Ivanhoe Mines、Mining Forum Americas 2026で銅・重要鉱物・新技術を提示

2026年9月28日（月曜日）— Ivanhoe Mines（IVN）はMining Forum Americas 2026において、銅、Critical Minerals、そして新たな採掘技術に関する包括的な見解を示した。創業者兼会長のロバート・フリードランド氏は、同社のアフリカ鉱山における好調な操業実績を強調する一方、スカンジウム、ガリウム、ゲルマニウムといった素材に関する西側諸国のサプライチェーンが中国の輸出規制に対して依然として脆弱であると警告した。

同氏はこうしたリスクを指摘しつつも、Ivanhoe Minesのプロジェクトおよびテクノロジー事業に対して強気な見方を示し、同社は電化、防衛、人工知能（AI）に必要な金属分野において優位な立場にあると述べた。プレゼンテーションは、操業の進捗、地政学的リスクへの警戒、そしてより迅速でクリーンな採掘手法の推進という三つのメッセージを組み合わせたものであった。

主なポイント

• Ivanhoe Minesによると、カモア・カクラ銅山はフェーズ1への13億ドルの投資を10か月で回収し、その後の拡張に向けて約70億ドルの内部キャッシュフローを創出した。
• フリードランド氏は、AI、軍事システム、データセンターの需要を背景にCritical Mineralsが戦略的資産となっており、中国の輸出規制が西側諸国の供給リスクを高めていると主張した。
• 同社はカモア・カクラにおける低コスト電力の優位性を強調し、水力発電およびディーゼルより安価な太陽光発電設備の活用を紹介した。
• 南アフリカのプラトリーフでは、白金、パラジウム、ロジウム、金、ニッケル、銅の生産に向けた準備が進んでおり、約14か月後に本格稼働が見込まれている。
• パルス電力による岩石破砕や地熱掘削を含むI-Pulseテクノロジーが、エネルギー消費の削減と回収率の向上を実現するツールとして紹介された。

財務実績と資本効率

フリードランド氏は、コンゴ民主共和国のカモア・カクラが銅採掘における資本効率のモデルケースとなっていると述べた。

• フェーズ1の初期鉱山建設費用は13億ドルであった。
• この投資は10か月で回収された。
• 同プロジェクトは100%を超える内部収益率（IRR）をもたらしたとされる。
• Ivanhoe Minesはその後、内部で創出したキャッシュフローのみを原資として、約70億ドルの追加資本を投下した。

同氏はこの鉱山を「銅採掘の歴史上、最も少ない資金で最も迅速に銅を生産した事例」と表現した。

同社によると、現在この操業には年間処理能力1,700万トンを持つ3基の選鉱施設が稼働している。またフリードランド氏は、Ivanhoe Minesが最低品位カットオフを2%に維持しており、これにより低品位鉱石を将来数十年にわたって活用できるよう保全していると述べた。

操業状況：カモア・カクラ

フリードランド氏は、同鉱山の電力システムが大きな競争優位をもたらしていると強調した。

• 1970年代に世界銀行が建設し改修された水力発電ダムが178メガワットを供給している。
• 蓄電池を備えた60メガワットの太陽光発電設備がすでに稼働中である。
• 太陽光発電設備は120メガワット、さらに180メガワットへの拡張が計画されている。
• 太陽光発電のコストは1キロワット時あたり約0.12〜0.13ドルであり、ディーゼルの約0.40ドルと比較して大幅に安価である。

同氏は、水力発電所のローターには95トンの銅が使用されており、電力システムにおける金属の重要性を改めて示していると指摘した。また、鉱山の平坦な地形、温暖な気候、アンゴラを経由する新たな鉄道・港湾インフラへのアクセスが、より困難な採掘環境と比較した際の操業上の優位点であるとも述べた。

フリードランド氏は、カモア・カクラは同規模の採掘操業の中で、発電単位あたりの炭素排出量が最も低いと述べた。

プラトリーフ：長期開発を経て生産が近づく南アフリカのプロジェクト

Ivanhoe Minesはまた、南アフリカのプラトリーフについても最新情報を提供した。フリードランド氏によると、同プロジェクトは1998年から2026年にかけての28年間にわたって開発が進められてきた。

