マークス&スペンサー（Marks & Spencer）は、英国の食品および衣料品の両部門でシェアを拡大し続け、上半期の税引前利益が前年比で2倍以上に増加したと発表した。同社は消費者心理の悪化とコスト圧力の継続について警告しつつも、2025年度上半期（H1 FY2025）の税引前利益は4億3200万ポンド（GBP 403.2 million）を記録し、過去15年間で2番目に高い上半期利益となった。株価は2.91%上昇し426.25ドルとなり、52週高値431.90ドルに迫る水準で推移している。決算資料には実際のEPSや売上高は開示されていないが、アナリストはEPS 0.1321ドル、売上高85億4000万ドルを予想していた。
主なポイント
- 税引前利益は4億3200万ポンド（GBP 403.2 million）に達し、前年比2倍以上となった。
- 食品売上高は13.9%増加し、横ばいの市場においてシェアを拡大したと説明した。
- ファッション・ホーム・ビューティー部門の売上高は17.5%増加し、M&Sは英国ファッション市場での首位を維持した。
- 同社は今年度、店舗・サプライチェーン・デジタル技術に7億5000万ポンド（GBP 750 million）を再投資する計画である。
- 経営陣は、通期の調整後利益は現在の市場予想に沿った水準になる見通しと述べた。
業績概要
マークス&スペンサーは、昨年発生したサイバーインシデントからの回復が続いており、主要事業全体で売上高と市場シェアが改善していると説明した。同社はこの期間を「好調なスタートを切った」時期と表現し、食品部門の取引強化とファッション・ホーム・ビューティー部門の回復が支えとなったとした。
食品部門では売上高が13.9%増加し、調整後営業利益は2億8860万ポンド（GBP 288.6 million）、営業利益率は5.6%となった。経営陣は、横ばいの市場において2桁の販売量増加を達成し、M&Sが英国で最も成長の速いスーパーマーケットになったと述べた。市場シェアは4.3%に達し、オカド・リテール（Ocado Retail）を含めると4.8%となった。
ファッション・ホーム・ビューティー部門では売上高が17.5%増加した。M&Sは市場シェア11.2%で英国ファッション市場のリーダーとしての地位を維持しており、これは2013年12月以来の最高水準である。店舗シェアは11.8%、オンラインシェアは10.3%に上昇した。
また、同社のバランスシートは引き続き堅調であり、多くの競合他社が慎重姿勢を強める中でも投資を継続できる余地があると説明した。
財務ハイライト
- 税引前利益：GBP 403.2 million（前年比100%超の増加）
- 食品売上高：上半期に13.9%増
- 食品調整後営業利益：GBP 288.6 million
- 食品営業利益率：5.6%
- ファッション・ホーム・ビューティー売上高：17.5%増
- ファッション・ホーム・ビューティー店舗利益率：8.4%
- ファッション・ホーム・ビューティーオンライン利益率：6.0%
- ファッション・ホーム・ビューティーの正価販売比率：売上高の83%
- 今年度の投資計画：GBP 750 million
- オカド・リテール売上高：20.6%増、オカド上のM&S食品売上高は23%増
実績対予想
同社は提供された資料においてEPSおよび売上高の実績値を開示していないため、予想との直接比較は困難である。アナリストはEPS 0.1321ドル、売上高85億4000万ドルを予想していた。
これらの数値がなくとも、業務アップデートは堅調な実績を示している。税引前利益が2倍以上となったことは、売上高の増加、市場シェアの改善、そして昨年のサイバー関連混乱との比較が容易になったことから、引き続き恩恵を受けていることを示唆している。
投資家にとって最も重要なシグナルは、正式な業績サプライズではなく、回復の規模と同社の業績見通しへの自信であった。
市場の反応
マークス&スペンサーの株価は2.91%上昇し426.25ドルとなり、前日終値414.20ドルから12.05ドル上昇した。株価は現在、52週レンジ（301.50ドル〜431.90ドル）の上限付近で推移しており、投資家が同社の業績回復を引き続き評価していることを示している。
