EQBがCIBC東部投資家会議に登場：成長と信用損失の狭間で

2026年9月24日（木）、EQB Inc.は第25回CIBC東部機関投資家会議において、PCファイナンシャル買収後の大きな変革の1年を概説した。同社は、この取引により顧客基盤が拡大し、収益の多様性が向上し、全国的なブランドが強化されたと述べる一方、住宅および商業用不動産における信用損失の高止まりという課題に引き続き直面していることも明らかにした。

最高財務責任者（CFO）のアニリサ・サイナニ氏は、2024年7月1日に完了したこの取引がEQBのビジネスモデルを再構築し、カナダ全土でのリーチを拡大したと述べた。また、急激な金利上昇と住宅購入能力の低下に起因する困難な信用サイクルへの対応が続いていることも認めた。

主要ポイント

• EQBは、PCファイナンシャルの買収により顧客基盤が400万人に拡大し、買収前の約5倍となったと発表した。
• 同社はNow、PCオプティマム・ロイヤルティネットワークを通じて1,800万人のカナダ人にリーチし、約5,000のブランド接点を有している。
• クレジットカード支出、インターチェンジ収入、保険手数料が住宅関連融資に加わり、収益の多様化が進んだ。
• 住宅および商業用不動産における信用損失は依然として高水準にあるが、経営陣は延滞の早期トレンドが改善していると述べた。
• EQBは、統合・営業レバレッジ・信用正常化の進展に伴い、自己資本利益率（ROE）を10%台半ばの水準に回復させることを見込んでいる。

財務実績

サイナニ氏は、買収後にEQBの収益構成が急速に変化したと述べた。

• 買収前は収益の約85%が住宅関連融資およびスプレッド収入から生じていた。
• 取引完了後の最初の1ヶ月以内に、収益構成はより多様化した収入源へと400〜500ベーシスポイントシフトした。
• PCファイナンシャルのクレジットカードポートフォリオは年間約320億カナダドルの支出を生み出し、インターチェンジ収入を支えている。
• 同社はまた、約9万件の保険契約から保険手数料を得ている。
• EQBは、より幅広い収益構成により、景気サイクルを通じた収益の安定性が高まると述べた。

同社はまた、資金調達と預金に関する進捗状況も強調した。

• 最低コストの小口直接預金は、第3四半期末時点で預金構成の29%に達し、買収前の27%から上昇した。
• 経営陣は、PCファイナンシャルのクレジットカード保有者への預金拡大にはまだ余地があると述べた。
• EQBは、同等のブローカーGIC（保証付き投資証書）レートを下回るスプレッドで、コーラブル預金証書の発行を完了した。
• 同社はまた、資本効率の高い資金調達手段として、イーグル・クレジットカード証券化トラストを設立した。

コスト面では、EQBはすでに統合の恩恵を受けていると述べた。

• 同社は、最初の数年間でCAD 3,000万のコストシナジーを目標として設定した。
• 経営陣は、その年間目標の50%が最初の1ヶ月だけで実現されたと述べた。
• EQBは、EQBとPCファイナンシャルが共通のテクノロジー基盤を使用していることが、複雑さの軽減に寄与したと述べた。

業務上の最新情報

サイナニ氏は、統合を迅速かつ顧客中心のアプローチで進め、初日は「害を与えない」方針を採ったと説明した。

• EQBはカナダ・デー（7月1日）に、PCファイナンシャルのチームとともに合計400万人の顧客を迎えた。
• 同社は全国に180のポップアップEQB店舗を開設し、初の実店舗展開を実現した。
• また、景品プレゼントを行う4つのポップアップ店舗も運営した。
• 経営陣は、最初の1ヶ月のクレジットカード顧客獲得が好調だったと述べた。
• 保険契約の新規取得件数は過去最高を記録し、カード事業からのハロー効果が寄与した。

この買収により、EQBの消費者向けフットプリントも大幅に拡大した。

• EQBはNow、1,800万人のカナダ人にリーチするPCオプティマム・エコシステムへのアクセスを得た。
• 経営陣は、これはカナダの成人のおよそ2人に1人に相当すると述べた。
• ブランド認知度はこれまで20〜40%と推定されていたが、今後は広く知られたブランドとしての地位に向かうと見込まれている。
• 同社はNow、ショッパーズドラッグマート、ファルマプリ、ロブロー系列店舗、エッソガソリンスタンドを通じて約5,000のブランド接点を有していると述べた。

EQBは、2023年12月に取引が発表された直後に統合管理オフィスを設立した。この取り組みはパーソナルバンキング担当エグゼクティブバイスプレジデント（EVP）のダニエル・レタジー氏が主導している。同社は、顧客維持、預金安定性、サービスレベル、ブランド認知度、顧客獲得、シナジー実現にわたる主要業績評価指標（KPI）を週次、場合によっては日次で追跡していると述べた。経営陣は取締役会に定期的に報告していると述べた。