• 鉱体の長さは約11キロメートル（約7マイル）、厚さは8階建てビルに相当する。
• 鉱体全体の約10%しか掘削されていないが、すでに1億7,000万オンスの貴金属が確認されている。
• フル稼働時には、白金、パラジウム、ロジウム、金を合計で年間約100万オンス生産するほか、ニッケルと銅の副産物も産出する見込みである。
• 本格生産は、プレゼンテーション時点から約1年2か月後に見込まれている。

フリードランド氏は、ロジウムの価値は金の2倍以上であり、プラトリーフの副産物が貴金属のコスト相殺に貢献するとの見方を示した。また、同プロジェクトは白金・パラジウム業界において最低水準の生産コストを実現していると述べた。

同氏はプロジェクトの社会的構造についても説明した。

• 日本は2011年に10%の持分取得のために約3億ドルを投資した。
• プロジェクトの約26%が、20の地元コミュニティにわたる約15万人に対して、同社の融資支援を通じて売却された。
• 主要な作業レベルは地下750メートル、エッフェル塔約2基分の深さに位置している。
• シャフト2はアフリカ大陸最大のシャフトとされている。
• 「小型選鉱施設」が稼働中であり、フェーズ2および3は建設中である。

フリードランド氏は、現在の労働力の25%を女性が占めており、目標は50%であると述べた。また、鉱山では全電動車両を使用しており、地元コミュニティ向けに学校、病院、無料無線通信、幼児教育、農業プログラムを提供していると説明した。「私がこれまで見た中で最も安全な採掘現場だ」と同氏は語った。

Critical Mineralsと米中サプライチェーンリスク

プレゼンテーションの重要な部分は、電子機器、防衛、エネルギーシステムに使用されるCritical Mineralsの供給問題に充てられた。フリードランド氏は、中国がスカンジウム、ガリウム、ゲルマニウム、アンチモン、タングステン、テルル、ビスマス、インジウム、モリブデンなどの輸出を制限していると述べた。

同氏によると、購入者は中国の軍事委員会に対して技術仕様書や製品計画を提出して承認を得る必要があり、販売はいかなる理由によっても、あるいは理由なく拒否される可能性があるという。同氏はこの問題を米中間の「ポーカーゲーム」と表現した。

フリードランド氏は、米国がヒ素、セシウム、蛍石、ガリウム、グラファイト、インジウム、マンガン、ニオブ、ルビジウム、スカンジウム、タンタル、チタン、ビスマスなど幅広い素材の輸入に完全に依存していると述べた。また、その他の素材についても輸入依存度が85%を超えていると指摘した。

さらに同氏は、トランプ政権が中国との協議において60日間の延長を交渉したが、2027年1月10日を期限とする供給停止リスクが依然として市場に影を落としていると述べた。財務長官のスコット・ベッセント氏が高レベルの交渉に関与していると説明された。

スカンジウム：小さな金属、巨大な価値

フリードランド氏はスカンジウムについて相当の時間を割き、5G、6G、AIチップ、防衛システムにとっての戦略的素材であると位置づけた。

• スカンジウム関連株は2年間で50倍、過去1年間で5倍に上昇したと述べた。
• 同氏はスカンジウムを「世界で最もパフォーマンスの高い鉱業株」と称した。
• 米国防総省がリオ・ティントから1トンあたり625万ドルで5トンを購入したと述べた。
• 比較として、銅は1トンあたり約14,000ドルで取引されている。

同氏は、スカンジウム・アルミニウム合金が3Dプリンティングに使用可能であり、鉄鋼の5倍の強度を持ちながら非常に軽量であると述べた。また、スカンジウムを半導体製造、航空宇宙部品、ドローンや巡航ミサイルを含む軍事ハードウェアと結びつけた。

フリードランド氏は、大型ピックアップトラックの荷台いっぱいのスカンジウム金属は3,000万〜3,500万ドルの価値があり得るとし、バルク商品と比較した際の同金属の極めて高い価値を強調した。

