スコラスティック、2026年度第1四半期決算が予想を下回り株価12%下落

スコラスティック・コープ（Scholastic Corp.）は、2026年度第1四半期において、調整後損失が拡大し売上高も減少したと発表した。ウォール街の予想を下回る結果となり、時間外取引で株価が急落した。同社の調整後EPSはマイナス3.63ドル、売上高は2億1,680万ドルとなったが、アナリスト予想はEPSがマイナス3.40ドル、売上高が2億3,061万ドルであった。株価は時間外取引で12.43%下落し30.5ドルとなった。通常取引の終値は34.86ドルで、同日1.41%安で引けていた。

主要ポイント

• スコラスティックは2026年度第1四半期において、EPSおよび売上高の両方でアナリスト予想を下回った。
• 売上高は前年同期比4%減となり、教育部門および書籍出版部門の販売不振が響いた。
• ブックフェア事業は秋シーズンに向けて早期予約が好調であり、開催件数も堅調に推移していると同社は述べた。
• エンターテインメント部門の売上高は、制作活動の活発化と収益性の改善を背景に大幅に増加した。
• 経営陣は2027年度通期ガイダンスを再確認し、下半期の業績改善を見込んでいる。

業績概要

スコラスティックは、第1四半期は年間で最も売上高が小さい季節的に弱い時期であると説明した。それでも、事業の一部において圧力が見られた。連結売上高は前年同期の2億2,560万ドルから2億1,680万ドルに減少し、調整後営業損失は8,190万ドルから8,870万ドルに拡大した。

教育部門は引き続き厳しい状況にあり、学校や学区によるカリキュラムおよび補助教材への支出は低調なままであった。同部門の売上高は前年同期の4,010万ドルから3,040万ドルに減少した。学区は引き続き人件費や固定費の増加、財源のない義務的支出、そして連邦政府のESSER資金の終了という課題に直面していると同社は説明した。

一方、事業の一部では勢いが見られた。スコラスティック・エンターテインメントは好調な四半期を記録し、ブックフェア事業も秋の販売シーズンに向けて有望な初期兆候が見られると同社は述べた。経営陣はまた、「ハリー・ポッター」「ドッグマン」「ハンガー・ゲーム」といった主要フランチャイズの活動が下半期を支えると指摘した。

財務ハイライト

• 売上高：2億1,680万ドル、前年同期の2億2,560万ドルから4%減。
• 調整後EPS：マイナス3.63ドル、前年同期のマイナス2.52ドルから悪化。
• 報告ベースの純損失：7,120万ドル（1株当たり3.77ドル）、前年同期は7,110万ドル（1株当たり2.83ドル）。
• 調整後営業損失：8,870万ドル、前年同期は8,190万ドル。
• 営業損失：9,220万ドル、前年同期とほぼ同水準。
• 調整後EBITDA：6,360万ドルの損失、前年同期は5,570万ドルの損失。
• 営業活動によるキャッシュ使用額：9,460万ドル、前年同期は8,180万ドル。
• フリーキャッシュ使用額：1億1,080万ドル、前年同期は1億20万ドル。
• 純負債：8,680万ドル、前年同期の2億4,280万ドルから減少。
• 株主還元額：2,960万ドル（自社株買い2,580万ドルおよび配当380万ドルを含む）。
• 流動比率：1.23、流動資産が短期債務を上回ることを示している。
• 売上総利益率：過去12カ月で56.39%、コア出版事業における強い価格決定力を反映している。

予想との比較

スコラスティックの調整後損失は1株当たり3.63ドルとなり、アナリスト予想の3.40ドルを23セント下回った。乖離率は6.76%である。売上高はアナリスト予想を1,381万ドル（5.99%）下回った。

同社は主要な2つの指標でいずれも予想を下回った。乖離幅は大きくはないものの、投資家が年間を通じた業績改善の兆しを期待していたことから、株価の急激な下落を招くには十分であった。

また、前年同期との比較でも芳しくない結果となった。売上高は4%減少し、調整後の1株当たり損失は前年同期から1.10ドル以上拡大した。スコラスティックは季節的に軟調な四半期であったと説明したが、予想との乖離の大きさは、投資家が2027年度のより力強いスタートを期待していたことを示唆している。

市場の反応

通常取引の終値34.86ドルから時間外取引で30.5ドルへの下落は、決算発表に対する迅速かつ否定的な反応を示している。時間外取引での12.43%の下落は、投資家がEPS未達と予想を下回る売上高に注目したことを示している。

時間外取引の価格水準では、株価は52週レンジである25.91ドルから48.07ドルの下限に近づいた。通常取引での1.41%安はすでに決算発表前の慎重な姿勢を示していたが、決算後の下落幅はそれをはるかに上回るものとなった。

