客資産は約100〜110億ドルである。
• 現在、最終利益の12%を占める収益貢献部門となっている。
• 自己資本利益率は約25%であり、同社の当初目標レンジである20〜25%の上限付近に位置している。
• 預貸率は30〜40%台から60%付近へと上昇した。

ヴァン・サウン氏は、プライベートバンクの成長は経営破綻したファースト・リパブリック銀行からバンカーを採用・統合したことによって推進されたと述べた。同部門は管理された形で力強い成長を続けており、オペレーティングアカウント、住宅ローン、商業用不動産融資を拡充する余地があると説明した。

また、ファースト・リパブリックのポートフォリオに含まれる7年固定・1年変動型住宅ローン（7/1 ARM）の一部が満期を迎えることに伴う住宅ローン需要にも言及した。シチズンズは、顧客との関係深化とオペレーティングアカウントの拡充によって預貸率を60〜70%のレンジ未満に維持することを目指している。

コマーシャルバンク

• コマーシャルバンクは主要カテゴリー全体で貸出成長の加速を実現した。
• テクノロジー、エネルギー、スポンサーファイナンスが主要な成長ドライバーである。
• 年間売上高2,500万〜5億ドルの企業を対象としたミドルマーケット向けカバレッジを構築した。
• 年間売上高5億〜30億ドルの企業を対象としたミッドコーポレートモデルも整備した。
• プラットフォーム内に6つのM&Aブティックを設立した。

ヴァン・サウン氏は、デジタルインフラ、航空宇宙・防衛、オンラインゲーム、スポンサーファイナンスなどの業種別バーティカルに投資してきたと述べた。デジタルインフラに特化したブティックであるDHキャピタルの2022年の買収は、コンピューティングおよびデータセンター向け融資需要が急増したタイミングと合致し、時機を得たものであったと説明した。

また、JMPの買収によって株式引受能力が加わり、IPO市場への参加が可能になったと付け加えた。同社はまた、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー、ウェルズ・ファーゴ、バンク・オブ・アメリカといった大手銀行と直接競合できる能力を有していることも強調した。

コンシューマーバンクおよびNEXTイニシアチブ

• コンシューマーバンクは残存するインストア店舗からより伝統的な支店ネットワークへの移行を進めている。
• シチズンズは選定した支店にウェルス専門家およびビジネスバンキング専門家を配置している。
• 複数地域でのパイロットプログラムはウェルスおよびビジネスバンキングにおいて良好な結果を示している。
• 展開は今後18〜24カ月にわたって継続される見込みである。

ヴァン・サウン氏は、マット・ボス氏が主導するNEXTイニシアチブが顧客体験の向上と預金成長の支援を目的としていると述べた。銀行はより好立地のマイクロマーケットで選択的に新規支店を開設しており、インストア店舗から近隣支店への移行によって顧客活動が時間をかけて高まると見込んでいる。

同氏は、コンシューマーバンクが預金および手数料収入の両面でスモールビジネス分野に大きな機会を有していると述べた。また、シチズンズのニューヨークでの買収案件は特に好調であり、現在は世帯数および預金において最も成長の速い地域となっていると説明した。

ヴァン・サウン氏は、同行が全米第1位のホームエクイティライン・オブ・クレジット（HELOC）の組成機関であり続けており、これをマス・アフルエント層（中高所得者層）の顧客獲得における重要なリード商品と位置づけていると述べた。

Reimagine the Bank（銀行の再構想）

• 近代化プログラムは全社にわたる50の施策を含む。
• 約30の施策はテクノロジーの導入に関するものである。
• 約20の施策はベンダー統合、プロセス改善、施設の最適化に焦点を当てている。
• 同社は2024年に年間換算で1億ドルの税引前利益効果を見込んでいる。
• その効果は2028年末までに4億5,000万ドルに拡大する見通しである。

経営陣は、このプログラムがすでに初期の成果を生み出していると述べた。具体的には、苦情分析の高度化、コンシューマーバンキングにおけるセルフサービスチャットの拡充、コマーシャルバンキングにおける年次レビューおよびプロスペクティングツールの改善などが挙げられる。シチズンズは、プログラムの収益面での効果は3年目以降により明確になるとし、顧客体験の向上が顧客離れを抑制し、商品利用の深化につながると説明した。

今後の見通し

シチズンズは経済について建設的ながら慎重な見方を示した。ヴァン・サウン氏は、今年の国内総生産（GDP）成長率が少なくとも2%、今後4〜5四半期では2.5%程度に近づく可能性があると予想した。また、失業率は4%台前半にとどまると述べた。

同氏はまた、戦争、エネルギー価格、関税によるインフレ圧力は時間をかけて緩和されるとしながらも、地政学的な出来事が引き続き見通しに影響を与える可能性があると指摘した。企業顧客は概して健全であり、一部が不確実性から慎重な姿勢を保ちながらも引き続き投資を行っていると述べた。