テクノロジーの推進：I-Pulse、I-ROX、地熱

フリードランド氏はフォーラムを活用し、Ivanhoe Minesと連携するテクノロジーグループであるI-Pulseが採掘およびエネルギー生産を変革する手段となり得ると訴えた。

同氏によると、パルス電力技術は50ナノ秒から50マイクロ秒の時間範囲でエネルギーを供給でき、ピーク出力はメガワットからテラワットに及ぶという。その応用範囲は岩石破砕、掘削、採掘、地熱発電に及ぶ。

同氏はI-ROXという岩石破砕システムを紹介し、従来の粉砕と比較してエネルギー消費を最大80%削減し、金属回収率を最大5%改善できると述べた。このシステムは外側から岩石を押しつぶすのではなく、内側から亀裂を入れることで機能し、一部の処理工程においてSAGミルやボールミルを不要にする可能性があるという。

同氏はまた、地熱発電を大きな機会として指摘した。2030年までにAIやデータセンターを支えるために米国では発電量を25%増加させる必要がある一方、ガスタービンの納期は5〜7年に及ぶ場合があると述べた。同氏の見解では、地熱は特に米国において、より迅速でクリーンな代替手段を提供するものであり、米国は世界で最も大きな地熱ポテンシャルを持つ国であるとした。

フリードランド氏は、同じパルス電力アプローチによってドリルビットの頻繁な交換が必要になるとしても、現在の手法と比較して約3倍の速度で掘削が可能になると述べた。また、地球の核はウランの核分裂によって駆動される天然の核エネルギー源であると説明した。

政府の支援とパートナーシップ

フリードランド氏は、Ivanhoe Minesおよび関連事業が複数の政府・機関から支援を受けていると述べた。

• スカンジウム関連企業のサンライズは、米国防総省から4億ドルの条件付き融資を受けた。
• アリゾナ州の銅プロジェクトは、米国輸出入銀行から11億ドルの長期融資を受けた。
• Ivanhoe Minesは半導体探査技術開発に関してCHIPS法に基づく2億5,000万ドルの助成を受けた。
• 地熱関連の取り組みは米国、日本、フランスから支援を受けている。

同氏はまた、米国でのBHP、サウジアラビアでのSaudi Arabian Mining Company、チリでのSociedad Química y Minera de Chileとの合弁事業についても説明した。いずれの場合も、パートナーが探査資金を負担し、Ivanhoe Minesが50%の持分とテクノロジーの権利を保持する仕組みであると述べた。

「カジノに通い続けて、それが50対50の賭けであり、表が出れば勝ち、裏が出ても負けないという状況であれば、最終的には世界最大の鉱業会社になれる」と同氏は語った。

業界・市場の背景

フリードランド氏は採掘に関する議論を、AI、防衛、電力需要における広範なトレンドと結びつけた。

• 同氏はAIを「純粋に、まず何よりも軍事技術である」と述べた。
• 現代の戦争はドローン、低遅延通信、熱探知に依存していると主張した。
• 6Gシステムやロボットプラットフォームには、スカンジウムやアルミニウムスカンジウムナイトライドといったCritical Mineralsが必要になると述べた。
• データセンターが電力需要を増大させ、電力価格を押し上げていると警告した。

また同氏は、米国が年間に養成する採掘エンジニアは約80人であるのに対し、中国では約3,200人に上ると述べ、米国における許認可の困難さを指摘した。長年にわたる紛争が続くレゾリューション・コッパーの事例を例として挙げる一方、Ivanhoe MinesのアリゾナプロジェクトはPrivate Land（私有地）に位置するため、先住民族との協議問題を回避できると説明した。

さらに同氏は、AIインフラはパラジウム、金、タングステン、ガリウム、レアアースなどの金属なしには構築できないと述べた。また、Oracleが最近ニューメキシコ州のデータセンターに関して不可抗力（フォース・マジュール）を宣言し、それにより約1,000億ドルの時価総額が失われたと指摘した。

結論

フリードランド氏のプレゼンテーションは、力強い操業実績の主張と、Critical Mineralsおよび電力供給が産業界・各国政府にとって戦略的課題となっているという警告を組み合わせたものであった。

詳細については、以下の全文トランスクリプトを参照されたい。

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