取引量のデータは提供されていないが、時間外取引での下落幅の大きさは、通常の変動ではなく、市場の期待値が大幅に修正されたことを示している。

見通しとガイダンス

スコラスティックは2027年度通期の見通しを再確認した。同社は引き続き、売上高の約2%から4%の成長、調整後EBITDAの約1億3,500万ドルから1億4,500万ドルを見込んでいる。また、フリーキャッシュフローについても約3,500万ドルから4,000万ドルを引き続き見込んでいる。InvestingProのヒントによると、アナリストは第1四半期の未達にもかかわらず、同社が今年度中に黒字転換すると予測している。また同社は19年連続で配当を維持しており、現在の配当利回りは2.83%である。さらに詳しい情報をお求めの方へ：スコラスティックは、複雑なウォール街のデータを明確で実用的な情報に変換する包括的なProリサーチレポートの対象となっている米国株1,400銘柄以上のうちの1つである。

経営陣は、売上高の成長が第2四半期から始まり、年間を通じて継続すると述べた。同社は、新学期・秋シーズンおよび主要な出版イベントが下半期の業績改善を牽引すると指摘した。

年内の業績を支える可能性のある主な予定：

• HBOが計画するドラマシリーズに連動した新たなハリー・ポッター出版プログラム。
• 11月発売予定のダブ・ピルキー著「ドッグマン：ア・スプリンクル・イン・タイム」。
• タイアップ出版を含む「ハンガー・ゲーム」フランチャイズ関連の活動。
• ブックフェアの継続的な成長。早期予約は前年を上回っている。
• エンターテインメント部門での制作活動の増加。同社は成長と収益性の向上を見込んでいる。

経営陣のコメント

「2027年度の優先事項に変更はない」とCEOのピーター・ウォーウィック氏は述べ、「2027年度通期ガイダンスを確認する」と付け加えた。

ウォーウィック氏はまた、ブックフェア事業についても言及し、スコラスティックはそのスケール、ブランド力、コンテンツおよびオペレーティングレバレッジを背景に、「フェア事業における持続可能かつ収益性の高い成長に強気の見方をしている」と述べた。

同社の出版パイプラインについてウォーウィック氏は、「ハンガー・ゲームの映画が公開される四半期は毎回あるわけではない。ハリー・ポッターが新世代に向けた10年間の再構築を始める年も毎年あるわけではない」と語った。

CFOのハジ・グローバー氏は、エンターテインメント事業には強いオペレーティングレバレッジがあると述べ、同社がそのために同セグメントに参入したと説明した。また、当四半期の利益率改善はレバレッジと事業構成の変化を反映したものだと述べた。

リスクと課題

• 学校支出の低迷：教育分野の顧客は依然として厳しい状況にあり、カリキュラムおよび補助教材の販売に影響を与える可能性がある。
• 季節集中リスク：スコラスティックは下半期への依存度が高く、序盤の業績が振るわないと投資家の不安を招く可能性がある。
• キャッシュフローの変動：当四半期の営業キャッシュ使用額が増加しており、短期的な流動性や運転資本に対する懸念が生じる可能性がある。
• コスト圧力：諸経費やリース関連費用の増加が引き続き業績に影響を与えている。
• 海外コストインフレ：一部市場における燃料費および輸送費が収益性をわずかに圧迫する可能性があると同社は述べた。
• 実行リスク：スコラスティックが通期目標を達成するためには、ブックフェア、出版、エンターテインメントの各部門で強い実績を上げる必要がある。

質疑応答

アナリストは決算説明会において、主に3つのテーマに焦点を当てた。

1つ目の質問は、海外の燃料コストに関するもので、そのコスト圧力がすでにガイダンスに織り込まれているかどうかについてであった。グローバー氏は、影響の一部はすでに想定済みであるとし、見通しを再確認した。

2つ目の質問は、エンターテインメント部門の利益率改善についてであった。グローバー氏は、オペレーティングレバレッジと事業構成の変化、ならびにSelf社買収に伴う固定減価償却費が寄与したと説明した。

アナリストはまた、ブックフェアについても経営陣に詳しく質問した。ウォーウィック氏は、早期指標は「非常に好調」であり、開催件数は予想通りまたはそれ以上で、前年を上回っていると述べた。また、既存校および新規校の両方から需要が見られ、市場を拡大する新しいフォーマットも含まれていると説明した。

ウォーウィック氏は、スコラスティックは秋シーズンについて「非常に自信を持っている」と述べ、同社は事業において「多くのレバレッジ」を持つ「非常にユニークなポジション」にあると付け加えた。

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