• シチズンズは2027年の純金利収入成長率が高い一桁台になると見込んでいる。
• 経済が約2.5%成長する場合、貸出需要は合理的な水準を維持する見通しである。
• 預金成長は貸出成長に追随し、プライベートバンクの支援を受ける見込みである。
• 延滞移行率（ロールレート）の上昇は見られない。
• 高所得層のコンシューマー顧客は堅調な株式市場と安定した住宅価格に支えられ、引き続き良好な状態にある。

経営陣は、信用の質は全体として良好な状態にあると述べた。

• 商工業（C&I）ポートフォリオに大きな問題領域は見当たらない。
• コンシューマーポートフォリオにも懸念すべき傾向は見られない。
• 商業用不動産（CRE）の貸倒償却はオフィス物件の残存案件が解消されるにつれて正常化しつつある。
• 現在のCRE貸倒償却率は30ベーシスポイント台半ばから後半の水準にある。
• 同社は、オフィス物件の残存案件が解消された後の最終的なCRE貸倒償却率が30ベーシスポイント台前半に落ち着くと見込んでいる。

シチズンズは、純金利マージンが資産感応度と金利変更のタイミングから恩恵を受けるとし、その効果は第3四半期よりも第4四半期に大きく偏ると述べた。経営陣はまた、フロントブックとバックブックのダイナミクスも、利回り曲線が比較的スティープな状態を維持する中でマージン拡大を支援すると説明した。

資本、費用、リターン

シチズンズは、戦略的な柔軟性を確保しながら規律ある資本ポジションを維持していると述べた。

• 普通株式等Tier1（CET1）比率は約10.6〜10.7%と、同社の目標レンジである10〜10.5%をわずかに上回る水準で推移している。
• 経営陣はストレステストの結果が大幅に改善したと述べた。
• 新モデルが承認された際にさらなる資本上の恩恵が見込まれる。
• バーゼルIIIの最終規則（エンドゲーム）の提案によって追加的な資本軽減効果が得られる可能性がある。

ヴァン・サウン氏は、シチズンズが配当および機動的な自社株買いを通じた資本還元を継続しながら、選択的な補完的買収（ボルトオン型M&A）を追求する能力も維持していく方針であると述べた。また、有機的成長の力強さを踏まえ、大型の銀行買収には注力していないと説明した。

費用規律も引き続き中心的なテーマである。

• シチズンズは通年で600ベーシスポイント以上のポジティブな営業レバレッジを目標としている。
• 費用成長率は約4.5%を見込んでいるが、収益に連動して報酬が増加した場合はやや上振れる可能性がある。
• 同社は現在の約61%から50%台半ばへの効率性比率の改善を目指している。
• 第2四半期の有形普通株式資本利益率（ROTCE）は14%であった。
• 中長期的な目標は16〜18%のままである。

ヴァン・サウン氏は、このリターン目標への道筋として、プライベートバンクの継続的な成長、近代化プログラムの効果、バランスシートの再価格設定、信用と金利の正常化が含まれると述べた。また、同社はこの目標が異常に高いスプレッドや信用パフォーマンスに依存することなく持続可能であると考えていると説明した。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションにおいて、ヴァン・サウン氏は繰り返し同じメッセージを強調した。シチズンズはより完成度の高いフランチャイズを構築しており、現在は複数の成長エンジンを有しているというものである。

同氏は、同社の競争力がマス・アフルエント層および富裕層向けコンシューマーバンキング、キャピタルマーケッツ支援を伴うコマーシャルバンキング、そしてファースト・リパブリックから採用したチームによるプライベートバンキングにおいて強固であると述べた。また、事業部門間の協業文化が差別化要因であると説明した。

預金競争については、特に大企業および富裕層顧客の間で価格競争圧力は通常の範囲内にとどまっており、異常なストレスは見られないと述べた。また、第3四半期の貸出成長の鈍化が予想されることで、一部の預金圧力が緩和されると説明した。

プライベートバンクについては、顧客が住宅ローンの価格設定だけでなく、バンカーとの関係性やサービスを求めて集まっていると述べた。また、同事業は成長サイクルの初期段階にあり、住宅ローン、商業用不動産、オペレーティングアカウントを通じて関係を深める余地があると付け加えた。

キャピタルマーケッツについては、ディール活動が改善するにつれてシチズンズが恩恵を受ける良好なポジションにあると述べた。同行をこの分野で最も有利な立場にあるスーパーリージョナル銀行の一つと位置づけた。

M&Aについては、ヴァン・サウン氏は特にウェルスおよびペイメント分野での選択的なボルトオン型買収に対してオープンであるが、現時点では大型の銀行買収の必要性は見ていないと述べた。また、プライベートバンクの構築完了とReimagine the Bankプログラムの効果の取り込みに注力していると説明した。

ヴァン・サウン氏は、シチズンズが事業の方向性に自信を持っているというメッセージで締めくくった。同社はストーリーをシンプルにし、時間をかけてより高いリターンを生み出せるモデルを構築したと述べた。

会議の詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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