この動きは市場開始前の取引で生じており、決算内容と経営陣のコメントに対する好意的な初期反応を示している。年間高値付近での株価水準は、市場が同社の売上トレンドの改善、収益性の向上、大規模な投資計画をすでに評価していることを示唆している。
取引量データは提供されていないため、この動きが異常に活発な売買を伴うものであったかどうかは判断できない。
見通しとガイダンス
経営陣は、通期の調整後利益は現在の市場予想に沿った水準になる見通しと述べた。また、食品の利益率は下半期も5.6%前後を維持する見込みであり、ファッション・ホーム・ビューティーの利益率は、コストが上半期に集中していた状況が緩和されるにつれて改善する見通しとした。
同社は引き続き、価値、品質、店舗、サプライチェーン、技術への投資を継続する計画である。今年度は約7億5000万ポンド（GBP 750 million）の再投資を見込んでおり、以下が含まれる：
- 新規および改装店舗の拡大、
- 2か所の大型食品物流センターの整備、
- SAPのデカップリングや新たな計画システムなどのテクノロジーアップグレード。
翌週にはキャピタル・マーケッツ・デーが予定されており、M&Sは来年度の食品利益率やファッション・ホーム・ビューティー事業の変革に関する詳細を説明する予定である。
経営陣のコメント
スチュアート・マチン最高経営責任者（CEO）は、サイバーインシデント後も回復途上にあるが、勢いを取り戻すために迅速に行動したと述べた。「昨年のサイバーインシデントから立ち直るための重要な時期であった」と語った。
また、食品事業の強さについても言及した。「食品部門において、われわれは英国で最も成長の速いスーパーマーケットであり、横ばいの市場で2桁の販売量増加を達成し、一貫して市場を上回っている」と述べた。
価格と商品品質については、マチン氏は「迷ったときは品質を取り戻せ」と述べた。同社の価値認知は改善しているが、消費者は生活費の上昇によって依然として圧力を受けていると警告した。
もう一つの注目テーマは投資であった。マチン氏は、GBP 750 millionの支出計画に言及し、M&Sは「おそらく英国で唯一、このような規模で投資している小売業者だ」と述べた。
リスクと課題
- 消費者心理が悪化しており、重要なクリスマス商戦期における消費を抑制する可能性がある。
- 食品市場の成長は横ばいであるため、シェア拡大は競合他社からの奪取に依存している。
- ファッション部門の利益率は長期目標を下回っており、特にオンラインでは物流・返品コストが高い。
- 賃金インフレ、事業税、その他の規制コストが圧力を加えている。
- 新たな物流センターやテクノロジーアップグレードを含む大規模な業務変革が進行中であり、実行リスクを伴う。
質疑応答
アナリストは利益率、店舗拡大、消費者需要の見通しに焦点を当てた。
質問は、価値への投資継続やコスト逆風に直面する中で食品利益率がさらに改善できるかどうかに集中した。経営陣は食品利益率を5.6%前後に維持する見通しを示し、来年度のガイダンスはキャピタル・マーケッツ・デーで説明するとした。
ファッション部門では、在庫確保の強化とマーケティング施策が既存店売上高の改善につながるかどうかについて質問があった。経営陣は、上半期との比較が容易になることや、上半期に比べてマーケティング費用が減少することにより、下半期は利益率が改善する見通しと述べた。
その他の質問は、店舗パイプライン、物流能力、ファッション・ホーム・ビューティー部門における10%利益率への道筋に関するものであった。経営陣は、食品店舗の投資回収期間が5年を下回っており、ホームベース（Homebase）転換などの新規物件は予想を上回る売上を記録していると述べた。また、エイボンマウス（Avonmouth）およびダベントリー（Daventry）の物流センターを含む新たな物流資産が、長期的に成長を支援しコスト削減に貢献すると説明した。
顧客層とバスケットサイズについても質問があった。M&Sは、若年層の消費者が成長を牽引しているが、コア顧客も依然として重要であると述べた。また、特に大型食品店舗においてバスケットサイズが改善しており、新規出店後のリピート来店も増加していると付け加えた。
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