レーシング・フォース・グループ、2026年上半期の売上高が過去最高を記録

レーシング・フォース・グループは、2026年上半期の売上高が過去最高となる4,680万ユーロに達し、前年同期比19.1%増となったと発表した。ヘルメット、ドライバー用装備、新製品ラインへの需要拡大が収益と利益を押し上げた。また、直近12カ月の売上高は同社史上最高となる8,060万ユーロに達したとも発表した。株価は決算発表直後に0.8%上昇して5.06ドルとなり、その後さらに3.16%高の5.22ドルまで上昇し、52週レンジの上限付近で推移した。

主なポイント

• 2026年上半期は同社史上最高の上半期となり、売上高4,680万ユーロ、EBITDAは1,020万ユーロを記録した。
• 純利益は40.1%増の590万ユーロとなり、営業レバレッジの改善と財務コストの低下に支えられ、売上高の伸びを上回った。
• 南北アメリカが最も成長の速い地域となり、現地通貨ベースで41.4%増、固定為替レートベースでは50.3%増となった。
• ヘルメット、OMPスーツ、レーシング・スピリットのアパレル、ゼロノイズのテクノロジーがいずれも力強い成長を示した。
• 経営陣は、2026年下半期も好調なスタートを切っており、2027年にはモータースポーツ部門のさらなる成長と、防衛・法執行プロジェクトからの初期貢献が見込まれると述べた。

業績概要

レーシング・フォース・グループは上半期において幅広い分野で成長を達成し、2021年のユーロネクスト・グロース・ミラン上場以来続く過去最高記録の更新を継続した。売上高は前年同期比19.1%増（固定為替レートベースでは21.2%増）となり、中東紛争（2月下旬に開始）に起因するマクロ経済の逆風と地政学的不確実性にもかかわらず成長を達成した。

収益性も改善した。EBITDAは22.7%増の1,020万ユーロとなり、EBITDAマージンは前年同期の21.1%から21.7%に拡大した。純利益は40.1%増の590万ユーロとなり、純利益率は10.8%から12.7%に上昇した。

同社によると、成長の主な原動力はモータースポーツ部門であり、FIAおよびスネルの新たな公認基準がヘルメットおよび関連安全装備の買い替え需要を支えた。また、フォーミュラ・ワンをはじめとする主要選手権でのブランド露出強化が、ブランド力の向上に寄与したとしている。

財務ハイライト

• 売上高：2026年上半期4,680万ユーロ、前年同期比19.1%増。
• 2026年第2四半期売上高：2,250万ユーロ、前年同期比20.3%増。
• 直近12カ月売上高：8,060万ユーロ、前12カ月比約20%増。
• EBITDA：1,020万ユーロ、前年同期比22.7%増。
• EBITDAマージン：21.7%（前年同期21.1%）。
• 純利益：590万ユーロ、前年同期比40.1%増。
• 純利益率：12.7%（前年同期10.8%）。
• 粗利益：2,920万ユーロ、前年同期比19%増。
• 営業キャッシュフロー：510万ユーロ（前年同期760万ユーロから減少）。
• 純財務ポジション：2026年6月30日時点で910万ユーロ（2025年末時点の780万ユーロから増加）。

業績と予想の比較

EPSの予想は提供されておらず、同社も提供データにおいてEPSを報告していない。また、売上高の実績値もコンセンサス予想との比較は行われていない。決算説明会に対応する四半期の売上高2,250万ドルおよび上半期売上高4,680万ユーロは、いずれも力強い業績トレンドを示しているが、入手可能なデータからは予想比の上振れ・下振れを算出することはできない。

コンセンサスとの比較がなくとも、同社自身の基準に照らせば業績は良好と言える。第2四半期の売上高は前年同期比20.3%増となり、上半期売上高は過去最高を更新した。これは、投資家が今四半期の結果を、サプライズ的な出来事というよりも、複数期にわたる成長ストーリーにおける着実な一歩として捉えた可能性が高いことを示唆している。

市場の反応

株価は決算発表直後に5.02ドルから5.06ドルへ0.8%上昇し、その後5.22ドルまで上昇して前日終値比3.16%高となった。現在の株価59.15ドルにおいて、レーシング・フォースの時価総額は3億5,600万ドルとなり、株価収益率（PER）は14.22倍で取引されている。株価は現在、52週レンジ（49.50ドル〜64.81ドル）の上限付近に位置しており、同社の成長軌道に対する投資家の強い信頼を反映している。

