航空株は不透明感が強いまま2021年を終えることになりそうだ、オミクロン株の出現によって航空株の先行き不透明感が再び強まっているからだ。これまでみられていた利用客数の激減から立ち直ろうとしていた矢先の逆風となった。
US Global Jets ETF (NYSE:JETS)は過去1ヶ月間で12%以上下落した。業界全体に対する下押し圧力を受けて、大手航空会社株の年初来リターンは再びマイナス圏へと突入してしまった。保険当局は依然としてオミクロン株の感染力や重篤化リスクについて分析中であるが、投資家は様子見姿勢へと早くも移っている。
米国の航空最大手Delta Air Lines (NYSE:DAL)は過去52週間の高値から27%値下がりした。
コロナ禍を受けて、来年も航空株は軟調な推移となりそうだ。逆風の主要因は燃料費の高騰でこれが今四半期および今後も航空会社の収益を圧迫することになる。
燃料費の高騰を受けてデルタ航空は10月下旬の段階で今四半期中に赤字に戻ると警告をしていた。燃料費は第3四半期中に1ガロンあたり1.94ドルであったが、今四半期は同2.40ドルまで値上がりするだろうと予想されていた。
燃料費および賃金は航空会社にとって最大の支出であり、コストの高止まりは、コロナ禍から回復し、収益改善努力を続けていた航空会社にとっては冷水となる。
軟調な株価
ゴールドマン・サックスは先週Southwest Airlines (NYSE:LUV)の評価をニュートラルから売りに引き下げ、コスト効率の改善を加味しても、今後12ヶ月間の目標株価を59ドルから36ドルに下方修正した。
「コスト効率の改善努力を踏まえたとしても、国内での価格決定力が脆弱であることなどから、インフレによって同社株の収益性は業界全体を下回るだろう。同社の収益性がコロナ禍前の水準まで戻るには依然として時間がかかり、同社株は業界平均をアンダーパフォームするとみている」と分析する。
同社は投資家に向けて10月に今四半期および来年通年の収益性は良好であり、収益は15億ドルを予想し、2023年には配当金を支払うとしていた。
American Airlines Group (NASDAQ:AAL)は 米国の航空会社の中で最も財務が圧迫されている。サウスウェスト航空同様今四半期はコスト増に直面している。同社の燃料費は1ガロンあたり2.48ドルで、第3四半期の同2.07ドルよりも上昇している。
コロナ禍を巡る不透明感およびコストの上昇圧力はあるものの、オミクロン株が驚異となっている今の状況をみてみると、人々は去年よりも航空機利用に前向きだ。
運輸保安局のデータをみてみると、直近の旅客利用率は2019年後半のコロナ禍前のピーク時の85%ほどだ。サンクスギビング・デー時の約90%と比べると見劣りするが、投資家が懸念しているよりも善戦している印象だ。
このような好材料はあるものの、航空株が投資家にとってこれまで何年間も悩みの種であったことに変わりはない。JETS ETFは過去5年間で27%下落しており、同期間中S&P 500種指数は2倍以上に高騰している。
また、来年国内線で回復がみられたとしても、最も収益性のある航空事業がコロナ禍前の水準まで早急に戻るとは想定しにくい。航空会社にとっての次の成長材料は国際線および出張利用の回復だろう。この2つは今のところオミクロン株の出現によって不透明感に直面しており、多くの企業は出張コストを削減しているような状況だ。
結論
航空株への投資は足元魅力的な投資先ではないかもしれない。燃料費の高騰、労働者不足、新たなコロナ変異株の出現など、いくつもの困難に直面している。このような逆風を勘案すると、2022年に航空株が市場をアウトパフォームするとはなかなか想定しづらい状況だ。
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