信用環境とリスク管理

戦略的な成果にもかかわらず、EQBは信用環境が依然として厳しいと述べた。

• 経営陣は、住宅市場の状況を「25年に一度の出来事」と表現し、約25年ぶりで最も積極的な金融引き締めサイクルが背景にあると説明した。
• 一戸建て住宅ローンの損失は、カナダの大手6行（メガバンク）が経験した水準を依然として下回っているが、EQB自身の過去の水準と比較すると高止まりしている。
• 一戸建て住宅ローンポートフォリオの平均ローン・トゥ・バリュー（LTV）比率は約65〜70%である。
• 早期段階の延滞は、通常の季節的な変動を伴いながら低下傾向にある。
• 損失は広範に拡大するのではなく、特定のヴィンテージ（融資実行時期）および地域に集中している。

商業用不動産ポートフォリオも圧力にさらされている。

• 商業ポートフォリオの85%超が保険付きである。
• 新規不良債権の発生は急激に鈍化し、第2四半期は非保険ベースで前四半期比減少となった。
• 第3四半期の新規不良債権発生件数は約2件であり、経営陣はこれを正常化したペースと表現した。
• 問題資産の解決に要する時間が長期化しており、実現不動産価値の低下とキャリングコストの増加につながっている。
• EQBは、将来の不動産価値の低下と解決期間の長期化を反映するため、多額の引当金を計上したと述べた。

リスク管理のため、EQBはPCファイナンシャル出身のプニーシュ・アローラ氏を最高リスク責任者（CRO）に任命したと述べた。サイナニ氏は、不良資産の処理を進める中で、引当金計上に慎重な姿勢をとっていると述べた。

同氏はまた、クレジットカードが早期警戒シグナルとして機能し得ることも指摘した。「カードは異なります。無担保であるため、損失率が高いのは明らかです。カードは炭鉱のカナリアのような存在になり得ます。住宅ローンを払えなくなる前に、車のローンを払えなくなる前に、まずクレジットカードの支払いができなくなるのです」と述べた。

今後の見通し

経営陣は、現在の信用サイクルは緩やかに改善すると見込んでいるが、急速な回復は期待していないと述べた。

• EQBは、住宅販売、価格、価格下落の安定化の兆しを確認している。
• 途中で一定の変動を伴いながらも、2027〜2028年に正常化が到来すると見込んでいる。
• 早期段階の延滞は引き続き低下すると予想される。
• 2027年までに、経営陣は新規不良債権の発生が解決速度を下回るペースに鈍化し、不良債権残高が減少すると見込んでいる。
• ポートフォリオの正常化に伴い、貸倒引当金の調整額は縮小していく見通しである。

信用面以外でも、EQBは複数の事業分野での成長を目指している。

• 同社はオンタリオ州のオルタナティブA（Alt-A）住宅ローン市場でシェアを拡大しており、新規融資活動が正常化した際には加速できると述べた。
• リバースモーゲージ（住宅担保老後資金融資）はカナダにおける主要な成長機会であり続けている。
• 商業融資は、より深い顧客関係とブローカーパートナーシップの恩恵を受けるとみられる。
• 預金の成長は、特にPCファイナンシャルのカード保有者を中心に、引き続き重要な機会である。

サイナニ氏は、EQBの長期的な目標は自己資本利益率（ROE）を10%台半ばに回復させることだと述べた。その実現には、営業レバレッジ、信用の正常化、より多様化した収益基盤からの恩恵が鍵を握ると説明した。また、実店舗とデジタルチャネルを組み合わせた同社のアプローチが、カナダのチャレンジャーバンクの中でユニークな立ち位置を与えていると述べた。

「来年、EQBが広く知られたブランドになっていることについて話せることを願っています」と同氏は述べた。「人々があなたの存在を知らなければ、競争することはできません。」

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、サイナニ氏はEQBがPCファイナンシャルの統合をどのように測定しているかについて質問を受けた。

• 同氏は、月次・週次・日次でKPIを追跡していると述べた。
• 指標は4つの領域に分類される：実行、価値、顧客・ブランド指標、シナジー実現である。
• 収益、資本、資金調達、費用のシナジーがすべてモニタリングされている。
• 取締役会には進捗状況が定期的に報告されていると述べた。
• 同氏は再び、CAD 3,000万のコストシナジー目標に言及し、その半分がすでに最初の1ヶ月で達成されたと述べた。

同氏は、今後12ヶ月間の同社の主な焦点は、営業レバレッジの向上、信用正常化の支援、そしてカナダ全土でのEQBブランドの構築であると述べた。

まとめ

EQBは、PCファイナンシャルの買収がすでに同社の規模、リーチ、収益構成を変えたと述べたが、同社は依然として緩やかな信用回復と厳しい住宅市場環境という課題に直面している。詳細については、以下の完全なトランスクリプトを参照されたい。

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