株価の動きはポジティブではあったが劇的ではなく、これは市場が今回の決算を変革的なものではなく、安心感を与えるものとして受け止めたことを示すことが多い。力強い売上高成長、マージン改善、自信に満ちた見通しが買い意欲を支えた一方、大きなサプライズがなかったことが上昇幅を限定した可能性がある。InvestingProのデータによると、同社は直近12カ月において収益を上げており、印象的な粗利益率を維持している。これらは、購読者向けに提供されている6つの主要ProTipsのうちの2つである。より深い洞察を求める投資家にとって、レーシング・フォースはPro調査レポートで網羅されている1,400社以上の米国株式の一つであり、複雑なウォール街のデータを明確で実行可能なインテリジェンスに変換している。

見通しとガイダンス

経営陣は、2026年下半期の前半における売上高が前年同期比で大幅に増加しており、2025年下半期の好調な実績との比較という厳しい条件の下でも需要が堅調であると述べた。同社は、2026年残りの期間もこのポジティブなモメンタムが継続すると見込んでいる。

さらに先を見据えると、経営陣は2027年も成長が続くと予想しているが、過去18カ月と比べてペースは緩やかになる可能性が高いとした。同社は、モータースポーツが引き続き主要な成長ドライバーとなり、防衛・法執行・航空宇宙分野への多角化努力からの追加的な支援も見込んでいる。株価の年初来リターンは12.87%、過去1年間では16.24%となり、特殊製造業セクターの多くの同業他社をアウトパフォームしている。追加的な指標や分析を求める投資家は、InvestingProでレーシング・フォースの総合的な財務健全性スコア、フェアバリュー推定値、専門家の見解にアクセスできるほか、業界競合他社との比較に活用できる高度なスクリーニングツールも利用可能である。

主要プロジェクトとしては、米空軍向けのPixel Wingヘルメットプログラム、警察向けのRH1.0暴動鎮圧ヘルメット、軍・SWAT向けのGladiatorヘルメットファミリーが挙げられる。経営陣は、これらのプロジェクトが意味のある貢献をもたらす最初の年は2027年になると述べた。

経営陣のコメント

会長兼グループCEOのパオロ・デルプラト氏は「2026年上半期はグループ史上最高の上半期となった」と述べた。また、売上高は前年同期比19.1%増の4,680万ユーロに達し、EBITDAと純利益も力強く成長したと付け加えた。

デルプラト氏は、同社の設備投資が現在成長を支えていると述べた。「ロンコ・スクリーヴィアとバーレーンでの拡張プロジェクトが完了し、2026年上半期は新たな生産能力の恩恵を受けた最初の期間となった」と語った。

また、フォーミュラ・ワンへの参画を重要なマーケティング資産として挙げた。「2026年には、現在ドライバーズおよびコンストラクターズ両チャンピオンシップをリードしているメルセデスAMGペトロナスF1チームを含む2チームに装備を提供している。我々の製品にとってこれ以上のショーケースはない」と述べた。

リスクと課題

運転資本への圧力：売掛金と在庫の増加により、営業キャッシュフローは510万ユーロに減少した。経営陣は、この動きは主に季節的なものであると説明したが、キャッシュ創出に重しとなった。

地政学的不確実性：同社は中東紛争の開始後に物流ルートを変更したが、経営陣は中東とウクライナにおけるリスクが依然として高い水準にあると述べた。

今後の成長鈍化：経営陣は2027年も成長が継続すると予想しているが、過去18カ月と比べてペースは緩やかになる見込みであり、投資家の期待を抑制する可能性がある。

新市場での実行リスク：防衛・法執行・航空宇宙プロジェクトは有望であるが、主要な収益源となるには認証、入札、商業的な立ち上げが必要である。

労働集約性：経営陣は、ヘルメット生産が非常に労働集約的であり自動化が困難であることを指摘しており、需要が生産能力を上回るペースで増加した場合に効率性が制限される可能性がある。

質疑応答

アナリストは、2027年におけるモータースポーツと多角化プロジェクトの構成を中心に、同社の次の成長フェーズに焦点を当てた。経営陣は、モータースポーツが引き続き主要ドライバーとなるが、ミリポル関連プロジェクトが来年から意味のある貢献を始めるべきと述べた。

また、人員と生産能力の計画についても質問が集中した。最高経営責任者のパオロ・デルプラト氏は、大規模な防衛・警察プログラムが本格化した場合、カスタムのモータースポーツ製品よりも大きなスケールを生み出せるため、労働効率を改善できると述べた。

もう一つのトピックは、暴動鎮圧ヘルメットおよびGladiatorヘルメットの認証と顧客の関心についてであった。経営陣は、入札と交渉を前進させるには認証が重要なステップであるが、警察・軍の顧客からの関心はすでに高いと述べた。

アナリストはまた、同社のiFix技術についても質問した。デルプラト氏は、競合他社が類似のコンセプトを導入したと述べたが、レーシング・フォースのバージョンはシェルに穴を開けず、ライセンスコストを削減できるため、警察部門にとってより安全で柔軟性が高く、コスト効率に優れていると主張した。

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